消息人士稱，一直想要從雅虎手中回購公司股份的阿里巴巴和軟銀，目前已對與雅虎之間的直接談判鮮有進(jìn)展失去耐心。阿里巴巴和軟銀當(dāng)前的設(shè)想之一，是兩家公司各自回購雅虎持有的公司股份，剩余資產(chǎn)則由私募基金籌集資金購買。另一設(shè)想，則是軟銀和阿里巴巴出資完全收購雅虎。

阿里巴巴集團(tuán)競購雅虎又有新進(jìn)展。彭博社昨日援引消息人士的話稱，阿里巴巴和軟銀當(dāng)前正與一家私募基金進(jìn)行談判，準(zhǔn)備完全收購雅虎。

消息人士稱，一直想要從雅虎手中回購公司股份的阿里巴巴和軟銀，目前已對與雅虎之間的直接談判鮮有進(jìn)展失去耐心。阿里巴巴和軟銀當(dāng)前的設(shè)想之一，是兩家公司各自回購雅虎持有的公司股份，剩余資產(chǎn)則由私募基金籌集資金購買。另一設(shè)想，則是軟銀和阿里巴巴出資完全收購雅虎。

根據(jù)雅虎提交給美國證券交易委員會的報(bào)告，雅虎當(dāng)前持有阿里巴巴集團(tuán)約40%的股份，以及雅虎日本約35%的股份。消息人士透露，上述兩項(xiàng)資產(chǎn)的估值大約為150億美元。

軟銀不但持有雅虎日本很大一部分股份，同時(shí)還持有阿里巴巴33%的股份，是阿里巴巴集團(tuán)的第二大股東。

阿里巴巴的算盤

上個月，面臨收入增長陷入停滯困局的雅虎在四年內(nèi)解聘了第三位CEO后，開始對戰(zhàn)略選擇進(jìn)行評估。

為了爭奪對雅虎及其旗下多項(xiàng)投資的控制權(quán)，全球博弈之勢迅速形成。近幾個月來，包括銀湖、TPG、黑石集團(tuán)和Providence Equity Partners在內(nèi)的私募股權(quán)公司一直在研究向雅虎發(fā)出收購提議的各類方案。

盡管雅虎本身問題多多，但在收購方看來，所有權(quán)易手（或是以合作的方式）之后，有可能通過提升雅虎在移動設(shè)備上的感知度，令其在美國的廣告業(yè)務(wù)產(chǎn)生更多的收入。雅虎旗下的各類網(wǎng)站每月有近7億用戶訪問，而且其新聞、體育、財(cái)經(jīng)和娛樂等網(wǎng)站在各自領(lǐng)域均排在美國第一位。

雅虎在阿里巴巴和雅虎日本的股份則是這一系列問題中至關(guān)重要的決定性因素。早在9月前，雅虎就已經(jīng)開始準(zhǔn)備出售持有的雅虎日本的股份，或以其他方式變現(xiàn)。據(jù)雅虎稱，這部分股份的價(jià)值超過60億美元。

收購雅虎一事上，軟銀董事長孫正義（左）和馬云（右）的決策令人遐想

長期以來，阿里巴巴一直想要回購雅虎手中持有的股份，但兩家公司未能就此達(dá)成一致，雙方之間的關(guān)系也由此開始惡化。華爾街日報(bào)援引知情人士的話稱，雅虎董事會希望修復(fù)同阿里巴巴的關(guān)系，或許會向其出售部分或全部所持阿里巴巴股份。

根據(jù)合同約定，如果其他公司向雅虎提出收購它手中的阿里巴巴股份，雅虎須以同樣的價(jià)格首先向阿里巴巴提出向其出售這批股份。知情人士說，在阿里巴巴看來，這批股份的其他買家很少，所以它希望能夠以低于雅虎給出的價(jià)格收購這些股份。

根據(jù)目前正在商議的“現(xiàn)金充裕剝離”計(jì)劃，首先是要建立一家子公司，由阿里巴巴注入現(xiàn)金，同時(shí)阿里巴巴或另外一方再注入一定量的資產(chǎn)。然后，拿這一實(shí)體的股權(quán)置換雅虎所持的阿里巴巴40%的股份，這樣雅虎就獲得了這家子公司的現(xiàn)金和資產(chǎn)，同時(shí)阿里巴巴也將拿回自己的股份。根據(jù)美國稅法的規(guī)定，這樣一筆交易不算出售，因此不必繳稅。這樣一來，節(jié)省的稅款可達(dá)50億美元左右。

