2月21日，“阿里巴巴集團(tuán)”和“阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)有限公司”聯(lián)合宣布，由阿里集團(tuán)向阿里巴巴B2B董事會(huì)提出私有化要約，價(jià)格為13.5港元/股。據(jù)估計(jì)，如果私有化成功，阿里集團(tuán)將耗資190億港元左右。

　　私有化消息宣布后，關(guān)于此事的一封內(nèi)部郵件也對(duì)外公布。郵件中，馬云表示，2012年，將是阿里巴巴集團(tuán)實(shí)施“修身養(yǎng)性”戰(zhàn)略的第一年，為了在新形勢(shì)下更好地服務(wù)和幫助好中小企業(yè)客戶(hù)，集團(tuán)必須調(diào)整各子公司之間的關(guān)系，出于對(duì)客戶(hù)和B2B股東負(fù)責(zé)，遂作出私有化決定。

　　2007年，阿里B2B在香港上市時(shí)，馬云曾在馬路上向投資者演講說(shuō)，“錯(cuò)過(guò)了，不要錯(cuò)過(guò)阿里”，并且表示，“不會(huì)對(duì)股價(jià)高有任何壓力，自己也對(duì)阿里巴巴的未來(lái)充滿(mǎn)信心。”

　　阿里B2B于2007年11月6日上市首日，便從每股13.5港元的發(fā)行價(jià)上漲到39.80港元，當(dāng)年年底更是達(dá)到歷史最高的41.80港元，但此后，其股價(jià)逐漸滑落，2008年10月底跌至最低3.46港元。

　　2011年是阿里巴巴集團(tuán)的多事之秋，阿里B2B業(yè)務(wù)爆出欺詐丑聞，被指部分供貨商銷(xiāo)售假貨和欺詐買(mǎi)家，旗下另外兩面旗幟和，也遭遇賣(mài)家“十月圍城”和與雅虎的控股權(quán)大戰(zhàn)，阿里B2B股價(jià)從年初每股17港元跌至不足7港元。

　　私有化消息公布后，引發(fā)外界諸多猜想，焦點(diǎn)重回去年阿里巴巴與雅虎的控股權(quán)角力，更有預(yù)測(cè)，隨著阿里B2B私有化成行，整個(gè)阿里集團(tuán)將會(huì)進(jìn)行全面重組甚至整體上市。

　　控股戰(zhàn)續(xù)集？

　　2011年7月29日，經(jīng)過(guò)兩個(gè)多月的談判后，阿里巴巴集團(tuán)、雅虎、軟銀終于達(dá)成三方協(xié)議，同意支付寶獨(dú)立運(yùn)行，雅虎將在支付寶IPO后一次性獲得8.6億至25.8億美元的現(xiàn)金賠償，日本軟銀則將獲得6.6億至19.8億美元的賠償。外界普遍認(rèn)為，在這場(chǎng)大戰(zhàn)中，雅虎、軟銀拿錢(qián)走人，馬云大獲全勝。

　　阿里巴巴與雅虎的交集始于2005年，當(dāng)時(shí)，阿里巴巴集團(tuán)與雅虎簽署合作協(xié)議，雅虎以10億美元加上雅虎中國(guó)的全部資產(chǎn)，獲得阿里巴巴集團(tuán)接近40%的股權(quán)。根據(jù)媒體報(bào)道，雅虎的10億美元中有3.6億美元用來(lái)收購(gòu)軟銀全資子公司SBTB持有的淘寶網(wǎng)股份，并全部換購(gòu)為阿里巴巴股份，另外3.9億美元用于直接購(gòu)買(mǎi)阿里巴巴股份。雅虎入駐后，投票權(quán)占到35%.

