土豆4月28日提交了修正的F-1表格，這是非美國企業申請IPO時提交給美國證券交易委員會(SEC)的文件，其中包含了土豆2010年第四季度財務業績。

　　含義

　　(1)土豆第四季度的收入與上一季度持平，優酷有所上升。土豆第四季度實現凈收入9800萬元人民幣，環比持平；優酷的稅后凈收入為1.37億元人民幣，環比增長31%。土豆2010年第三季度實現非美國通用會計準則營業利潤1100萬元人民幣，但第四季度卻虧損1000萬元人民幣；優酷的虧損額環比收窄至600萬元人民幣。

　　(2)我們相信，土豆的IPO將被視為優酷面臨的競爭加劇。我們認為，優酷有可能已經受益于最近幾周的稀缺溢價，而網絡視頻領域的IPO增多則有可能對此產生侵蝕。

　　(3)優酷將于5月5日/6日公布財報。我們預計，該公司的收入將遠高于官方指導性預測，但盡管由于內容成本增加，仍然會出現小額凈虧損。

　　估值

　　我們根據現金流折現法計算的12個月目標股價為54美元，折現率為12%。

　　關鍵風險

　　上行風險：網絡普及率快速增長。

　　下行風險：IPO禁售期滿；競爭。(鼎宏)

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本文標題：土豆上市 視頻網站優酷面臨更強競爭

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