北京時間10月19日下午消息，瑞士信貸今天發布研究報告，維持雅虎股票“中性”評級，以及19美元的目標股價不變。
以下為報告概要：
由于搜索廣告好于預期，抵消了顯示廣告的下滑，雅虎2011財年第三財季業績收入與預期持平，而利潤率則超出我們的預期。該公司實現美國通用會計準則EBIT(未計利息及稅項前盈利)1.77億美元，同比減少6%，但超出我們1.55億美元的預期。與之類似，該公司實現項目前每股收益0.21美元，高于去年同期的0.16美元，也超出我們0.19美元的預期。
我們承認雅虎的利好因素：利潤率增長機遇、廣告的周期性恢復以及價值低估。但顯示廣告業務的持續疲軟(我們認為這反映了市場的競爭壓力)、單位搜索收入的挑戰以及我們對門戶業務的擔憂，依舊難以令我們振奮。
假設利潤率增長，加之股票總數的降低，我們將雅虎2011財年每股收益預期從0.74美元上調至0.81美元，將2012財年每股收益預期從0.94美元上調至1.04美元。
雅虎對于可能的關鍵催化劑并未透露太多新信息，例如亞洲資產的變現、董事會的戰略評估或新CEO的選擇。
催化劑：雅虎將與微軟簽訂的單位搜索收入保障協議從2012年3月延期至2013年3月，這限制了單位搜索收入中期的下行空間。
估值：雅虎當前的企業價值/EBITDA(未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利)比率為4.5倍。我們維持該股“中性”評級，以及根據現金流量折現法計算的19美元目標股價，這一目標價對應2012年的企業價值/EBITDA比率為7倍。
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