分眾傳媒上市后收購(gòu)合并了多家相關(guān)廣告公司，使其廣告產(chǎn)品線更加豐富。2007年第一季度受到了廣告市場(chǎng)的季節(jié)性影響，同時(shí)受到了收購(gòu)好耶的費(fèi)用和整體運(yùn)營(yíng)支出的增加，分眾傳媒的總收入和利潤(rùn)都發(fā)生了首次下滑。

　　分眾預(yù)計(jì)下季度將實(shí)現(xiàn)收入和利潤(rùn)的增長(zhǎng)。

　　財(cái)務(wù)研究：

　　2007年5月18日，分眾傳媒（Nasdaq：FMCN）發(fā)布了截至2007年3月31日的2007年第一季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，本季總收入6327萬(wàn)美元，其中商務(wù)樓宇業(yè)務(wù)收入3565萬(wàn)美元；賣場(chǎng)終端業(yè)務(wù)收入736萬(wàn)美元；公寓電梯業(yè)務(wù)收入1385萬(wàn)美元；手機(jī)終端業(yè)務(wù)收入602萬(wàn)美元。本季度凈利潤(rùn)1630萬(wàn)美元，比上一季度大降45.8%.

　　一、 分眾總收入增長(zhǎng)分析

　　基本結(jié)論：分眾07年第一季度總收入受到了季節(jié)因素的影響下滑到6327萬(wàn)美元，其總收入增長(zhǎng)率極速下跌。

　　2007年第一季度總收入6327萬(wàn)美元，比上一季度降低16%；季度增長(zhǎng)率自06Q2高點(diǎn)（53%）后再次減少，且季度增長(zhǎng)率數(shù)量級(jí)不斷下降。分眾總收入自上市以來(lái)穩(wěn)定上升，直至2006年第四季度收入達(dá)到最高值——6830萬(wàn)美元；2007年第一季度收入發(fā)生了大幅度下滑。主要是由于：受到了中國(guó)春節(jié)長(zhǎng)假的影響。2007年第一季度期間，分眾完成了對(duì)中國(guó)最大的互聯(lián)網(wǎng)廣告機(jī)構(gòu)好耶的收購(gòu)業(yè)務(wù)，分眾預(yù)測(cè)計(jì)好耶將會(huì)對(duì)未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)作出巨大貢獻(xiàn)。

　　二、 分眾盈利能力分析

　　基本結(jié)論：分眾07年第一季度盈利水平受到了收購(gòu)好耶帶來(lái)的費(fèi)用的影響大幅下降，預(yù)計(jì)下季度凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。

　　分眾2007年第一季度凈利潤(rùn)為1630萬(wàn)美元，比上季度減少46%，利潤(rùn)額大幅縮水主要是由于收購(gòu)好耶的非現(xiàn)金股票補(bǔ)償費(fèi)用和來(lái)自并購(gòu)業(yè)務(wù)所獲得的無(wú)形資產(chǎn)攤消費(fèi)用。若不計(jì)入上述費(fèi)用分眾07年第一季度凈利潤(rùn)則為2270萬(wàn)美元，僅受到了廣告市場(chǎng)的季節(jié)性影響。自上市以來(lái)分眾盈利保持穩(wěn)定至2006年第一季度，2006年Q2分眾凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，隨后保持了連續(xù)三個(gè)季度的持續(xù)增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)率數(shù)值卻不斷下降。2007年第二季度分眾傳媒預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)大幅上升將達(dá)到4000萬(wàn)美元至4100萬(wàn)美元左右。

　　三、 分眾主要業(yè)務(wù)構(gòu)成分析

　　基本結(jié)論：分眾傳媒上市后收購(gòu)多家公司整合其廣告業(yè)務(wù)的產(chǎn)品線，各業(yè)務(wù)收入均受到了季節(jié)性影響多數(shù)出現(xiàn)了下滑。

　　分眾2005年7月在納斯達(dá)克上市后，上市以后收購(gòu)合并了多家公司，涉及廣告業(yè)的多個(gè)領(lǐng)域，逐步加強(qiáng)了自身的廣告產(chǎn)品線：　2005年10月，分眾傳媒以1億美元左右的價(jià)格收購(gòu)框架媒介的100%股權(quán)；　2006年1月，分眾傳媒以3.25億美元的價(jià)格合并中國(guó)第二大樓宇視頻媒體運(yùn)營(yíng)商——聚眾傳媒；　2006年3月，分眾傳媒以3000萬(wàn)美元收購(gòu)手機(jī)廣告商凱威廣告正式進(jìn)軍手機(jī)廣告新領(lǐng)域；　2007年3月，分眾傳媒宣布購(gòu)并中國(guó)最大的互聯(lián)網(wǎng)廣告或互動(dòng)營(yíng)銷服務(wù)提供商好耶廣告網(wǎng)絡(luò)，全面進(jìn)軍網(wǎng)絡(luò)廣告營(yíng)銷市場(chǎng)。　自此分眾的廣告業(yè)務(wù)線形成了擁有商業(yè)樓宇視頻媒體、賣場(chǎng)終端視頻媒體、公寓電梯平面媒體（框架媒介）、戶外大型LED彩屏媒體、手機(jī)無(wú)線廣告媒體、互聯(lián)網(wǎng)廣告平臺(tái)（好耶廣告網(wǎng)絡(luò)）、分眾直效商務(wù)DM媒體及數(shù)據(jù)庫(kù)營(yíng)銷渠道等多個(gè)針對(duì)特征受眾、并可以相互有機(jī)整合的媒體網(wǎng)絡(luò)。

