以下為文章全文：
還是忘了雅虎與Facebook之間的專利糾紛吧。Facebook不久便會上市，估值可能會達到1000億美元。這家社交網站接下來會有什么動作？
我估計有兩家公司會成為上市之后現金充裕的Facebook的潛在收購目標首選：諾基亞(微博)和雅虎。
收購諾基亞的理由
Facebook需要營收和EBITDA(未計利息、稅項、折舊及攤銷前的盈利)。Facebook去年營收達37億美元，今年有望達到50億美元。也就是說，上市以后，Facebook市盈率應該為20倍。如果Facebook的營收增長放緩，除了市值蒸發外，市盈率也會跟著大幅縮水。
蘋果和谷歌在移動領域都始終堅持軟硬件兩手抓的策略。市場研究機構BI Intelligence預計，2016年全球智能手機銷量將達到15億部。如果蘋果屆時的市場份額達到35%，那么iPhone每季度銷量將達到 1.31億部。鑒于上個季度iPhone銷量為3700萬部，僅此一項業務蘋果就入賬240億美元，那么到2016年蘋果季度營收會達到850億美元，年度營收達到3400萬美元。而谷歌收購了摩托羅拉移動，表明谷歌也開始注重硬件的價值。
這種軟硬件并重的策略對Facebook具有同樣的吸引力。難道他們今后仍只專注于iOS版或Android版應用？難道他們確實想將自己的命運完全系于廣告？我并不認同這種戰略，因為我認為這種單純依靠廣告的模式今后的道路將比谷歌或Facebook預想的更加坎坷。相反，我認為 Facebook會傾向于開辟一條不同于現在的道路，即通過擁有自己的手機產品，將命運牢牢掌握在自己手中。
移動市場目前沒給Facebook營收貢獻一分錢，這種狀況是否會繼續下去尚不得而知。Facebook和LinkedIn在移動領域存在許多重要差異，其中一個是Facebook僅僅通過銷售廣告賺錢。盡管Facebook創建的歷史還不長，但移動廣告今后也不會給其貢獻太多營收，而且可能永遠都是這種情況。
但借助移動產品，LinkedIn在除了廣告外，還有可能從招聘解決方案和增值內容中獲取收入。此舉可以提升用戶的體驗，進而全面推動其他業務營收上升。相反，雖然用戶增加了通過移動設備與Facebook的互動——這種趨勢從現在到2016年肯定會呈現上升之勢，但Facebook卻未能從中賺一分錢，事實上還在虧錢。所以，Facebook需要探尋從移動環境中每月8.45億用戶中獲利的辦法，而銷售手機不失為一個良策。
諾基亞已經與微軟結盟，而微軟則是與Facebook關系密切的合作伙伴，甚至還具有投資人的角色。有人認為，如果諾基亞CEO史蒂芬·埃洛普 (Stephen Elop)未能扭轉公司下滑頹勢，那么微軟將會收購諾基亞。但是，此舉將導致Windows Mobile生態系統趨于分裂，有人預測一旦谷歌完成了對摩托羅拉移動的收購，Android生態系統將遭遇這樣的厄運。微軟顯然無法承受諾基亞失敗的命運。
微軟或許會購買諾基亞一定的股份，同時提供財力支持幫助Facebook收購諾基亞。這樣，打著Facebook旗號的諾基亞在當地手機商店，或許就會比今天更具吸引力。在這種交易中，讓微軟發揮投資銀行的角色，Facebook股東價值不會稀釋太多。
扎克伯格顯然擁有向全球大舉擴張的野心，而收購諾基亞無疑會有助于實現這一夢想。還記得扎克伯格去年想要Facebook進軍中國市場嗎？他幾乎成功了，只是后來雪莉·桑德伯格(Sheryl Sandberg，Facebook COO)的介入，說服他放棄了這一計劃。通過諾基亞進入中國，當然會更加容易一些。這對扎克伯格而言尤其具有吸引力。
此外，如果Facebook想要在專利方面與蘋果和谷歌抗衡，那么諾基亞便是一個重要籌碼。在這方面，微軟顯然也會助Facebook一臂之力。
收購雅虎的理由
