在中國互聯網領域，還有誰會學習陳天橋家族私有化盛大網絡(SNDA.NASDAQ)，從納斯達克退市？
美國投資銀行SIG給出的答案是網易(NTES.NASDAQ)和完美世界(PWRD.NASDAQ)。該機構發布的最新報告稱，陳天橋家族的私有化舉動表明，他們對公司的長期前景很有信心，并可能引發網易和完美世界跟風。
報告給出的理由是：網易CEO丁磊曾說過后悔赴美上市；完美世界市盈率則長期保持低位。
網易和完美世界對此并未置評。但根據一位網易前核心人士分析，以丁磊風格，他之所以抱怨華爾街，是因現在SEC對赴美上市公司的監管出奇嚴厲，且對盈利良好的網易估值不高，丁磊認為“華爾街的分析師既不懂游戲，又不懂中國互聯網公司”，甚至在一次分析師會議上發飆。但一些網易內部人士也表示，丁磊很怕麻煩，他應該不會輕易考慮退市。
搜狐董事局主席張朝陽對華爾街的抱怨比丁磊還多。互聯網評論人士洪波說，網易組織架構和盛大不同，不會輕易斷掉自己和國際資本市場的聯系，不會因為抱怨就退市。
從公司結構上看，盛大網絡屬控股公司，旗下包括盛大游戲和酷六兩家海外上市公司，以及盛大文學等眾多業務。但網易母公司則屬于上市公司，除“有道”等少數業務外，其游戲和門戶等大多數業務都已經在上市公司里面。
“按照丁磊怕麻煩的風格，你讓他去如此費力地操作一次私有化退市，然后再去分拆其他業務重新考慮上市，尤其是回A股接受國內有關部門監管，恐怕很難。”上述人士說。
從資本層面，網易私有化的格局也很復雜。洪波認為，丁磊不缺錢。“一旦退市，再想回去就難了”。他認為完美世界也一樣，“公司運營本來甚好，何必失去激勵員工和融資的一個好渠道呢？”
回憶一下歷史，此前和盛大網絡一樣實施退市私有化的公司還有TOM在線，情況也不同于目前業績表現良好的網易和完美世界。正望咨詢總裁呂伯望認為中概股大多經營情況良好，不會選擇退市，但是如果和TOM那樣前景非常糟糕，賬上現金快要燒沒了，不如趁早退市，對資產進行清算，“因為退市后，還可以拆分較好的業務繼續盈利。并且避免上市成本和監管成本的拖累。”
此前中概股大跌，部分海外機構開始做空中概股。一位國內互聯網公司的CEO告訴本報記者，凡是通過正常上市渠道IPO的互聯網企業，不同于那些通過OTCBB轉板上市企業，大多具有堅實的經營能力，“完全沒必要選擇退市這條道路。”
OTCBB是美國場外柜臺交易系統的簡稱，根據美國證監會規定，OTCBB對企業沒有規模或盈利等要求，只要通過美國證券交易委員會核準，有三家以上做市商愿為該股票做市，就可以向納斯達克申請掛牌交易，達到一定交易規模等條件后，OTCBB上市企業可以轉至納斯達克主板上市。
該CEO指出，前段時間中國企業頻繁爆出的財務造假丑聞，導致中概股暴跌，“大多都是這些通過OTCBB轉板到納斯達克主板的上市企業。”
對于盈利情況良好，但是市盈率普遍不高的游戲類上市公司是否應該考慮退市，前述CEO表示，游戲類公司上市之后的增長空間大多有限，所以資本表現一般也屬于正常，“資本肯定更喜歡找到新的概念和更具增長潛力空間的領域。不過退市肯定不是網易和完美世界的好選擇。”
退市后選擇回歸國內國際板上市是否可行？互聯網人士劉興亮告訴本報，赴海外上市對于有著VIE結構的中國互聯網企業仍將是必經之路，“除非政策給出明顯的信號，能夠讓國際資本安全可靠在國內資本市場退出。”
即使有企業退市也并不能說明中國企業已經不愿意赴美上市，盡管全球經濟復蘇情況仍不穩定，歐債危機引發了市場新一輪波動。不過中國企業就像中國經濟一樣，仍然具有極強的潛力。最新消息顯示，有200家國際公司和30家左右中國公司已進入納斯達克上市通道。
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本文標題：第一財經日報：誰是盛大私有化的追隨者？
地址：http://m.sdlzkt.com/a/guandian/yejie/20111230/179674.html
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