阿里巴巴終于印證了此前外界的猜測(cè)，正式開(kāi)啟了私有化大幕：2月21日晚間，阿里巴巴集團(tuán)向阿里B2B公司董事會(huì)提出私有化要約，希望以13.5港元/股的私有化價(jià)格，回購(gòu)其尚未持有的26.5%的股份。由于提出了相對(duì)較高的溢價(jià)價(jià)格，因此私有化的推進(jìn)被認(rèn)為阻力不大。
盡管公告中表示，此舉與回購(gòu)雅虎無(wú)關(guān)，但業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為馬云是在下一盤大棋，去年的轉(zhuǎn)移支付寶、分拆淘寶以及現(xiàn)在的私有化阿里巴巴B2B都是在落子布局，雖然阿里巴巴方面頻頻否認(rèn)私有化與雅虎有關(guān)，但據(jù)公司內(nèi)部人士透露：計(jì)劃是在3年內(nèi)整體上市。
私有化之惑
阿里巴巴此次為私有化開(kāi)出的價(jià)碼是每股13.5港元，較2月9日停牌前的最近60個(gè)交易日的平均收盤價(jià)格溢價(jià)60.4%，比最近10個(gè)交易的日平均收盤價(jià)溢價(jià)55.3%。如果私有化成功，預(yù)計(jì)交易金額為23億美元。
13.5港元的價(jià)格正是阿里巴巴2007年11月6日登陸香港聯(lián)交所時(shí)的發(fā)行價(jià)，以發(fā)行價(jià)進(jìn)行私有化回購(gòu)，這也讓外界戲稱：上市4年多來(lái)，馬云等于是從股民手里拿了20多億美元的免息貸款。
而據(jù)阿里巴巴起家時(shí)的一位資深員工告訴記者：“其實(shí)這么說(shuō)對(duì)馬云并不公平，這個(gè)價(jià)格是經(jīng)過(guò)周密考慮的，考慮了股民和平衡各方面的利益，換其他公司可能會(huì)壓一個(gè)極低的價(jià)格來(lái)回購(gòu)。而私有化這個(gè)事情，公司內(nèi)部員工之前一律不知道，據(jù)我了解，阿里的計(jì)劃是3年左右時(shí)間做整體上市。”
交銀國(guó)際董事李志武說(shuō)：“在港股市場(chǎng)上，除了一些極個(gè)別案例，一般來(lái)說(shuō)，私有化最終獲得董事會(huì)通過(guò)的可能性都是很高的，因?yàn)橹朴喎桨笗r(shí)肯定會(huì)評(píng)估流通股股東的接受度。”晨星中國(guó)的港股分析師告訴記者：“其實(shí)這個(gè)事情，市場(chǎng)也早有預(yù)期了，至于說(shuō)13.5港元的這個(gè)收購(gòu)價(jià)格是高還是低，主要要看投資者是什么時(shí)候進(jìn)去的，如果說(shuō)是最高價(jià)40多元時(shí)進(jìn)入，那么這個(gè)價(jià)格無(wú)疑是偏低的。”
記者試圖致電阿里巴巴在各地的辦事處，青島和寧波辦事處的工作人員都稱，負(fù)責(zé)人目前正在杭州總部開(kāi)例會(huì)，但開(kāi)會(huì)內(nèi)容應(yīng)該和這次私有化無(wú)關(guān)。
2月22日復(fù)牌當(dāng)天，阿里巴巴股票直接以13.18港元價(jià)格高開(kāi)，收盤報(bào)13.2港元，大漲42.49%，距離13.5港元的私有化收購(gòu)價(jià)僅一步之遙，而成交額更是猛增至23.7億港元，位列當(dāng)日港交所所有上市股票第一，顯然不少中小股東愿意支持私有化決定。
中投顧問(wèn)IT行業(yè)研究員李方庭指出，來(lái)自中小股東的阻力不大，這是由于在當(dāng)前外貿(mào)形勢(shì)低迷的大環(huán)境下，阿里巴巴的B2B業(yè)務(wù)發(fā)展形勢(shì)并不樂(lè)觀，小股東退出可以降低風(fēng)險(xiǎn)。且通過(guò)私有化，企業(yè)未來(lái)進(jìn)行戰(zhàn)略決策的過(guò)程也更容易達(dá)成一致意見(jiàn)。
