江南春

　　北京時(shí)間12月10日晚消息，分眾傳媒（Nasdaq： FMCN）CEO江南春在接受新浪科技電話連線時(shí)表示，分眾傳媒收購璽誠傳媒的談判非常艱苦，談判焦點(diǎn)集中在價(jià)格。但他認(rèn)為最終達(dá)成的收購價(jià)格比較合理，而且分眾傳媒在收購歷史上沒出現(xiàn)過讓對手后悔的情況，這次也不例外。

　　分眾傳媒（以下簡稱“分眾”）今晚宣布，已與賣場數(shù)字廣告網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商璽誠傳媒（以下簡稱“璽誠”）達(dá)成最終協(xié)議，分眾將以1.684億美元現(xiàn)金收購璽誠100%的股份。如果在交易完成后24個(gè)月之內(nèi)璽誠達(dá)到特定收益目標(biāo)，分眾還將再支付最高1.816億美元的現(xiàn)金加股票。

　　談判艱苦，焦點(diǎn)指向價(jià)格

　　新浪科技：又是一次選擇在上市前把對手“拿下”，似乎這已成了分眾一招致命的殺手锏。我想問問，這個(gè)時(shí)機(jī)是純屬巧合還是刻意安排？

　　江南春：其實(shí)不是巧合，也不是安排，但這就是雙方發(fā)生在最近這段時(shí)間的事情。我們看到他們在上市路演，覺得上市后互相競爭會(huì)越來越激烈，會(huì)導(dǎo)致惡意競爭加大，對產(chǎn)業(yè)發(fā)展有負(fù)面影響，同時(shí)也感覺將讓雙方利潤率出現(xiàn)不好跡象，當(dāng)年分眾與聚眾競爭時(shí)就有過這種情況。所以，我們密切關(guān)注他們的路演情況，經(jīng)過一段時(shí)間的磋商，雙方意見達(dá)成一致，認(rèn)為整合對行業(yè)發(fā)展更有價(jià)值，也能騰出更多時(shí)間去回報(bào)客戶，這是我們“在競爭的思考中”所達(dá)成的共識(shí)。

　　新浪科技：談判焦點(diǎn)主要集中在哪些方面，價(jià)格？

　　江南春：無非是價(jià)格，條件。這是一場非常艱難的談判，還好經(jīng)過這段艱苦談判，我們達(dá)成了結(jié)果。

　　新浪科技：分眾對這結(jié)果滿意么，我要特別指的是這次的交易價(jià)格。

　　江南春：這個(gè)價(jià)格是合理的。他們獨(dú)立上市獲得的價(jià)格可能比這個(gè)大，但這次整合有部分是換股。你看看分眾歷史上的換股，對方都得到了很好回報(bào)。他們高層對分眾未來幾年股票也持有很強(qiáng)信心，他們不僅得到現(xiàn)實(shí)的回報(bào)，隨著分眾股價(jià)的發(fā)展，還繼續(xù)留有想象空間。

　　新浪科技：根據(jù)過去的收購經(jīng)驗(yàn)，您預(yù)計(jì)這次收購可能碰到哪些實(shí)際問題？

　　江南春：這次非常類似當(dāng)年收購聚眾的情況。分眾整合能力非常強(qiáng)，這次也是彼此非常了解，兩家合在一起市場份額接近100%.我們還了解行業(yè)的發(fā)展，整合后能更好發(fā)揮優(yōu)勢，更重要是避免了惡性競爭，能為客戶產(chǎn)生更多價(jià)值。

　　預(yù)計(jì)整合后，業(yè)務(wù)之間不再競爭，賣場液晶廣告市場將呈現(xiàn)出跟往前不同的格局，更和諧，更共贏。增長更強(qiáng)勁，毛利率更好。

　　新浪科技：您提到了毛利率，我記得雙方之前的利潤率挺低的？

　　江南春：沒錯(cuò)，原來這塊利潤率是分眾里頭最低的，而且是低很多，這也是競爭導(dǎo)致的結(jié)果。整合結(jié)束了競爭，將產(chǎn)生三方共贏的格局：對廣告主，騰出了空間去更好服務(wù)他們；對璽誠，把未來不確定性減低了；對分眾，毛利率將逐步走向理想化。

　　分眾從不讓收購對象后悔

　　新浪科技：從您剛才講到的很多情況來看，這次收購與當(dāng)初收購聚眾有很多非常類似的因素。

　　江南春：與聚眾幾乎是如出一轍，包括未來的結(jié)果。不過這次更突然，我們在他們路演結(jié)束后才宣布收購，當(dāng)初聚眾還在路演階段。本來璽誠明天要發(fā)出融資新聞的，現(xiàn)在看來有一定的戲劇化成分。

　　新浪科技：在上市前夜被叫停，確實(shí)挺戲劇性的，您怎么看璽誠單獨(dú)IPO與被收購兩種可能截然不同的結(jié)果？

　　江南春：收購是雙方管理層充分達(dá)成共識(shí)的結(jié)果，我們看到了可持續(xù)發(fā)展的長久價(jià)值。雖然上市對任何公司都有吸引力，璽誠也完全可以上市。但收購與上市的區(qū)別是，上市后怎么辦？如何持續(xù)增長？如何受到股市追捧？我相信這次收購對雙方來說都是明智選擇，你看當(dāng)年的幾次合作，他們對結(jié)果都非常滿意。分眾的收購歷史上還沒有出現(xiàn)過讓對方非常后悔的情況，也沒有人說過賣給分眾是一個(gè)錯(cuò)誤。

　　新浪科技：請您談?wù)勥@次收購對分眾的意義。

　　江南春：雙方在業(yè)務(wù)、技術(shù)層面都有很多值得互相學(xué)習(xí)的地方。他們有一些獨(dú)特的運(yùn)營與技術(shù)優(yōu)點(diǎn)，比如占據(jù)了家樂福這種優(yōu)勢資源。分眾有立體化的味道，各自優(yōu)勢互補(bǔ)，整合后將產(chǎn)生爆破力。當(dāng)初整合聚眾的爆破力比我們想象的大，營收從之前2千多萬美元飆升到后來9千多萬，這是結(jié)束競爭后市場所體現(xiàn)的價(jià)值。

　　這種市場格局對分眾是非常理想也非常重要，分眾將在這領(lǐng)域繼續(xù)保持絕對領(lǐng)導(dǎo)地位，在每個(gè)領(lǐng)域都占據(jù)90%以上的份額也是分眾一貫的風(fēng)格體現(xiàn)。在競爭如此激烈的今天，這種格局來之不易。

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