4月12日，國(guó)家開發(fā)銀行公告稱，將于17日招標(biāo)發(fā)行總額不超過300億元的固息金融債，包含一年、三年、五年、七年和10年期五個(gè)品種，各期限品種發(fā)行金額不超過60億元。
公告稱，本次招標(biāo)后，國(guó)開行將隔周對(duì)首次發(fā)行的以上各品種進(jìn)行增發(fā)，一般以三個(gè)月為一個(gè)周期，每次每品種發(fā)行量視市場(chǎng)情況進(jìn)行調(diào)整，每品種募集總量約300億-400億元。
“一次發(fā)行五期，而且包含所有關(guān)鍵期限，國(guó)開行這是借鑒國(guó)外的隨賣發(fā)行方式，算是一種創(chuàng)新了。”一股份行交易員稱。
隨賣發(fā)行（Tap Issue）就像“水龍頭（Tap）”滴水，通常是指對(duì)一個(gè)債券品種以分期增發(fā)的方式連續(xù)發(fā)行。
首次發(fā)行可采用以票面利率為標(biāo)的競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)，當(dāng)債券票面利率確定后，未來(lái)的各期間內(nèi)連續(xù)發(fā)行時(shí)則既可采用以價(jià)格與數(shù)量為標(biāo)的混合式招標(biāo)，也可采用由發(fā)行人按價(jià)格或收益率出價(jià)的數(shù)量招標(biāo)。
目前，債券隨賣方式主要應(yīng)用于美、英和北歐的一些政策性銀行和政府債券的發(fā)行。
“隨賣方式既保持了發(fā)行的連續(xù)性，又使得發(fā)行具有相當(dāng)靈活性，客觀上減輕了債券一次性發(fā)行對(duì)市場(chǎng)上資金的壓力，并且各期的債券價(jià)格或收益率均是隨行就市，也減輕了投資人對(duì)市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。”一位接近國(guó)開行人士稱。
公告還指出，17日發(fā)行的債券承攬費(fèi)按認(rèn)購(gòu)債券面值計(jì)算，一年期無(wú)承攬費(fèi)，三年期為0.05%，五年期、七年期為0.10%，10 年期為0.15%；各品種均無(wú)兌付手續(xù)費(fèi)。
2011年，國(guó)開行人民幣債券發(fā)行量就接近10650億元，而截至2012年4月初，發(fā)行量已達(dá)到3270億元。“通過隨賣發(fā)行，可以在一定程度上擴(kuò)大債券的發(fā)行量。在市場(chǎng)環(huán)境不發(fā)生重大變化的情況下，適當(dāng)延長(zhǎng)發(fā)行時(shí)間可一定程度地降低債券發(fā)行成本。”上述人士稱。
與此同時(shí)，國(guó)開行同時(shí)發(fā)行短、中、長(zhǎng)期債券，可以形成一條完整的機(jī)構(gòu)債券收益率曲線。“不僅為二級(jí)市場(chǎng)交易提供定價(jià)的依據(jù)，也為其它債券品種提供定價(jià)參考。此外，所形成的收益率曲線還可以為含權(quán)債等多種衍生產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。”該人士續(xù)稱。
就在此前一天，國(guó)開行公告稱，經(jīng)銀監(jiān)會(huì)批復(fù)，該行在2013年末前發(fā)行的人民幣債券風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為零，直至債券到期，其評(píng)級(jí)視同政策性金融債，該行這一債信政策已延續(xù)三年。
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