11月22日，在納斯達(dá)克上市的盛大網(wǎng)絡(luò)發(fā)布公告稱，董事會(huì)已經(jīng)批準(zhǔn)該公司的退市協(xié)議，并將在2012年第一季度末前進(jìn)行交割。這將是在美國(guó)上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司的首例私有化交易案例。

曾經(jīng)第一個(gè)在美國(guó)上市的網(wǎng)游企業(yè)，曾經(jīng)風(fēng)光無限的盛大網(wǎng)絡(luò)，如今卻走上了退市的道路。不僅如此，該公司還于本月初宣布，旗下音樂社交游戲《巨星》正式停運(yùn)。

諸如此類的消息引來媒體人感嘆：輝煌一時(shí)的網(wǎng)絡(luò)帝國(guó)或許正在走向沒落。

股市

盛大退市 明年一季末前交割

11月22日，在納斯達(dá)克上市的盛大網(wǎng)絡(luò)發(fā)布公告稱，董事會(huì)已經(jīng)批準(zhǔn)該公司的退市協(xié)議，并將在2012年第一季度末前進(jìn)行交割。這將是在美國(guó)上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司的首例私有化交易案例。

盛大網(wǎng)絡(luò)的公告稱，盛大網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)與其在海外注冊(cè)的離岸公司達(dá)成協(xié)議，同意盛大網(wǎng)絡(luò)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官陳天橋及妻子雒芊芊、弟弟陳大年以41.35美元/ADS、相當(dāng)于20.675美元/普通股的價(jià)格，以現(xiàn)金收購(gòu)已發(fā)行股票中不是其弟弟陳大年和妻子雒芊芊持有的所有股份。

該收購(gòu)價(jià)格比2011年10月14日納斯達(dá)克報(bào)價(jià)的公司30個(gè)交易日量加權(quán)平均價(jià)有26.6%的溢價(jià)，被市場(chǎng)普遍認(rèn)為比較合理，因此盛大的退市進(jìn)程很順利地進(jìn)行。目前陳天橋及妻子雒芊芊、弟弟陳大年共持有盛大網(wǎng)絡(luò)68.4%的流通股。

交易預(yù)計(jì)將在2012年第一季度末之前進(jìn)行交割，買方集團(tuán)受益擁有批準(zhǔn)合并協(xié)議和交易所需的足夠的普通股，并同意投票贊成批準(zhǔn)。若交易完成，盛大將會(huì)由一家上市公司變成完全私有公司，而其美國(guó)存托憑證將不再在納斯達(dá)克全球精選市場(chǎng)上市，也就是會(huì)正式退市。

對(duì)于公司私有化，陳天橋近日在微博上表示：“盛大私有化這個(gè)想法幾年前就有。上市讓盛大得到了很多，如知名度、資金，但也讓盛大失去了很多，如純粹、堅(jiān)定。公司上市后，股東給了很大壓力，盛大不得已做了很多不純粹、不堅(jiān)定的事，這樣的盛大讓我覺得越來越偏離我的初衷，我希望再次回到專注游戲、敢于創(chuàng)新的‘小時(shí)候’的盛大。”

對(duì)此，小米CEO雷軍（微博）也曾在其新浪微博上發(fā)表評(píng)論稱，“假如母公司成功私有化，完全沒有股市和公眾壓力，可以放開手腳做一些大事”。

主業(yè)

停運(yùn)《巨星》 看空游戲市場(chǎng)

無獨(dú)有偶，在盛大宣布退市的兩周后，盛大旗下音樂社交游戲《巨星》正式宣布停運(yùn)。

據(jù)了解，《巨星》于2008年12月20日開始運(yùn)營(yíng)，至今已超過兩年。在停運(yùn)公告中，運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)坦言，停運(yùn)原因是“受到目前游戲行業(yè)現(xiàn)狀，以及《巨星》目前的市場(chǎng)狀況的影響”。

按照計(jì)劃，《巨星》于12月5日關(guān)閉游戲注冊(cè)頁(yè)面及網(wǎng)頁(yè)商城，20日關(guān)閉充值通道及游戲商城，30日關(guān)閉開唱網(wǎng)社區(qū)，2012年2月6日，關(guān)閉游戲所有在線服務(wù)器，2012年2月15日關(guān)閉游戲客服電話和郵箱。

作為一個(gè)已經(jīng)運(yùn)營(yíng)3年的音樂社區(qū)，《巨星》在運(yùn)營(yíng)之初曾被盛大網(wǎng)絡(luò)寄予厚望，由當(dāng)年的《巨星》制作人趙雨潤(rùn)（微博）主做，不過在趙雨潤(rùn)2010年卸職去盛世驕陽后，《巨星》的命運(yùn)隨之改變，如今趙雨潤(rùn)已是盛大旗下華影盛世CEO，主抓影視制作和運(yùn)用，這款產(chǎn)品早無意再談及。

