國內奢侈品電商去年呈現出來的集體萎靡不振，并未因唯品會的上市而得到改善。相反，唯品會上市后的流血表現，說明了資本市場對這個行業的冷漠態度還在延續。

【IT時代周刊訊】（記者 羅秋云） 唯品會的上市終究有些勉強。所以，它在上市首日即遭破發（股價低于發行價）并不讓人感到吃驚。

3月23日，唯品會在紐約證券交易所正式掛牌交易，開盤價為6美元，較6.5美元的發行價跌7.7%，隨后股價一路走低，最后收盤于5.5美元，較發行價跌15.38%。開盤第二日，唯品會股價再跌14.55%，累計跌幅近30%。按當日收盤價計算，公司市值約2.29億美元，比上市之前的估值少了差不多4000萬美元。

中概股春寒料峭前景未知 唯品會上市首日破發

在全球經濟不景氣的情形下，唯品會上市過程確實一波三折。當當網CEO李國慶在3月22日透露，唯品會在香港的路演中遇冷，未獲任何投資者的訂單。次日早上，坊間甚至有傳言稱，唯品會的上市愿望極有可能落空。直到距離唯品會上市不到10個小時，其發行價才最終被確定為6.5美元，比之前宣布的8.5美元至10.5美元的定價區間下限下調了23.5%，融資規模也從1.2億美元縮水到7150萬美元。

實際上，唯品會流血上市早有端倪。中國在美上市的三家B2C電商中，當當網股價7.22美元，市值5.71億美元；麥考林股價1.34美元，市值7756.54萬美元；以唯品會開盤日市值來計算，唯品會約為麥考林的3.6倍，約為當當網的一半。而按照流量計算，唯品會流量不足當當的四分之一，估值卻達其一半，且唯品會與同行業且流量相近的麥考林相比，估值差距有3.6倍，這足以說明唯品會股價被大大高估。

業內人士還向本刊記者指出，唯品會持續虧損和不夠清晰的商業模式也是影響其發行價格，使其難以得到投資者青睞的重要原因。

作為自去年8月份土豆上市后首家赴美IPO的中國企業，唯品會成為中概股的第一家“試水”企業，試探美國資本市場是否已經回暖。

如果不出意外，神州租車、易傳媒和盛大文學等企業隨后也將上市。唯品會此次雖然成功叩開了紐交所大門，但上市表現遇冷。唯品會CEO沈亞談到，“我覺得資本市場對于中國概念股的關注度一般，還不是很歡迎。”

唯品會的親身體驗證明了海外資本市場春寒料峭，但中國企業上市的熱情依然高漲。美國派杰投資銀行中國區首席代表楊銳之前透露，目前至少有20多家中國企業在排隊赴海外IPO。中國電子商務研究中心分析師莫岱青認為，中國互聯網企業估值普遍偏高，中概股當前形勢不好，因此，企業各方面都要加強管理，做出自己的特色，才能贏得行業認可。

上市是救命稻草

公開資料顯示，唯品會于2008年8月創建，同年12月旗下網站唯品會（vipshop）上線。唯品會將自己定位為二、三線名品的折扣優惠網站，采用的是“名牌折扣+限時搶購”的快閃銷售模式，產品包括時裝、護膚品、箱包等。唯品會的商業模式也較為簡單，由網站決定賣什么，而且是限時限量的會員特權，進行搶購，以此激發購買欲。

短短兩年，唯品會獲得快速發展。2010年11月，它宣布正式接受投資機構紅杉和DCM的聯合風險投資，獲得約2000萬美元的融資。2011年5月，再獲兩家公司追加融資5000萬美元。 上一頁1 2 下一頁

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