被獵殺、被質(zhì)疑、被拋售，所有遭受牽連厄運(yùn)的中概股想知道的是，什么時(shí)候是個(gè)頭，是不是挺過(guò)這段時(shí)間后就可以風(fēng)雨過(guò)后見彩虹？
在美中國(guó)概念股公司，如何度過(guò)這場(chǎng)“股災(zāi)”？是回家還是轉(zhuǎn)向其他市場(chǎng)，回不了家、轉(zhuǎn)不了場(chǎng)的中概企業(yè)應(yīng)如何面對(duì)？誰(shuí)該離別，誰(shuí)又該前赴后繼？
短期利空，還是長(zhǎng)期危機(jī)
“挺一挺，或者堅(jiān)持就能過(guò)去。”一位中概股負(fù)責(zé)人告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》，目前的中概股危機(jī)可能是短期現(xiàn)象，一個(gè)例證是在2006、2007年也有個(gè)別獵殺中國(guó)概念股的，但是因?yàn)橹袊?guó)概念股當(dāng)時(shí)風(fēng)頭正勁，做空機(jī)構(gòu)沒能得逞。現(xiàn)在正遭遇全球經(jīng)濟(jì)低迷期，一旦有人做空，人們就會(huì)恐慌性拋售。
在他看來(lái)熬過(guò)這段時(shí)間，當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)，在美中國(guó)概念股就可能扭轉(zhuǎn)乾坤。
但沃特(中國(guó))財(cái)務(wù)集團(tuán)的張志浩對(duì)此表示質(zhì)疑，“在美中概股的翻身不是周期性問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)了中概股就能回去，根本問(wèn)題在于美國(guó)投資者已經(jīng)對(duì)中概股失去了信任。”
在美國(guó)資本市場(chǎng)上馳騁多年的張志浩，在與美國(guó)的一些基金的接觸中，清楚地感受到他們從對(duì)中概股追捧，到質(zhì)疑，再到最后拋棄的過(guò)程。
在他看來(lái)扭轉(zhuǎn)中概股乾坤在于建立美國(guó)投資者對(duì)中概股的信任，他在全國(guó)工商聯(lián)主辦的“中國(guó)概念股如何整裝再出發(fā)”圓桌論壇上，建議并購(gòu)公會(huì)成立一個(gè)“好孩子俱樂部”，抱團(tuán)來(lái)解除投資人的信任質(zhì)疑危機(jī)。
“好孩子”的標(biāo)準(zhǔn)，不是從業(yè)績(jī)來(lái)劃分，而從是否有完善的公司治理、完善的內(nèi)控、完整準(zhǔn)確的信息披露、真實(shí)的財(cái)報(bào)和真實(shí)性的研究來(lái)判定。這種真實(shí)性的研究，包括專注于細(xì)節(jié)，使用各種工具對(duì)數(shù)據(jù)分析，對(duì)重要的原始數(shù)據(jù)和重大事實(shí)數(shù)據(jù)有第三方的認(rèn)證等。
同時(shí)，這個(gè)俱樂部，要抱團(tuán)改變中概股板塊的形象，一方面要注重投資者關(guān)系，另一方面要向市場(chǎng)推廣“好孩子俱樂部”的標(biāo)準(zhǔn)，使企業(yè)和市場(chǎng)獲得投資人的認(rèn)同，同時(shí)可以尋找組織“離岸基金”，投資“好孩子俱樂部”，增強(qiáng)美國(guó)投資者的信心。
再出發(fā)的多重選擇
那么，在美的中概股公司，該如何渡過(guò)這場(chǎng)“難關(guān)”？是回家還是轉(zhuǎn)向其他市場(chǎng)？
在道衡財(cái)務(wù)咨詢有限公司香港與上海辦事處資深顧問(wèn)李德泰看來(lái)，堅(jiān)守美國(guó)資本市場(chǎng)應(yīng)該是優(yōu)選。“這些公司都是費(fèi)了很大的勁兒上市，在選擇未來(lái)之路的時(shí)候，更要謹(jǐn)慎。”