交銀國(guó)際分析師谷馨瑜說(shuō)：“這說(shuō)明大部分散戶愿意在這個(gè)價(jià)格上賣出套利，阿里巴巴私有化的成功可能性還是非常大的，畢竟這個(gè)溢價(jià)還是超出了不少券商的預(yù)計(jì)。”
中國(guó)電子商務(wù)研究中心分析師張周平則表示：阿里巴巴此次私有化B2B上市公司，主要目的在于為雅虎股權(quán)回購(gòu)做準(zhǔn)備。而原因在于集團(tuán)估值難以確定，私有化可以防止惡意回購(gòu)，也能避免股價(jià)上漲被惡意收購(gòu)，并且私有化之后對(duì)于雅虎的談判將更加便捷，無(wú)需事事對(duì)外披露。
去雅虎化生存
盡管阿里巴巴高層宣稱此次私有化和回購(gòu)雅虎股份無(wú)關(guān)，且阿里的首席財(cái)務(wù)官武衛(wèi)也否認(rèn)與整體上市有關(guān)，但時(shí)間點(diǎn)上的契合很難擺脫其與二者間的緊密聯(lián)系。
張周平表示：目前，雅虎持有阿里巴巴集團(tuán)近40%的股票，2011年雅虎凈利潤(rùn)為10.49億美元，相比較于2010財(cái)年12.32億美元的凈利潤(rùn)再次下跌。而在此前外媒公布的“現(xiàn)金充裕剝離”方案中，給雅虎計(jì)劃出售的25%的阿里巴巴集團(tuán)股權(quán)的估值為140億美元，按此計(jì)算雅虎手中40%股權(quán)的價(jià)值超過(guò)220億美元。
在2月中旬，就有知情人透露，雅虎與阿里巴巴和軟銀之間就轉(zhuǎn)讓亞洲資產(chǎn)的交易談判陷入僵局。傳說(shuō)中的方案是：以資產(chǎn)置換的方式，換取雅虎所持有阿里巴巴25%股權(quán)的1/3，再以現(xiàn)金的方式換取其剩下的2/3股權(quán)。為了避稅，雙方選擇“現(xiàn)金充分剝離”的方式，即阿里巴巴將選擇一個(gè)公司殼，并向其中注入資產(chǎn)，之后用該公司的實(shí)體股票來(lái)和雅虎交換，標(biāo)的金額高達(dá)170億美元。對(duì)于如今的雅虎來(lái)說(shuō)，如果沒(méi)有利益最大化的方案，將不會(huì)急于出賣這部分股權(quán)。
在谷馨瑜看來(lái)，未來(lái)阿里在回購(gòu)雅虎股份時(shí)是用現(xiàn)金還是采用資產(chǎn)置換還有待觀察，但是把阿里巴巴B2B私有化，起碼是把選擇的主動(dòng)權(quán)握在手中。清科研究中心高級(jí)分析師張亞男表示，在雅虎需要大量現(xiàn)金支持運(yùn)營(yíng)的情況下，馬云系通過(guò)私有化或?qū)⑹瞧湔莆瞻⒗镏鲃?dòng)權(quán)的有利時(shí)機(jī)。
張周平認(rèn)為：但在回購(gòu)雅虎股權(quán)問(wèn)題上將面臨至少四大風(fēng)險(xiǎn)：業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)、利益拉鋸的談判風(fēng)險(xiǎn)、巨額支付帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及來(lái)自美國(guó)海外投資審查委員會(huì)（CFIUS）的阻撓。美國(guó)政府是否能夠允許中國(guó)公司收購(gòu)美國(guó)最大的新聞門戶之一仍然存有很大障礙。
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本文標(biāo)題：內(nèi)部消息：阿里巴巴欲三年內(nèi)啟動(dòng)整體上市
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