北京時間5月14日下午消息，未來資產今天發布研究報告，將攜程（Nasdaq:CTRP）股票評級從“持有”（Hold）上調至“買入”（Buy），目標價從26美元上調至28美元。
以下為報告概要：
我們將攜程股票評級從“持有”上調至“買入”，目標價從26美元上調至28美元，原因是：（1）2012年第一季度休閑旅游增勢強勁；（2）攜程嘗試多種交易模式和消費者群體；（3）攜程在移動旅游預訂市場占據領導地位。
根據艾瑞咨詢的數據，中國第一季度網絡旅游市場收入同比增長20%，較2011年第四季度的10.5%有所反彈。第一季度休閑旅游市場增長強勁。攜程的一家競爭對手第一季度酒店收入同比增長150%。第一季度經濟型連鎖酒店收入平均同比增幅達到20%至30%。
自2011年第四季度以來，攜程推出了多種低成本旅游選擇，其中最成功的是類似于Hotwire的惠選酒店項目，目前已有1500家酒店參與（約占總數的6%）。攜程的智能手機應用使用頻率據中國同行之首。攜程通過對太美旅游的收購進軍了高端旅游市場，這一戰略決策是為了抓住中國人的海外旅游需求。
盡管具備以上利好因素，我們認為移動互聯網和網絡支付的崛起，以及休閑旅游需求的增加，都將降低攜程的長期市場份額。今后兩年內，我們預計利潤率壓力還將持續存在，盡管收入增長可能恢復。不過，攜程股價過去一年的下跌仍然促使我們給予其“買入”評級。
淘寶和去哪兒采用的廣告模式對攜程的基本商業模式構成了挑戰，前者更適合較分散的中國市場。
不計現金，攜程目前對應2012年的市盈率為14.1倍。我們預計其5年復合年增長率為21%，適合長期投資。
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