Groupon目前存在著諸多風(fēng)險因素，比如有使用限制的服務(wù)、旅行服務(wù)等推高退款率，未清債務(wù)不明等，這一切都使Groupon面臨著隨時倒下的可能。Groupon并不跟蹤公司具體的未清債務(wù)，因此沒有人能知道Groupon還有多少債務(wù)沒有償還。

北京時間4月1日消息，據(jù)國外媒體報道， Groupon日前發(fā)布了修正后的第四季度財務(wù)業(yè)績，財報顯示管理層未預(yù)留足夠的資金用于償還顧客退款。對此，科技博客VentureBeat撰文分析稱，Groupon目前存在著諸多風(fēng)險因素，比如有使用限制的服務(wù)、旅行服務(wù)等推高退款率，未清債務(wù)不明等，這一切都使Groupon面臨著隨時倒下的可能。

以下為文章主要內(nèi)容：

由于發(fā)現(xiàn)管理層未預(yù)留足夠的資金用于償還客戶退款，Groupon被迫發(fā)布了修正后的第四季度財務(wù)業(yè)績。受此消息影響，Groupon股價當(dāng)日盤后大跌了6.15%至17.25美元。Groupon報告的第四季度虧損為3700萬美元。這次修正業(yè)績將使該芝加哥公司營收減少1430萬美元，虧損增加2260萬美元，合計每股4美分。

事實上，Groupon修正業(yè)績的原因在于應(yīng)計退款準(zhǔn)備金較高和控制不力。這些問題我之前已經(jīng)多次提到過。去年9月，我曾向Groupon公關(guān)人員提出過這些問題，但他們跟我保證說退款對Groupon而言并非問題。此外，我也曾跟一位Groupon前銷售員談過，他透露他被解雇的原因就他認(rèn)為公司糟糕的內(nèi)部系統(tǒng)并不能準(zhǔn)確追蹤交易，并抱怨公司在運營交易方面的風(fēng)險管理較差。

那么，Groupon這樣的團購公司究竟發(fā)生了什么問題呢？

經(jīng)營模式問題

Groupon既不是優(yōu)惠券公司，也不是營銷公司。正如我去年所說的，從本質(zhì)上看Groupon的美國業(yè)務(wù)是應(yīng)收款項分類業(yè)務(wù)。他們以過高的利率向小商家提供貸款，他們的貸款資金則是從Chase Paymentech等信用卡公司獲得。Groupon本質(zhì)上是次級借貸方。隨著很多商家在Groupon上沒有取得預(yù)期效果的消息越傳越廣，選擇在Groupon上運營的商家往往都被定義為了“最絕望的商家”。因此，美國商家只有在瀕臨倒閉時才會找到Groupon。

風(fēng)險控制不力

Groupon出售的服務(wù)價格越來越高，且很多都有使用限制。比如說，上文提到的那位Groupon前銷售員跟我透露過Groupon一項名為“冷凍塑身”（cool sculpting）的治療，可凍掉人體內(nèi)的脂肪。要得到該項治療，顧客就必須符合一定的體型要求。但Groupon并沒有確認(rèn)顧客是否符合要求的方法，而是直接向所有人出售這一服務(wù)，直到顧客到醫(yī)生那才發(fā)現(xiàn)自己并不符合要求。如果這一情況在交易后幾個月才發(fā)生，這就意味著Groupon將蒙受退款損失。

旅行服務(wù)是Groupon的另一風(fēng)險領(lǐng)域。與Expedia、Travelocity、Priceline和Jetsetter等大型旅行提供商不同，Groupon不要求消費者選擇旅行日期，也不確認(rèn)消費者是否能夠在在限期內(nèi)進行消費。當(dāng)消費者數(shù)月后發(fā)現(xiàn)無法使用Groupon優(yōu)惠券，他們就會要求退款，而且Groupon在旅行服務(wù)方面還隱瞞了一些重大限制。

“Groupon Promise”服務(wù)則是該公司的另外一個風(fēng)險因素，該服務(wù)承諾范圍十分廣泛，目的是緩解消費者對使用Groupon優(yōu)惠券的擔(dān)憂。而正是由于其范圍廣泛，直接導(dǎo)致了退款的居高不下。

未清債務(wù)與退款儲備金額不明

Groupon并不跟蹤公司具體的未清債務(wù)，因此沒有人能知道Groupon還有多少債務(wù)沒有償還。據(jù)我估計，Groupon未顯示在其資產(chǎn)負(fù)債表上的債務(wù)總額在5-7.5億美元之間。

理論上來說，Groupon面臨的風(fēng)險可由退款儲備金沖銷，但我們同樣不知道儲備資金究竟有多少。從之前的業(yè)績修正看，Groupon在這一方面的計算十分糟糕。除非Groupon開始在交易運營之前就進行風(fēng)險評估，更改對商家的支付條款或徹底改變其退款政策，不然Groupon的退款率只會持續(xù)上升。如果該公司進行其中的任何一項改變，其營收將出現(xiàn)下滑，因為那些改變會降低Groupon平臺對企業(yè)的吸引力，同時降低Groupon優(yōu)惠券對消費者的吸引力。

事實上，Groupon也曾試圖掩蓋自己的退款率數(shù)據(jù)。在去年提交S-1文件期間，Groupon不斷地修改自己的會計數(shù)據(jù)。在后來提交S-1修正文件中，Groupon再次更改了自己的會計數(shù)據(jù)，以隱瞞該項數(shù)據(jù)。

除此之外，投資者也會擔(dān)心Groupon的股票交易鎖定期在5月初到期時會有大量的股票釋放到市場當(dāng)中。到時，即使Groupon股價跌至個位數(shù)，并在接下來的36個月里不斷減少，我不會感到驚訝。

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