　　阿里巴巴與雅虎聯(lián)姻后，一直分歧不斷，尤其在卡羅爾？巴茨接替成為雅虎CEO后，雙方矛盾逐漸公開(kāi)化。2009年，阿里巴巴先后將旗下口碑網(wǎng)和分類(lèi)信息業(yè)務(wù)從中國(guó)雅虎剝離。

　　根據(jù)2005年定下的股權(quán)-投票權(quán)匹配協(xié)議，從2010年10月開(kāi)始，雅虎投票權(quán)將從原先的35%增加到39%，而以馬云為主的管理層投票權(quán)則從35.7%降為31.7%，這也就意味著，雅虎將會(huì)成為阿里巴巴第一大股東。

　　將支付寶獨(dú)立運(yùn)營(yíng)后，阿里巴巴曾在匹配協(xié)議生效前，向雅虎提出回購(gòu)其所持股份，但被果斷拒絕，甚至傳聞馬云面臨“下崗”的尷尬，雙方談判至今仍在僵持。

　　這些故事不由讓人將阿里B2B私有化同其與雅虎的股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)聯(lián)系起來(lái)。盡管阿里B2B公司CFO武衛(wèi)隨即表示，本次私有化與集團(tuán)和雅虎之間的談判以及與集團(tuán)內(nèi)其他子公司沒(méi)有任何關(guān)系，但外界仍然普遍認(rèn)為，這次私有化是阿里巴巴“去雅虎化”的另一項(xiàng)舉措。

　　在某網(wǎng)站進(jìn)行的民意測(cè)驗(yàn)中，有將近八成參與者認(rèn)為，私有化決定是在為全面回購(gòu)雅虎股份做準(zhǔn)備。實(shí)驗(yàn)室創(chuàng)始人評(píng)論，無(wú)論私有化與回購(gòu)雅虎股份有多大關(guān)聯(lián)，根本目的是為了讓阿里這盤(pán)失去控制權(quán)的大棋局重新由自己掌控，這是阿里巴巴管理層當(dāng)下第一要?jiǎng)?wù)。

　　一位行業(yè)知情人士向本刊表示，阿里巴巴對(duì)于私有化的決定，很有可能是在去年支付寶爭(zhēng)奪戰(zhàn)時(shí)萌發(fā)，并且接下來(lái)還會(huì)有一連串相關(guān)舉動(dòng)，但他同時(shí)指出，目前任何外界結(jié)論都只是猜測(cè)，確切意圖只有其管理層才能知曉。

　　走出商業(yè)困局？

　　上市公司阿里巴巴公布的最新財(cái)報(bào)顯示，盡管2011年度收入保持穩(wěn)定，但會(huì)員數(shù)量出現(xiàn)下滑。在內(nèi)部郵件中，馬云說(shuō)：“隨著國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的進(jìn)一步嚴(yán)峻，特別是中小企業(yè)在面臨原材料、匯率、勞動(dòng)力成本等巨大壓力下，B2B的業(yè)務(wù)模式面臨著巨大的挑戰(zhàn)，需要加快轉(zhuǎn)型和升級(jí)。在這方面，我們思考過(guò)，痛苦過(guò)，也一直在努力。但受限于上市公司的架構(gòu)，升級(jí)的決心不夠大，動(dòng)作也不夠徹底。”這或多或少解釋了私有化的部分原因。

　　有分析人士向本刊指出，整個(gè)阿里集團(tuán)布了一盤(pán)棋局，因?yàn)榫〇|商城的崛起，業(yè)務(wù)又受到央行的各種控制，阿里巴巴的電子商務(wù)帝國(guó)其實(shí)已經(jīng)受到威脅。問(wèn)題來(lái)自其，阿里B2B本質(zhì)是一門(mén)黃頁(yè)的生意，而互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展到今天，已經(jīng)不需要在阿里巴巴上完成這個(gè)工作，B2B已經(jīng)是個(gè)過(guò)氣的商業(yè)模式，其價(jià)值在上市時(shí)就已經(jīng)被完全套現(xiàn)，而B(niǎo)2B長(zhǎng)期走低的股價(jià)和雅虎的利益糾葛，直接影響到了阿里集團(tuán)的其他業(yè)務(wù)。

　　該分析人士還表示，阿里集團(tuán)現(xiàn)在最有價(jià)值的公司實(shí)際上是淘寶，但淘寶是依靠媒體思路盈利而非電子商務(wù)，隨著京東商城獨(dú)立B2C模式的興起，并且能夠同時(shí)解決物流、信用等淘寶“原罪”，導(dǎo)致淘寶的盈利效應(yīng)同樣在下降。