但這些企業(yè)和未來(lái)計(jì)劃繼續(xù)海外上市融資的企業(yè)，可能需要謹(jǐn)慎考慮四種能力。全國(guó)工商聯(lián)并購(gòu)公會(huì)執(zhí)行會(huì)長(zhǎng)費(fèi)國(guó)平認(rèn)為，包括企業(yè)的核心管理團(tuán)隊(duì)，與公司所處外部市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行直接的信息交互與溝通的能力；企業(yè)的盈利能力是否足以支撐海外上市帶來(lái)的上市額外成本、維護(hù)成本以及風(fēng)險(xiǎn)矯正成本；如果目前盈利能力尚不足，需要考慮企業(yè)自身以及所處行業(yè)的成長(zhǎng)性，能否為企業(yè)帶來(lái)持久的利潤(rùn)來(lái)源，以應(yīng)付上市后增加的各項(xiàng)額外成本；最后是對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)和控制能力，包括跨國(guó)交易風(fēng)險(xiǎn)、周期性風(fēng)險(xiǎn)、做空、退市、調(diào)查和訴訟風(fēng)險(xiǎn)等。
第二種出路是私有化。10月中旬，盛大網(wǎng)絡(luò)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官陳天橋?qū)ν庑迹?jì)劃以約7.36億美元的價(jià)格收購(gòu)其尚未持有的31.6%股份，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)盛大的100%持股，隨后又有近10家中概股公司公布類似計(jì)劃。費(fèi)國(guó)平認(rèn)為，有此考慮的企業(yè)，要對(duì)私有化條件、現(xiàn)金來(lái)源、稅務(wù)等交易成本做充分考慮。是不再向公開市場(chǎng)融資的完全私有化，還是為了整裝再出發(fā)以及向哪個(gè)市場(chǎng)出發(fā)，需要考慮的因素、估值和交易條件、風(fēng)險(xiǎn)等都會(huì)不同。
第三是回家。受中國(guó)概念股信任危機(jī)牽連，多家中國(guó)境外上市企業(yè)股價(jià)大幅跳水，令不少企業(yè)萌生“退意”，并希望回歸中國(guó)市場(chǎng)。不過(guò)，轉(zhuǎn)場(chǎng)前企業(yè)一定要考量好另外兩個(gè)問(wèn)題，沃特財(cái)務(wù)集團(tuán)的管理合伙人陳文軒表示，一是，是否愿意承擔(dān)美國(guó)政府高昂的稅務(wù)成本。盡管中國(guó)公司在美國(guó)不同的州注冊(cè)，但如果要退市，根據(jù)美國(guó)法律，美國(guó)政府收稅是不可避免的。二是，如果在美國(guó)的集體訴訟沒有解決好，在A股也會(huì)有同樣的質(zhì)疑。
不過(guò)，上海證券交易所副總經(jīng)理周勤業(yè)和香港交易及結(jié)算所有限公司上市推廣部高級(jí)總監(jiān)及主管藍(lán)博文都明確表示，歡迎在美國(guó)上市的優(yōu)秀中概股退市回到A股或H股。
第四就是選擇頹廢。不去應(yīng)訴，保持現(xiàn)狀，這或許是企業(yè)最無(wú)可奈何的選擇了。
截至2011年11月12日，多達(dá)42家中國(guó)概念股公司，被SEC或者證交所停牌或勒令退市。這其中，通過(guò)反向收購(gòu)上市的公司有30家，通過(guò)IPO上市的有12家。其中已被證實(shí)存在問(wèn)題的有10家，由于審計(jì)師辭職、沒有按時(shí)提供審計(jì)報(bào)告，導(dǎo)致不能依法遞交財(cái)報(bào)等原因，而被迫退市的達(dá)12家。目前因?yàn)橥耸校言饧w訴訟的達(dá)30家左右。
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