與微軟的交易使諾基亞失去了標志性的手機業(yè)務，但為股東創(chuàng)造了很高價值。除獲得50億美元現金外，諾基亞還從競爭白熱化的智能手機市場“全身而退”；另外22億美元現金將使微軟能在未來10年使用諾基亞的專利。對諾基亞來說更為有利的是，諾基亞保留了自己的專利，并獲得了新許可客戶。可能部分股東希望諾基亞繼續(xù)執(zhí)行復興戰(zhàn)略，創(chuàng)造更大價值。但是，鑒于之前數周諾基亞股票的表現，這種可能性不大。
把手機業(yè)務出售給微軟前，諾基亞市值約為147億美元。據估計，包括現金儲備在內的非手機業(yè)務，占到諾基亞180億美元公允價值的約75%。由于因面臨Android激烈競爭，向Windows Phone平臺轉型并不順利，諾基亞手機業(yè)務表現低迷，諾基亞手機業(yè)務估值僅略高于10億美元。鑒于專利業(yè)務(包含在手機業(yè)務部門內)每年能產生約5億歐元現金流，因此諾基亞手機業(yè)務(不含專利許可業(yè)務)的價值是負數。將手機業(yè)務出售給微軟能給股東帶來巨大價值。
自與微軟的交易上月末公布以來，諾基亞股價已經累計上漲約60%。但是，業(yè)內人士指出，由于擁有眾多優(yōu)秀專利，以及網絡設備業(yè)務的持續(xù)復興，諾基亞的市場價值還相當高。據估計，出售手機業(yè)務后的諾基亞價值合每股約7.75美元，與當前股價相比尚有約20%的上升空間。
出售手機業(yè)務后，諾基亞尚留下三大業(yè)務——網絡設備、知識產權許可和Here地圖，其中網絡設備占到諾基亞商業(yè)價值的大部分。最近，諾基亞斥資17億歐元收購了西門子持有的諾基亞西門子通信公司(以下簡稱“NSN”)50%股份，諾基亞現金儲備的減少合每股0.6美元。但諾基亞現金流會因此增長每股1.7美元，市值增長約60億美元。因此，收購西門子持有的NSN股份將使諾基亞價值增長每股約1.1美元。考慮到NSN重組計劃進展順利，上述估計還是保守的。
根據當前的價格，諾基亞知識產權業(yè)務每年營收約為5億歐元。諾基亞專利價值約40億美元，合每股1美元。另外，微軟支付給諾基亞22億美元專利許可費，合每股0.6美元。
諾基亞在美國擁有近1.6萬件專利，還有4500件專利在等待審批，而且相當多專利都是標準關鍵專利。鑒于諾基亞基本不在美國銷售手機，遭到反訴的可能性不大，因此未來在談判專利許可協(xié)議時有更多的籌碼。這意味著諾基亞知識產權業(yè)務有更大的上升空間。
出售硬件業(yè)務使得諾基亞估值下跌四分之一，合每股逾1.1美元。但是，出售硬件業(yè)務將使諾基亞現金儲備增加50億美元，合每股約1.33美元。因此，與微軟達成的交易使諾基亞身價增長約67億美元，合每股1.8美元。
收購西門子持有的NSN股份，以及將手機業(yè)務出售微軟，將使諾基亞公允價值增長每股2.9美元至7.75美元。
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本文標題：出售手機業(yè)務后諾基亞價值幾何
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