　　2007年Q1商務(wù)樓宇業(yè)務(wù)廣告收入3240萬(wàn)美元，受到季節(jié)因素的影響環(huán)比減少23%，占分眾總收入的56%.分眾傳媒商業(yè)樓宇聯(lián)播網(wǎng)，包括戶外LED網(wǎng)絡(luò)和電影院廣告網(wǎng)絡(luò)。2006年Q1分眾和聚眾合并以后，分眾整合了商業(yè)樓宇聯(lián)播網(wǎng)，占據(jù)了該領(lǐng)域的98%的市場(chǎng)份額，該業(yè)務(wù)的收入也在第二季度大幅攀升。在06年底商業(yè)樓宇連播網(wǎng)廣告收入達(dá)到最高值——4200萬(wàn)美元。　2007年Q1室內(nèi)賣場(chǎng)終端業(yè)務(wù)廣告收入670萬(wàn)美元，比上一季度減少15%，占分眾總收入的12%；截至本季度末，共有1196家超大型超市安裝了分眾傳媒的賣場(chǎng)終端聯(lián)播網(wǎng)液晶屏，高于上一季度的1100家。目前，分眾傳媒賣場(chǎng)終端聯(lián)播網(wǎng)營(yíng)收幾乎全部來(lái)自于超大型超市液晶廣告屏網(wǎng)絡(luò)。2004年底分眾傳媒全面推出中國(guó)賣場(chǎng)終端聯(lián)播網(wǎng)，鎖定快速消費(fèi)品的主要購(gòu)買決策人群。分眾該業(yè)務(wù)穩(wěn)定上升，同樣在2006年第四季度達(dá)到最高值——790萬(wàn)美元。

　　2005年10月份分眾傳媒收購(gòu)占據(jù)全國(guó)電梯平面媒體市場(chǎng)90%份額的框架媒介（Framedia）后迅速進(jìn)入該市場(chǎng)，2006年該業(yè)務(wù)的收入穩(wěn)定上升，07年第一季度受到季節(jié)影響收入小幅下降。2007年第一季度公寓電梯業(yè)務(wù)收入1385萬(wàn)美元，環(huán)比降低8.3%，占總收入的22%.截至第一季度末，分眾傳媒電梯海報(bào)框架網(wǎng)絡(luò)可售框架數(shù)量為124542個(gè)，高于上季度末的99784個(gè)。

　　2007年第一季度分眾無(wú)線媒體業(yè)務(wù)收入602萬(wàn)美元，比上一季度增長(zhǎng)71%，占分眾總收入的10%.06年3月分眾傳媒收購(gòu)了手機(jī)廣告商凱威廣告才正式邁進(jìn)該領(lǐng)域。　四、分眾傳媒運(yùn)營(yíng)支出分析

　　基本結(jié)論：分眾由于2006年第一季度合并聚眾和2007年第一季度收購(gòu)好耶，均帶來(lái)了運(yùn)營(yíng)支出的上升。

　　分眾傳媒本季度費(fèi)用2052萬(wàn)美元，比上一季度增長(zhǎng)7%，同比增長(zhǎng)117%，其中計(jì)入了收購(gòu)好耶所產(chǎn)生的190萬(wàn)美元無(wú)形資產(chǎn)攤銷，以及450萬(wàn)美元的非現(xiàn)金股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)支出。分眾傳媒第一季度運(yùn)營(yíng)支出在總營(yíng)收中所占比例為35.3%.分眾自收購(gòu)聚眾以后，2006年Q2成本大幅攀升達(dá)到了2080萬(wàn)美元，2006年第三季度運(yùn)營(yíng)支出達(dá)到最高值——2121萬(wàn)美元。隨后2006年第四季度運(yùn)營(yíng)支出小幅下滑，但2007年第一季度就由于收購(gòu)好耶運(yùn)營(yíng)支出回升。

　　截至本季度末分眾傳媒所持有的現(xiàn)金和一般現(xiàn)金等價(jià)物為2045萬(wàn)美元。分眾傳媒預(yù)計(jì)其2007年第二季度的總收入將達(dá)到1.03億美元至1.07億美元之間，預(yù)計(jì)第二季度的業(yè)績(jī)將會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈。2007年第二季度不計(jì)股票補(bǔ)償費(fèi)用和無(wú)形資產(chǎn)攤消費(fèi)用在內(nèi)（非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）的凈利潤(rùn)將達(dá)到4000萬(wàn)美元至4100萬(wàn)美元左右。公司公布財(cái)報(bào)后，2007年5月18日分眾傳媒收盤于45.92美元，比開(kāi)盤上漲0.47美元。

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