TechWeb編輯推薦：對(duì)阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)有限公司的投資者來(lái)說(shuō)，具有魔力的字眼便是“私有化”；持有該公司多數(shù)股權(quán)的阿里巴巴集團(tuán)剛剛發(fā)出要約，擬以4年前首次公開(kāi)發(fā)行(IPO)時(shí)的價(jià)格，向股東購(gòu)回股票。股東們應(yīng)當(dāng)利用這個(gè)機(jī)會(huì)脫手。

對(duì)于出價(jià)購(gòu)回其B2B網(wǎng)站27%的流通股，阿里巴巴集團(tuán)提供的邏輯是：該網(wǎng)站正在轉(zhuǎn)變方向(從追逐客戶增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向銷售更多服務(wù))，這將影響盈利的可預(yù)測(cè)性。這還真不是鬧著玩的;阿里巴巴是在去年啟動(dòng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變的，自那以來(lái)，盡管利潤(rùn)仍然可觀，但最近兩個(gè)季度均遜于預(yù)期，這在一定程度上可歸因于一項(xiàng)很有必要的行動(dòng)：打擊欺詐活動(dòng)，此舉的代價(jià)是損失了一些付費(fèi)用戶，而阿里巴巴本來(lái)可向其推銷新服務(wù)。

身陷其中的投資者(阿里巴巴的股票已停牌近兩周，等待私有化消息的公布)得到了溢價(jià)45%的收購(gòu)要約。這并不像阿里巴巴所稱的，足以讓投資者“變現(xiàn)回報(bào)”;若計(jì)入通脹因素，從上市持股至今的股東虧了13%。此外還存在“機(jī)會(huì)成本”的問(wèn)題;阿里巴巴股價(jià)在過(guò)去一年幾乎減半，其表現(xiàn)遜于恒生指數(shù)近五分之二，遜于彭博網(wǎng)絡(luò)股指數(shù)逾三分之一。

話說(shuō)回來(lái)，這仍是一個(gè)脫手的機(jī)會(huì)。最初的投資者無(wú)疑曾希望一瞥阿里巴巴的兄弟企業(yè)，如中國(guó)版的Ebay——淘寶網(wǎng)，甚至寄望阿里巴巴集團(tuán)上市。但去年的一筆私人股本投資讓這些希望徹底落空，此次購(gòu)回股票之舉也顯示，阿里巴巴不喜歡、也不需要公開(kāi)市場(chǎng)。阿里巴巴投資者的興衰，一直取決于該集團(tuán)大權(quán)在握的創(chuàng)始人馬云，以往的事例表明，馬云會(huì)毫不猶豫地凌駕于董事會(huì)之上。馬云還有其它事要操心：他必須解開(kāi)雅虎持有阿里巴巴集團(tuán)三分之一股份的糾結(jié)。沒(méi)有什么真正具有魔力的字眼或公式，能夠讓阿里巴巴的投資者收回虧損。

Lex專欄是由FT評(píng)論員聯(lián)合撰寫(xiě)的短評(píng)，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)與商業(yè)進(jìn)行精辟分析。譯者/和風(fēng)

原文鏈接：《阿里巴巴股東的脫手良機(jī)》

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本文標(biāo)題：阿里巴巴股東脫手良機(jī)

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