股價下跌、“破發(fā)”、停牌甚至退市，這是今年以來中國概念股在美國資本市場的普遍遭遇，然而，也有例外。
在短短一個多月內(nèi)與美國做空機(jī)構(gòu)“香櫞（Citron Research）”進(jìn)行了四輪交鋒之后，奇虎360（NYSE: QIHU）不但沒有被打倒，股價反而逆勢上漲。這是繼分眾傳媒（NSDAQ：FMCN）高調(diào)駁斥“渾水（Muddy Waters Research）”質(zhì)疑之后，中國概念股的又一次阻擊。
四度交鋒
11 月1日，香櫞將矛頭指向在美國上市的中國互聯(lián)網(wǎng)公司奇虎360，發(fā)布報告稱奇虎360是“被資本市場最為誤解、價值最被高估的中概互聯(lián)網(wǎng)股票”，并給予其 5美元目標(biāo)價，此時360二級市場價格尚在20美元左右。當(dāng)日，i美股中概30指數(shù)下降了4.9%，作為該指數(shù)的成份股，奇虎360收盤下跌 10.34%。
次日，奇虎360迅速發(fā)表聲明，認(rèn)為報告中存在多處關(guān)鍵錯誤，例如使用網(wǎng)站流量統(tǒng)計公司alexa的數(shù)據(jù)，去推算360客戶端軟件的用戶數(shù)是十分可笑的。“香櫞總體上缺乏對中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的基本了解，特別是對奇虎360的了解。且該報告的作者沒有與公司的高管直接接觸和溝通。”奇虎360在回應(yīng)聲明中稱。
11月16日，香櫞再次發(fā)文質(zhì)疑奇虎360，稱其業(yè)務(wù)模式與車載視頻媒體公司中國高速頻道頗為類似，而后者在遭遇其質(zhì)疑后已退市。
次日上午，奇虎360在北京召開2011年三季度業(yè)績溝通會。香櫞針對奇虎360的第二份做空報告還沒有體現(xiàn)出攻擊力，奇虎360就用強(qiáng)勁的業(yè)績數(shù)據(jù)給予了還擊。公司營業(yè)收入再創(chuàng)新高，達(dá)到4749萬美元，同比增長207%，凈利潤為1090萬美元，同比增長186%。隨后奇虎360股價逆勢上揚3%，而當(dāng)天i美股中概30指數(shù)下跌4.26%。
然而，12月5日，香櫞又發(fā)布第三份質(zhì)疑報告，認(rèn)為奇虎360夸大了網(wǎng)址導(dǎo)航收入和網(wǎng)頁游戲業(yè)務(wù)，并重申5美元的目標(biāo)價。受該報告影響，奇虎360股價最終下跌3.87%，同日的i美股中概30指數(shù)下跌2.56%。
香櫞此份報告的一個主要立論依據(jù)是奇虎360不應(yīng)比同區(qū)域行業(yè)“龍頭”增長快太多。對于這一論斷，奇虎360在聲明中稱，香櫞忽略了奇虎擁有中國最大、最有粘性的用戶基礎(chǔ)。作為一個更年輕的公司，奇虎360剛剛開始變現(xiàn)其用戶基礎(chǔ)，離達(dá)到其潛力還有很大的距離。公司的增長曲線比多數(shù)中國同類型的公司要陡直。
12月7日，不依不饒的香櫞再度出具標(biāo)題為“奇虎360欺詐顯而易見”的報告。
在 12月8日召開的360安全瀏覽器5.0版發(fā)布會上，奇虎360總裁齊向東對記者表示：“現(xiàn)在來看，如果說前兩份報告可以解釋為香櫞不懂中國互聯(lián)網(wǎng)，到第三份、第四份報告我認(rèn)為純粹就是故意誤導(dǎo)投資者，期望奇虎360的股價下跌。”奇虎360在回應(yīng)聲明中稱，奇虎360致力于維護(hù)公司聲譽(yù)和股東利益，對任何故意虛假指控或人身攻擊的行為保留采取法律措施的權(quán)利。
至此，雙方已正式交手四個回合，在此期間，奇虎360的股價上漲了近4%，12月12日收報19美元。至少從目前來看，“香櫞”還沒有撈到一點好處。
誰更可信？
在將近11年的歷史中，香櫞發(fā)布了超過110家公司的質(zhì)疑報告，集中于研究被高估的美國本土股票，且大部分被其做空過的公司已經(jīng)被摘牌。
2006 年以后，香櫞開始將目光投向中國概念股。香櫞還公開披露了自己做空中概股的成績：截至今年9月14日，總共做空了18家中國概念股公司，其中有16家股價嚴(yán)重下滑，包括中閥科技（NASDAQ：CVVT）、中國高速頻道（NASDAQ：CCME）、斯凱網(wǎng)絡(luò)（NASDAQ：MOBI）和雙金生物（NASDAQ：CHBT）等。
使其名聲大振的是，今年4月，香櫞發(fā)布報告質(zhì)疑東南融通(NYSE：LFT)涉嫌財務(wù)造假，東南融通無奈退至為“垃圾股票”提供服務(wù)的粉單市場交易（Pink Sheet Exchange），該公司股價從被“獵殺”前的20美元上方跌至2美元。
而香櫞的創(chuàng)始人安德魯·萊福特（Andrew Left）可能是這個機(jī)構(gòu)唯一的調(diào)查并撰寫報告的成員。
根據(jù)公開信息，安德魯·萊福特從美國西北大學(xué)畢業(yè)后曾在一家期貨公司工作，還曾被美國期貨協(xié)會（NFA）自1998年起禁入該行業(yè)三年。
美國期貨協(xié)會當(dāng)時的處罰報告認(rèn)為，安德魯·萊福特發(fā)布虛假和誤導(dǎo)性的信息以欺騙或詐騙客戶，其行為違背了公正和公平交易原則，禁止他三年間與NFA成員有任何聯(lián)系，命令他接受道德培訓(xùn)課程等等。 上一頁1 23 下一頁
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本文標(biāo)題：奇虎360反做空：自救與維權(quán)
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