　　實(shí)際上，從2009年開(kāi)始，阿里巴巴已經(jīng)公開(kāi)宣布要將“大淘寶”戰(zhàn)略升級(jí)為“大阿里”戰(zhàn)略。目前，阿里巴巴集團(tuán)旗下資產(chǎn)已經(jīng)細(xì)化為阿里巴巴B2B、淘寶網(wǎng)、天貓（淘寶商城）、一淘網(wǎng)、支付寶、阿里云、阿里云手機(jī)7家公司。

　　外界普遍認(rèn)為，阿里B2B私有化，實(shí)際上是要把作為上市公司的壓力全部解脫出來(lái)，便于進(jìn)一步重組阿里集團(tuán)，應(yīng)對(duì)目前出現(xiàn)的商業(yè)困局，一旦雅虎退出和私募基金加入，未來(lái)3年，阿里巴巴的整個(gè)電子商務(wù)版圖還會(huì)出現(xiàn)重大調(diào)整。

　　調(diào)整后的阿里集團(tuán)是否會(huì)整合上市尚存疑問(wèn)，上述分析人士指出，阿里集團(tuán)的業(yè)務(wù)和商業(yè)模式過(guò)于復(fù)雜，很難集中到一點(diǎn)，短期整體上市的可能性并不是很大。

　　透支理想主義？

　　在2009年阿里巴巴10周年慶上，馬云曾說(shuō)，未來(lái)10年阿里永遠(yuǎn)是家理想主義公司，一定會(huì)腳踏實(shí)地，如果不充滿(mǎn)現(xiàn)實(shí)主義地去做任何點(diǎn)點(diǎn)滴滴的事情，相信不會(huì)活到現(xiàn)在。他表示，阿里永遠(yuǎn)會(huì)堅(jiān)持客戶(hù)第一、員工第二，股東第三。

　　“阿里的神話(huà)其實(shí)已經(jīng)不再了，越來(lái)越多的人會(huì)清醒，原來(lái)是信息不對(duì)稱(chēng)，現(xiàn)在信息對(duì)稱(chēng)，再說(shuō)一套做一套大家就不會(huì)相信了。但對(duì)馬云來(lái)說(shuō)，他已經(jīng)在一個(gè)慣性的軌道上，不得不這樣說(shuō)這樣做，他停下來(lái)就意味著自我否定。”一位阿里知情人士對(duì)本刊表示。

　　馬云在內(nèi)部郵件中宣稱(chēng)，阿里B2B上市時(shí)只融了17億美金，但私有化要花出去二十多億美金，自己可以用低一點(diǎn)的價(jià)格把股票買(mǎi)回來(lái)，但這不是阿里巴巴的風(fēng)格。有人指出，阿里巴巴用同樣價(jià)格收回股票，實(shí)際上是白借股東的錢(qián)玩了5年。

　　雪球財(cái)經(jīng)創(chuàng)始人方三文公開(kāi)發(fā)表評(píng)論認(rèn)為，首先，在IPO定價(jià)上，買(mǎi)賣(mài)雙方達(dá)成交易就是合理，此外，上市公司及管理層無(wú)需對(duì)在任何價(jià)格買(mǎi)入的投資者的回報(bào)負(fù)責(zé)，如果阿里愿意回購(gòu)以及私有化，對(duì)于股東來(lái)說(shuō)，要強(qiáng)于資金閑置。更有評(píng)論認(rèn)為，阿里巴巴的這項(xiàng)決策恰恰表明其應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化時(shí)成熟的一面。

　　“阿里實(shí)際上一直在造神，所有的神都是在天上的，對(duì)馬云來(lái)說(shuō)，你不能說(shuō)這樣做是實(shí)現(xiàn)他個(gè)人利益的最大化，就像秦始皇統(tǒng)一六國(guó)是個(gè)大夢(mèng)想，為了這個(gè)大夢(mèng)想所有人都可以犧牲，而且是必須被犧牲掉的。”前述知情人士說(shuō)。

　　作為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的超級(jí)企業(yè)和道德模范，阿里B2B私有化究竟是進(jìn)步還是倒退，似乎很難簡(jiǎn)單用對(duì)錯(cuò)來(lái)評(píng)判，但可以肯定的是，經(jīng)歷了與賣(mài)家、股東幾番火并的阿里巴巴，還會(huì)給中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)更多故事。

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本文標(biāo)題：阿里B2B私有化 大棋局還是大謎局？

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