新東方在發(fā)布2012財(cái)年四季度的財(cái)報(bào)中披露，由于其VIE結(jié)構(gòu)調(diào)整，美國證券交易委員會(huì)（SEC）介入調(diào)查。此消息一出，新東方股價(jià)應(yīng)聲大跌，周二收盤價(jià)為14.62美元，跌幅高達(dá)34.32%。悲觀情緒繼續(xù)蔓延，新浪、百度、搜狐等VIE模式的中概股當(dāng)天跌幅超6%，股價(jià)均創(chuàng)52周新低。

VIE恐慌再襲來！

17日，新東方在發(fā)布2012財(cái)年四季度的財(cái)報(bào)中披露，由于其VIE結(jié)構(gòu)調(diào)整，美國證券交易委員會(huì)（SEC）介入調(diào)查。此消息一出，新東方股價(jià)應(yīng)聲大跌，周二收盤價(jià)為14.62美元，跌幅高達(dá)34.32%。悲觀情緒繼續(xù)蔓延，新浪、百度、搜狐等VIE模式的中概股當(dāng)天跌幅超6%，股價(jià)均創(chuàng)52周新低。

于是，一個(gè)眾口一詞的結(jié)論呼之欲出：支付寶事件再度發(fā)酵，VIE合法性頗受質(zhì)疑，中概股面臨巨大的海外退市和上市風(fēng)險(xiǎn)。

新東方方面對(duì)南都記者表示，公司正處于SEC調(diào)查敏感期，新東方所有高管都不便于發(fā)表任何評(píng)論。

調(diào)整VIE引發(fā)的股價(jià)暴跌

新東方在18日發(fā)表的聲明中表示，SEC正在調(diào)查“新東方旗下可變利益實(shí)體（VIE）北京新東方與其全資子公司合并進(jìn)入新東方財(cái)報(bào)之舉是否有充足的理據(jù)”。

新東方CFO謝東螢給出的理據(jù)也很充分：新東方在2002年設(shè)立VIE，2006年上市時(shí)，其本土子公司創(chuàng)始人中的11個(gè)均是VIE股東。到目前為止，其中10個(gè)VIE股東已經(jīng)離職，沒有或僅持有少量股份，而且基本不涉及到公司管理的任何層面。中國公司曾經(jīng)發(fā)生過VIE股東即使合同明確規(guī)定也拒絕簽署的情況，為了避免將來發(fā)生類似情況，新東方采取主動(dòng)調(diào)整VIE模式。

如此看來，北京新東方將此前主要由11位股東持有的VIE股權(quán)，更改為新東方首席執(zhí)行官俞敏洪100%持有，“是光明正大的，與馬云支付寶VIE事件是完全不一樣的。”謝東螢如是強(qiáng)調(diào)。

但是，嚴(yán)密的說辭并不能消除投資者的顧慮。VIE結(jié)構(gòu)調(diào)整消息一經(jīng)傳出，新東方股價(jià)大跌34.32%，并遭到投資者大舉拋售股票。受此影響，中國概念股也集體大跌，收?qǐng)?bào)563.38點(diǎn)，跌幅為5.97%。其中，新浪、百度、搜狐等VIE模式的中概股股價(jià)均創(chuàng)52周新低。

一種典型的聲音是，新東方遭SEC調(diào)查，意味著支付寶事件再度發(fā)酵，VIE的合法性越來越受到質(zhì)疑。

VIE監(jiān)管局勢“將明未明”

迄今，SEC等美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及中國政府均未明確表態(tài)，“企業(yè)采用VIE模式會(huì)否違反上市細(xì)則。”

但是，自從去年阿里巴巴董事局主席馬云將“官不追民不究”VIE模式公布于眾之后（即支付寶事件），“所有新設(shè)VIE結(jié)構(gòu)的公司都無法獲得中國政府的批文，必須改用中外合資企業(yè)結(jié)構(gòu)。”一名美元基金的投資經(jīng)理黃明（化名）告訴南都記者，考慮到VIE的政策風(fēng)險(xiǎn)、融資成本、股價(jià)表現(xiàn)等諸多因素，現(xiàn)在的美元基金已經(jīng)不再力推中概股赴美上市，而是轉(zhuǎn)向國內(nèi)A股、新加坡或中國香港市場。

更具體地說，“除納斯達(dá)克之外，倫敦等多個(gè)境外市場的交易所對(duì)VIE模式的公司進(jìn)行了冷處理。”匯達(dá)財(cái)經(jīng)副總經(jīng)理?xiàng)钸h(yuǎn)懿對(duì)南都記者坦言，“納市也不是說拒絕VIE中概股，而是不停地跟你說，再等等，再等等。”

或因如此，金融數(shù)據(jù)提供商Dealogic的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前已有十多家中國公司擬在美國證券市場退市。今年以來，僅一家中國公司赴美上市。

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美國資本市場的形勢確實(shí)很不妙。 上一頁1 2 下一頁

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