對于一直積極尋求回購股權(quán)而未果的阿里巴巴來說，2011年末似乎迎來了柳暗花明之機(jī)。
最新消息稱，雅虎正評估采用“雙現(xiàn)金充裕剝離”（doublecash-richsplit-off）交易方式，減持其所持有的阿里巴巴集團(tuán)25%的股份，估值約為120億美元。知情人士稱，阿里巴巴CFO蔡崇信已經(jīng)帶隊赴紐約展開談判。
阿里巴巴方面對該消息不予置評。
25億節(jié)稅方案
這對于一直想拿回控制權(quán)的阿里巴巴來說，坐觀其變后可能迎來自己的有利機(jī)會。
據(jù)外媒報道，雅虎董事會正在評估出售亞洲資產(chǎn)的方案，其中將涉及阿里巴巴集團(tuán)25%的股權(quán)以及雅虎日本35%的股權(quán)，交易作價為170-180億美元。整個方案將采用“雙現(xiàn)金充裕剝離”的方式進(jìn)行，首先由阿里巴巴集團(tuán)創(chuàng)建一家新公司、并向其注入數(shù)十億美元現(xiàn)金，以及雅虎欲收購的某項運(yùn)營資產(chǎn)，然后阿里巴巴再用該新公司的股份置換雅虎持有的阿里巴巴25%股權(quán)。雅虎日本采用同樣的做法。
有熟悉美國法律的律師表示，“雙現(xiàn)金充裕剝離”的并購方式不歸入股權(quán)出售，因此可以節(jié)省約25億美元的稅金。雅虎本周一收盤報16.19美元/股，但按交易作價折算，雅虎每股約為14美元，雅虎目前流通股數(shù)量為12.25億股，節(jié)省的稅款或?qū)⒂糜诮忉尨私灰撞顑r。
交易完成后，雅虎可以獲得現(xiàn)金和資產(chǎn)，從而以派息或股票回購的方式回饋股東。而資產(chǎn)方面，市場傳出雅虎看中的有Hulu、WeatherChannel、還有微軟的MSN業(yè)務(wù)，顯示雅虎重修其在美國互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的計劃。此外，雅虎還保留其所持有的阿里巴巴集團(tuán)15%的股份。
2年升值2.2倍
2009年，在阿里巴巴集團(tuán)成立十周年之際，美國雅虎曾經(jīng)毫無預(yù)警地出售了1%的股權(quán)，以此套現(xiàn)最高可能1.5億美元的現(xiàn)金，以緩解雅虎的經(jīng)營困境。在短短2年之后，按照25%股權(quán)的120美元的價值計算，雅虎手中的阿里巴巴股權(quán)已經(jīng)升值2.2倍。
ChinaVenture投中集團(tuán)分析師馮坡向南都記者表示，“雙現(xiàn)金充裕剝離”的并購方式是一個雙贏的解決方案。方案能夠獲得雅虎的考慮，在于方案除了讓雅虎持有資產(chǎn)和現(xiàn)金，更重要的是讓其繼續(xù)保留15%的阿里巴巴股份，留下繼續(xù)享受阿里巴巴集團(tuán)業(yè)務(wù)增值的機(jī)會。
“對于阿里巴巴來說，回購25%的股權(quán)后，馬云及管理層有望獲得超過50%的股權(quán)，從而在公司未來的戰(zhàn)略定位上掌握更大的話語權(quán)。”公開資料顯示，馬云及管理層掌握約27.69%的阿里巴巴集團(tuán)股權(quán)。
不過，120美元的收購價格并不是小數(shù)目。馮坡認(rèn)為，如果方案獲得雅虎通過，接下來阿里巴巴將會為成立的新公司選定私募機(jī)構(gòu)注資，需要與這些機(jī)構(gòu)就股權(quán)和投票權(quán)的關(guān)系進(jìn)行新一輪的談判。“但情況相比雅虎持股一定會有所改善，因為阿里巴巴進(jìn)行回購的前提，就是讓股權(quán)重新回到自己手中。”馮坡認(rèn)為，掌握阿里巴巴股權(quán)的日本軟銀集團(tuán)創(chuàng)始人孫正義，也將在其中扮演重要的角色。
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本文標(biāo)題：雅虎考慮雙現(xiàn)金充裕剝離交易 馬云或有望回購
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