此外，盛大游戲（微博）官方證實(shí)麻球游戲業(yè)務(wù)也正在進(jìn)行調(diào)整，頁(yè)面已停止大量更新，部分相關(guān)人員已調(diào)離到盛大游戲旗下相關(guān)業(yè)務(wù)，但盛大游戲一直沒有放棄小游戲的運(yùn)營(yíng)，有關(guān)數(shù)據(jù)一直在穩(wěn)步增長(zhǎng)，戰(zhàn)略進(jìn)一步深化，屆時(shí)將進(jìn)一步披露。

業(yè)績(jī)

逼近虧損 盛大“帝國(guó)”或瓦解

至此，盛大帝國(guó)似乎已經(jīng)開始“瓦解”。記者了解到，這兩年，受酷6巨額虧損拖累，加上游戲業(yè)務(wù)不振，新業(yè)務(wù)如LBS產(chǎn)品“切客”、輕博客“推他”、短信產(chǎn)品“有你”仍處于培育期，盛大網(wǎng)絡(luò)業(yè)績(jī)不斷下降。

盛大2009年第四季度運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為8190萬美元，而2010年第一季度為5160萬美元。此后，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)逐季度下降，到今年第二季度時(shí)，其運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)僅為1280萬美元，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率僅為5%，業(yè)績(jī)已經(jīng)逼近虧損的邊緣。

目前，盛大旗下資產(chǎn)包括盛大游戲、盛大文學(xué)（微博）、盛大在線、盛付通、酷6等，其中盛大網(wǎng)絡(luò)、盛大游戲、酷六三家為上市公司，盛大文學(xué)也曾一度嘗試在美國(guó)上市。不過，目前作為控股公司的盛大網(wǎng)絡(luò)的絕大部分營(yíng)收和利潤(rùn)都來自盛大游戲。

根據(jù)盛大網(wǎng)絡(luò)最新財(cái)報(bào)，今年上半年，盛大游戲營(yíng)收占到了公司總營(yíng)收約77%，其它的業(yè)務(wù)目前還處于培育階段，盈利狀況較差。

因此，雖然盛大網(wǎng)絡(luò)布局廣泛，但是正所謂“戰(zhàn)線鋪的越長(zhǎng)，消耗也就越大”。如此大規(guī)模的投入，其背后需要的是大量資金周轉(zhuǎn)與支持。但從盛大經(jīng)手的各個(gè)項(xiàng)目和經(jīng)營(yíng)的公司來看，其營(yíng)收能力一般，更有很多業(yè)務(wù)處于發(fā)展初期，支出與營(yíng)收完全不能平衡。

分析

無奈退市也屬明智之舉

其實(shí)，盛大的衰退并非今天才發(fā)生的，而是早在2009年就初見端倪。2009年起，盛大新業(yè)務(wù)陷入泥潭，凈利直線下滑。

當(dāng)年，盛大進(jìn)行大批收購(gòu)，收購(gòu)華友世紀(jì)、酷6，與湖南衛(wèi)視合資成立華影盛視等系列大手筆，讓集團(tuán)業(yè)務(wù)迅速鋪開。但是，大規(guī)模的并購(gòu)、擴(kuò)張進(jìn)展不利，反而帶來虧損和動(dòng)蕩。

然而，作為上市公司，美國(guó)資本市場(chǎng)關(guān)心的是業(yè)績(jī)與利益，其他的他們很少或者并不關(guān)注。年初的裁員風(fēng)波，似乎也給盛大的納斯達(dá)克里程平添了一抹黑色，這在無形中給了盛大很多壓力，與其等到股價(jià)大跌再宣布退市，不如早做打算。

如此來看，盛大退市盡管無奈，卻也是個(gè)明智選擇。

而對(duì)于目前盛大所面臨的瓶頸，陳天橋也曾公開表示，盛大已走過11年發(fā)展，正進(jìn)入新的轉(zhuǎn)型期，未來兩到三年將會(huì)迎來中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)最為慘烈的競(jìng)爭(zhēng)。

觀點(diǎn)

華爾街不懂中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)

盛大的上市路其實(shí)并不順利。2004年盛大網(wǎng)絡(luò)作為中國(guó)首家赴美上市的網(wǎng)游企業(yè)，轟轟烈烈地登陸了納斯達(dá)克，經(jīng)歷了短短半年，盛大網(wǎng)絡(luò)股價(jià)從11美元一路飆升至40美元。

到了2009年，盛大進(jìn)入巔峰期，2009年二季度的報(bào)價(jià)曾一度達(dá)到63美元，隨后便一路跌至33美元左右，市盈率始終在30倍至50倍之間浮動(dòng)。即使經(jīng)歷了因支付寶（微博）事件（今年7月）而導(dǎo)致的中國(guó)概念股“股災(zāi)”，盛大4個(gè)月來的股價(jià)跌幅也不過20%出頭，遠(yuǎn)低于中概股平均跌幅。

