隨著上周網(wǎng)易三季度財報的發(fā)布，赴美上市的中國三大門戶網(wǎng)站新浪、搜狐、網(wǎng)易的三季度財報均已披露。三家中網(wǎng)易第三季度凈利潤漲幅最好，搜狐第二，新浪則為虧損。但排行第二的搜狐在發(fā)布還算不錯的業(yè)績之后其股價表現(xiàn)令人大跌眼鏡。
網(wǎng)易業(yè)績增長領先
從三家的第三季度業(yè)績來看，網(wǎng)易業(yè)績增長領先，營業(yè)凈收入從上年第三季度的14億元人民幣上漲到19.58億元人民幣（約3.07億美元），漲幅為39.81%，其歸屬公司股東的凈利潤也同比上漲41.08%，在第三季度達到8.26億元人民幣（約1.29億美元）。
搜狐今年第三季度總收入為2.33億美元，創(chuàng)歷史新高，同比增長41.93%，環(huán)比增長17.19%。第三季度歸屬于搜狐公司的凈利潤為4681萬美元，同比上漲14.15%。搜狐旗下分拆上市的暢游游戲第三季度的平均每活躍付費用戶貢獻的季度收入為218元人民幣，較2010年同期增長2%，較上一季度增長3%。
相比前兩家，新浪第三季度業(yè)績看上去并不美。第三季度其營業(yè)凈收入1.30億美元，同比上漲20.36%，但由于新浪的權益投資計提了2.81億美元的減值損失，其歸屬于新浪股東的凈虧損為3.36億美元，將其前三季度的累計歸屬于新浪股東的凈利潤拖累至虧損3.11億美元，而去年第三季度新浪錄得3131萬美元的歸屬于股東的凈利潤，去年前三季度為8089萬美元。
業(yè)績股價為何背道而馳
三家的第三季度業(yè)績比較而言，搜狐的凈利潤漲幅排在三家中的第二，市場也普遍認為其業(yè)績表現(xiàn)高于預期。但是奇怪的是，搜狐10月31日公布財報當天即跌12.46%，暢游下跌12.23%，甚至超過了業(yè)績巨虧的新浪公布財報次日10.86%的跌幅。而從10月31日到上周末為止搜狐股價跌幅達到23.86%，10月31日開盤價64.21美元下跌到上周五52.54美元的收盤價。
這種業(yè)績大漲、股價大跌的情況在搜狐身上似曾相識。今年搜狐第二季度總收入1.987億美元，同比增長36.01%，然而二季度財報公布的當日搜狐股價卻跳空低開，一路下行，最終報收79.14美元，跌幅達12.16%，而暢游跌幅為11.11%。為此，搜狐董事局主席兼首席執(zhí)行官張朝陽在其微博上炮轟“華爾街暫時失明”。搜狐更是在8月29日發(fā)布公告稱搜狐董事會已批準一項規(guī)模高達1億美元的股票回購計劃。但是這依然沒有阻止搜狐和暢游股價的頹勢。
里昂證券中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)研究員史家龍對《第一財經(jīng)日報》記者表示，這次搜狐的業(yè)績表現(xiàn)不錯，超出此前預期，搜狐業(yè)績上升但股價下跌主要是兩個原因，一是搜狐在視頻板塊的投資巨大，但因為視頻價格愈加高漲，使得投資者對搜狐未來幾個季度的凈利潤和利潤率有所擔憂，雖然1億美元的股票回購計劃表現(xiàn)了搜狐對于業(yè)績的信心，但這個利好消息短期之內(nèi)還是不能抵消投資者對收益率的擔憂。二是由于搜狐在公布三季報之前走出了一輪漲勢，在公布財報的前一個交易日收盤價為69美元，走出了近一個月的高點，因此近期的股價下跌也會有投資者短期套利的因素。
根據(jù)史家龍的研究報告，從長期來看，搜狐目前的估值屬于低估。根據(jù)他的研究，如果將搜狐的門戶、游戲等業(yè)務類別剔除，僅余下視頻業(yè)務，其估值水平僅相當于其業(yè)務收入的1倍左右，現(xiàn)在甚至在1倍以內(nèi)，估值水平被嚴重低估。他預計，明年下半年，搜狐對視頻業(yè)務的投資回報將會慢慢顯現(xiàn)出來。
根據(jù)Bloomberg資訊顯示，搜狐與暢游昨日最新的總市值為32.27億美元，低于新浪的45.79億美元及網(wǎng)易的59.88億美元。
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本文標題：搜狐三季報再現(xiàn)怪象：業(yè)績大漲股價大跌
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