截至周三，雅虎擁有的專利和正在申請的專利總數超過3300項。Facebook才只有160項，這遠遠不夠。不知為何，Facebook在構建自己的專利組合上總是非常懈怠。Facebook必須調整這一路線。向雅虎支付30億美元專利授權費，并不能完全解決Facebook面臨的問題。
一旦雅虎得逞，亞馬遜(微博)也有可能訴諸于法律，讓Facebook支付專利授權費，而谷歌和蘋果也在一旁虎視眈眈。一旦Facebook決心進軍手機市場，而蘋果已收購了雅虎，那時會是怎樣的一番情景？你認為蘋果會接受Facebook的30億美元以平息專利紛爭嗎？蘋果還缺這區區30億美元的現金嗎？在這種情況下，蘋果勢必會以法律手段對付Facebook。Facebook應該學習一下谷歌，提前為專利戰做好準備。谷歌125億美元收購摩托羅拉移動的大手筆，更多是出于專利考慮。
此外，如果收購雅虎，Facebook還可以通過雅虎用戶獲利。即便境況不佳，但瘦死的駱駝比馬大，雅虎目前每個月的用戶仍然達到7億。你去問一問Yelp、Angie’s List、Groupon和Zynga，月獨立用戶訪問量達到7億容易嗎？
誠然，谷歌對雅虎的用戶群垂涎三尺。但你問一問尼克什·阿羅拉(Nikesh Arora，谷歌高級副總裁兼首席商務官)，他為何不去押注雅虎的明天，開始在其頁面上銷售顯示廣告？鑒于谷歌在搜索市場的統治地位，他們不會收購雅虎。 Facebook為何不把握時機，將這7億用戶變成自己的呢？畢竟，有損谷歌利益的事情，對Facebook而言就是好事。
Facebook不僅可以銷售更多的廣告，還可以迅速增強其支付業務的實力。Facebook預計2012年營收將達到50億美元，但只要收購了雅虎，即便今年一事無成，這一數字也會變成100億美元。此外，谷歌過去12個月的營收達380億美元，Facebook與之相比還有非常大的差距。 Facebook似乎在營收增長方面開始遇到瓶頸。盡管如此，谷歌CEO拉里·佩奇(Larry Page)仍有充分理由擔心Facebook的威脅。
另一方面，Facebook需要雅虎的銷售大軍，增強自身銷售團隊的力量。
其余的一些益處包括：一旦收購了雅虎，Facebook支付業務部門的新主管將是斯科特·湯普森(Scott Thompson)——PayPal前掌門人；Facebook將可以接管雅虎在硅谷的所有地產；在這筆交易中，微軟會在財力上向Facebook施以援手，因為一旦收購成功，必應的搜索量也會增加，從而蠶食谷歌的市場份額；Facebook還能借此進軍搜索業務，令其可能成為對Facebook貢獻巨大的新營收來源。
雅虎在移動領域雖沒有太大作為，但人才儲備雄厚。而在2010年和2011年，Facebook卻只有兩個人在開發iPad版應用，這款應用比預定時間晚了6個月發布，原因可想而知。如果Facebook確實想在移動領域有所作為，就需要有大量移動人才，而雅虎恰恰擁有這種資源。
假定Facebook在微軟的幫助下，以每股30美元的價格收購雅虎，總價也不過370億美元。Facebook可以立即轉手將雅虎兩項亞洲資產賣給軟銀和阿里巴巴(微博)集團(或者阿里巴巴集團會成為Facebook進軍大陸市場的合作伙伴)。這樣，Facebook便可以收回120億美元現金，另外互聯網運營資產也價值60億美元。
收購雅虎以后，Facebook還會獲得對方25億美元現金儲備。所以說，Facebook與微軟收購雅虎經營性業務的凈成本只有165億美元 (我假定他們以100%的溢價收購雅虎)。這相當于雅虎去年15億美元EBITDA利潤的11倍。加之其他方面的一些成本減少，Facebook和微軟最終只需要支付6.6倍EBITDA利潤的價格，便能拿下雅虎。這筆買賣太劃算了吧——即便是在溢價100%的情況下。
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