11月26日，當(dāng)去年才上市的向日葵（300111，收盤價(jià)14.30元）和樂視網(wǎng)（300104，收盤價(jià)30.74元）攜手推出非公開發(fā)行公司債的計(jì)劃時(shí)，引發(fā)業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注，因?yàn)榫驮诓痪弥埃C監(jiān)會(huì)才宣布啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)板上市公司非公開發(fā)行債券的工作。
兩公司計(jì)劃發(fā)債共10億元
10月20日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的29號(hào)公告，宣布創(chuàng)業(yè)板上市公司申請(qǐng)非公開發(fā)行公司債券將執(zhí)行 《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》（證監(jiān)會(huì)令第49號(hào)）的有關(guān)規(guī)定。11月18日，針對(duì)市場(chǎng)各方面關(guān)心的問題，中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人明確表示啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)板上市公司非公開發(fā)行債券的工作，并對(duì)相關(guān)問題進(jìn)行了公開解答。
一系列動(dòng)作表明，創(chuàng)業(yè)板公司即將迎來公司債這個(gè)熟悉而又陌生的融資工具。所以當(dāng)隱藏在董事會(huì)決議中的非公開發(fā)行公司債方案曝光時(shí)，去年8月才上市的創(chuàng)業(yè)板公司向日葵也就成為了各方關(guān)注的焦點(diǎn)。
按照向日葵提出的方案，公司將向不超過10名特定對(duì)象以非公開發(fā)行方式發(fā)行票面總額不超過6億元人民幣的公司債券，期限不超過5年。而募集資金擬用于償還部分銀行貸款，優(yōu)化公司債務(wù)結(jié)構(gòu)等。就在同日，創(chuàng)業(yè)板公司樂視網(wǎng)也公布了不超過4億元的發(fā)債計(jì)劃，用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，補(bǔ)充流動(dòng)資金等用途。
分析師：公司債發(fā)行“門檻”低
記者注意到，從創(chuàng)業(yè)板2009年10月30日誕生至今已滿兩歲。伴隨著時(shí)間流逝，一些大方花錢的公司也面臨“彈藥打光”的尷尬，再融資需求應(yīng)運(yùn)而生，證監(jiān)會(huì)宣布啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)板公司定向非公開發(fā)債，或許給這部分公司帶來了一個(gè)新選擇。不過，在大多數(shù)投資者眼中，剛上市不久的創(chuàng)業(yè)板公司就“張口要錢”，好像有些說不通。
資料顯示，向日葵于2010年8月27日上市，當(dāng)時(shí)募集資金凈額為8.31億元。不久之前其披露的三季報(bào)顯示，募集資金已經(jīng)投入年產(chǎn)200MW太陽能電池生產(chǎn)線增資第二期項(xiàng)目 （年產(chǎn)100MW太陽能電池及組件）以及1.6億片8英寸太陽能多晶硅片生產(chǎn)項(xiàng)目。但是，公司前三季度9731.16萬元凈利潤(rùn)出現(xiàn)了37.11%同比下滑，讓人感到有些憂心。與向日葵類似的是，截至三季度末，募集資金總額為6.82億元的樂視網(wǎng)，累計(jì)投入募集資金總額已經(jīng)達(dá)到了5.95億元。
高盛高華分析師預(yù)測(cè)，如果沒有進(jìn)一步對(duì)外融資，到2012年底樂視網(wǎng)的賬面現(xiàn)金將只有1.31億元左右，樂視網(wǎng)發(fā)行公司債雖然有利于緩解短期資金壓力，但無法解決資金驅(qū)動(dòng)型的商業(yè)模式的根本問題。
一位長(zhǎng)期從事債券研究的券商分析師對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，相對(duì)于增發(fā)等股權(quán)融資方式，發(fā)行公司債“門檻”要低很多，而且資金用途也更為靈活。但是對(duì)于發(fā)債公司來說，則要直接面對(duì)還債壓力。另外，如果相關(guān)公司業(yè)績(jī)波動(dòng)較大，可能會(huì)增高發(fā)債成本，這對(duì)于發(fā)債公司來說也是一個(gè)壓力。
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