其實(shí)，在很多互聯(lián)網(wǎng)大佬看來，華爾街始終不懂中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)。而如今盛大退市的定局也表明，華爾街似乎還是沒有理解盛大和它的游戲。

2009年9月，盛大網(wǎng)絡(luò)將旗下的游戲業(yè)務(wù)拆分，重組為盛大游戲，并在納斯達(dá)克上市。盛大網(wǎng)絡(luò)變成了盛大游戲的母公司，但是其70%的營(yíng)收仍舊來自盛大游戲。

作為盛大網(wǎng)絡(luò)的掌門人，陳天橋雖開啟了網(wǎng)游在美國(guó)上市的先河，卻和他的盛大一起迷失在了美國(guó)。也許退市回國(guó)是目前最好的選擇。留得青山在，不怕沒柴燒。現(xiàn)在陳天橋發(fā)揮了他老道的資本運(yùn)作功力，全面回購(gòu)股權(quán)，將盛大變成了陳家的盛大。

展望

公司私有化或暗藏轉(zhuǎn)機(jī)

對(duì)于盛大的退市和私有化，有業(yè)內(nèi)人士表示，就目前中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展來看，很多互聯(lián)網(wǎng)公司以上市為目標(biāo)，但上市并不意味著成功，就好像“不以成敗論英雄”一樣。

盛大此次退市，看上去像是中國(guó)概念股在美國(guó)資本市場(chǎng)的一場(chǎng)“杯具”，但卻暗藏轉(zhuǎn)機(jī)。

從另一個(gè)角度來看，公司私有化，便可不用“聽命于人”，盛大將擁有更多“主控權(quán)”。退市或許可以幫助盛大走出業(yè)績(jī)低迷的狀態(tài)，并借此將股票價(jià)值炒到最高點(diǎn)，在資本市場(chǎng)賺取或許是最后一筆的可觀利潤(rùn)。

同樣，沒有了資本市場(chǎng)的壓力，盛大網(wǎng)絡(luò)有望更加輕松自如地經(jīng)營(yíng)與發(fā)展，未來發(fā)展空間可能更加廣闊，這未嘗不是件好事。

盛大年鑒

★1999年11月，盛大成立，推出中國(guó)領(lǐng)先概念的圖形化網(wǎng)絡(luò)虛擬社區(qū)游戲“網(wǎng)絡(luò)硅谷”。

★2001年9月，盛大正式進(jìn)軍在線游戲運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)，開啟大型網(wǎng)絡(luò)游戲《傳奇》公開測(cè)試序幕；同年11月，《傳奇》正式上市，并迅速登上各軟件銷售排行榜榜首。

★2002年10月，盛大運(yùn)營(yíng)的《傳奇》最高同時(shí)在線人數(shù)突破60萬人。

★2004年1月，盛大參股中國(guó)Nokia Symbian OS平臺(tái)、J2ME平臺(tái)最大的游戲軟件供應(yīng)商——北京數(shù)位紅軟件技術(shù)應(yīng)用有限公司；同月，收購(gòu)全球領(lǐng)先網(wǎng)絡(luò)游戲引擎核心技術(shù)開發(fā)企業(yè)之一美國(guó)ZONA公司。

★2004年5月，盛大在美國(guó)納斯達(dá)克股票市場(chǎng)成功上市。

★2008年7月，盛大文學(xué)有限公司正式成立，作為盛大網(wǎng)絡(luò)旗下主要企業(yè)之一，和盛大游戲有限公司、盛大在線有限公司一起，走上集團(tuán)化發(fā)展軌道，繼續(xù)向互動(dòng)娛樂媒體的戰(zhàn)略目標(biāo)穩(wěn)步邁進(jìn)。

★2009年1月至6月，盛大網(wǎng)絡(luò)旗下盛大游戲有限公司、盛大在線有限公司先后與金山軟件（微博）、暴雨娛樂、藍(lán)港在線、金酷等業(yè)內(nèi)實(shí)力企業(yè)、新銳企業(yè)達(dá)成戰(zhàn)略合作，分別接入《劍俠世界》、《劍俠情緣網(wǎng)絡(luò)版2》、《預(yù)言O(shè)nline》、《倚天劍與屠龍刀》、《諸侯》等游戲產(chǎn)品。盛大的開放戰(zhàn)略已經(jīng)日漸成熟，進(jìn)一步得到業(yè)內(nèi)的肯定和認(rèn)同。

★2009年7月，盛大網(wǎng)絡(luò)通過要約收購(gòu)獲得華友控股有限公司51%的股份。

★2009年7月28日，盛大自主研發(fā)的熱血傳奇孿生篇《傳奇歸來》公開測(cè)試，正式商業(yè)化運(yùn)營(yíng)。

★2011年11月22日，盛大網(wǎng)絡(luò)正式達(dá)成退市交易協(xié)議。

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