周一是Groupon期權(quán)交易的第一天，看跌期權(quán)的成本同樣很高。12月到期的、行權(quán)價為24美元的看跌期權(quán)交易價格為每份3美元。按照這一數(shù)字計算，該股屆時必須要跌至21美元以下，投資者才能從中獲利。

國外媒體今天撰文稱，由于公開流通的股票過少，且借入成本過高，導(dǎo)致做空Groupon的成本居高不下，因此空方短期內(nèi)難以獲利。但從基本面來看，該公司的確難以支撐高企的估值，所以空方仍在等待合適的時機做空該股。

以下為文章全文：

發(fā)行量低

從理論上講，Groupon似乎應(yīng)該是一塊令空方虎視眈眈的肥肉：它仍在虧損，而且兩次調(diào)整賬目，其商業(yè)模式尚未得以驗證，而且面臨著谷歌和亞馬遜的競爭。

但由于發(fā)行的股票數(shù)量過少，導(dǎo)致做空的借入成本過高，因此空方或許要等到等上一段時間才能從這只股票中獲利。對于一年期的投資者而言，要做空這家市值150億美元的公司，并從中獲利，該股的股價必須要跌至約0美元。

美國投資公司Benchmark分析師弗萊德·莫蘭(Fred Moran)說：“在IPO(首次公開招股)后不久做空Groupon有些為時過早，而且風險很高。新發(fā)行的股票借入難度很大，且公開流通的股票很少。”

Groupon在IPO中發(fā)行的股票約占其總股本的6%，為近十年來最低的公司之一，這意味著可供做空的股票數(shù)量很少。空方在做空一只股票之前必須要借入股票才能出售該股，如果股價下跌，他們則可以以低價買入該股，并還給貸方，從而賺取差價。

成本過高

據(jù)兩名不肯透露姓名的對沖基金經(jīng)理透露，由于供給稀缺，部分券商對Groupon股票的借方收取高達90%至100%的年利率。

如此高的成本非常罕見。例如，根據(jù)證券出借平臺運營商Quadriserv AQS的數(shù)據(jù)，被大力做空的柯達股票過去7天的平均出借利率也僅為73%。

100%的利率意味著交易者每借入一股價值20美元的Groupon股票，就需要支付20美元的年費。在這個例子中，Groupon股票必須要在一年內(nèi)跌至0美元，做空者才能收支相抵。所以交易商只能做短線交易，例如在數(shù)小時內(nèi)完成，或者干脆放棄做空。

“由于借入成本和發(fā)行率的問題，我沒有關(guān)注該股。”美國對沖基金公司Ram Partners基金經(jīng)理杰夫·馬修斯(Jeff Mathews)說，“而且，多方有一些聰明人。這可以成為一樁合理的交易，盡管我對此持懷疑態(tài)度。所以還是等等看。”

軋空行情

Groupon的公開流通率過低也提升了軋空行情發(fā)生的概率。所謂軋空，是指股價走勢出乎空方意料而出現(xiàn)上漲，為了止損或平倉，空方被迫買回股票的行情。這類行情通常會推動股價進一步上漲，迫使其他做空者買入并補倉。

美國投資機構(gòu)Citron Research分析師安德魯·萊福特(Andrew Left)比較了做空Groupon和LinkedIn的風險，后者今年5月上市，其公開發(fā)行的股票同樣不足總股本的10%。LinkedIn上市首日翻番，之后一個月又大幅下跌。到7月中旬，卻又較發(fā)行價上漲75%。這種波動會導(dǎo)致做空者產(chǎn)生巨額虧損。

萊福特認為，Groupon在某個時期或許會是一個有吸引力的做空目標，但“現(xiàn)在卻很容易上漲”。他還補充道：“股市是一個供需游戲，如果公開流通的股票不足，就無法達到平衡。” 上一頁1 2 下一頁

　　推薦閱讀

　　土豆網(wǎng)將對數(shù)百萬老視頻重新轉(zhuǎn)碼 提升視覺體驗

在幾年前，由于技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)等限制，所有支持用戶上傳的視頻網(wǎng)站都對于用戶上傳的視頻內(nèi)容進行畫質(zhì)、分辨率和大小等的壓縮，而隨著網(wǎng)站技術(shù)建設(shè)的進步和帶寬實力的提升，幾年前的老視頻畫質(zhì)已經(jīng)不能很好滿足現(xiàn)在網(wǎng)友觀>>>詳細閱讀

本文標題：Groupon上市后股價堅挺 做空方短期內(nèi)難下手

地址：http://m.sdlzkt.com/a/guandian/yejie/20111230/175588.html

 1/2    1  2 下一頁