不過昨日彭博社曝出的全購消息意味著，雙方的談判可能陷入了僵局。事實(shí)上，雅虎選擇保持獨(dú)立的任何做法，都可能會觸怒部分投資者。

楊致遠(yuǎn)雙重身份遭抨擊

值得注意的是，就在雅虎考慮出售自己之際，創(chuàng)始人、“雅虎酋長”楊致遠(yuǎn)發(fā)現(xiàn)自己正處于十分尷尬的境地。11月4日，雅虎最大的股東之一、對沖基金公司Third Point LLC要求42歲的楊致遠(yuǎn)從雅虎董事會辭職，理由是，有消息稱他提出與其他買家一道獲得雅虎的控股權(quán)。

Third Point LLC稱，楊致遠(yuǎn)的行為造成了利益沖突。作為雅虎的董事，楊致遠(yuǎn)擁有投票表決是否接受其他買家的權(quán)限。

華爾街日報(bào)援引知情人士的話稱，曾向外界強(qiáng)烈表達(dá)過讓雅虎保持獨(dú)立的楊致遠(yuǎn)與雅虎的銀行家共同探討的一個選擇是，成立一個楊致遠(yuǎn)、費(fèi)羅和另外一個人組成的所有者團(tuán)體，其中楊致遠(yuǎn)和費(fèi)羅二人眼下共持有雅虎約10%的股份，另外一個人是買家，買下雅虎約20%的股份。目前正在考慮的這項(xiàng)少數(shù)股權(quán)出售交易不需要股東投票。這種做法被稱作“杠桿資本重組”，也就是說，由雅虎購回自己的股票，增加持股規(guī)模。

知情人士說，按照“杠桿資本重組”方案，收購方已被告知，他們可以指定董事會席位，而且這樣一筆交易實(shí)際上可讓他們在不必買下整個雅虎的情況下獲得雅虎的控制權(quán)。

16年前，楊致遠(yuǎn)與費(fèi)羅共同創(chuàng)立了雅虎。知情人士說，楊致遠(yuǎn)近期一直與有意收購雅虎的私募股權(quán)公司保持接觸，有時(shí)他會單獨(dú)與買家見面，討論上述方案，并向買家解釋雅虎核心業(yè)務(wù)的潛力。

雅虎內(nèi)外開始質(zhì)疑，楊致遠(yuǎn)是否能抗拒保全自己的影響力和功績的誘惑，而按照股東最大利益的方式行事。在一些投資者和他以前的同事看來，楊致遠(yuǎn)的過往有污點(diǎn)，2008年他拒絕了微軟以超過450億美元收購雅虎的提議，這比雅虎目前市值的兩倍還多。

知情人士說，一些潛在買家目前正在猶豫是否繼續(xù)其收購行動，因?yàn)樗麄儾磺宄�楊致遠(yuǎn)將在交易中扮演什么角色。

知情人士透露，在雅虎公司內(nèi)部，自前任CEO巴茨今年9月被解聘后，楊致遠(yuǎn)的活動日益頻繁。幾位知情人士透露，除了參與高層會議，他還介入工程和公司發(fā)展戰(zhàn)略，其中包括剛剛宣布的雅虎以2.7億美元收購廣告技術(shù)公司Interclick的一宗交易。

接近雅虎的人說，多年來，楊致遠(yuǎn)參與公司事務(wù)的程度有起有落，他曾在2007年至2008年末二度擔(dān)任雅虎CEO。但很多人說他一直在幫助確定雅虎的戰(zhàn)略，包括后來成為雅虎在亞洲重要投資的交易一事也應(yīng)部分歸功于他。2008年，楊致遠(yuǎn)二次擔(dān)任雅虎CEO期間，曾試圖轉(zhuǎn)移這種看法，即他對雅虎的個人依戀令他拒絕微軟的提議。楊致遠(yuǎn)在2008年的一次會議上說，“我知道自己永遠(yuǎn)都將被貼上這個標(biāo)簽。”

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