估值降低
在過量的互聯網創業企業中，有些已經開始捉襟見肘。受到Facebook等新興互聯網企業的推動，今年的多數時間內，創業熱都在席卷硅谷。但隨著小型互聯網企業的數量激增，最近幾周已經有一些企業發現很難融到新的資金了。
這也推動部分企業家開始通過過渡貸款來為企業發展籌集資金，或是調低企業的融資估值。
AgelList是一家專為創業企業提供天使投資和種子投資渠道的網站，該公司創始人、硅谷投資人納瓦·拉唯坎特(Naval Ravikant)表示，創業企業的平均估值已經從今年早些時候的600萬至800萬美元降低到300萬至500萬美元。
他說，創業企業的融資市場“無疑在日益疲軟”。盡管每天通過AgelList申請融資的創業企業達到50至100家，但只有1至2家能夠獲得融資。“這些企業的成活率正在下降。”他說。
投資者和企業家表示，這一趨勢剛剛開始，目前主要影響處于發展初期的創業企業，多數市場的投資熱情仍然高漲。這似乎是在重蹈1990年代末期的覆轍，彼時，互聯網市場逐漸降溫，很多小型創業企業突然發現融資難度加大了。
供需失調
基本面供需失調正在逐步顯現：盡管近些年來涌現的創業企業逐漸增多，但相應的風險投資卻不足以滿足他們的需求。
根據道瓊斯風險資源的數據，從2009年到今年上半年，全美共有826家以消費者為導向的互聯網創業企業獲得過一輪融資，約為1998至2000年互聯網泡沫時期416家的兩倍。
這一數字還不包括那些僅從天使投資人手中獲取資金的創業企業，所以實際完成融資的互聯網企業可能會高得多。
與此同時，風險投資公司自身的融資額卻在大幅下滑，而這恰恰決定著他們為創業企業“輸血”的能力。道瓊斯風險資源的數據顯示，自2009年1月1日至上月末，美國風險投資公司融資392億美元，較1998年1月1日至2000年12月21日間1625億美元的融資額下滑76%。
美國風險投資協會周一發布報告稱，第三季度的風險投資融資額創下創8年來最低水平。
“有很多需要種子投資的企業開始尋找新資金，但卻沒有足夠的風險投資家資助他們。”美國風險投資公司Charles River Ventures合伙人喬治·撒克里(George Zachary)說。他每周都會收到40份創業企業的融資請求，但卻無法一一滿足。“肯定會淘汰一些企業。”他說。
反應不一
專門開發在線財務工具的美國創業企業Indinero CEO杰西卡·馬(Jessica Ma)已經感受到了市場環境的變化。由于在去年成為硅谷孵化器公司Y Combinator的孵化項目，因此他的公司一年前很容易地從天使投資人和其他投資者那里融資110萬美元。
但她表示，幾個月后，“環境發生了變化，我們的很多投資者都放棄了。我試著跟他們簽協議，但他們卻比以前挑剔得多。”
杰西卡·馬還補充道，InDinero很快就燒光了110萬美元，所以她將公司的燒錢速度降到每月2萬美元。她表示，可以通過過渡貸款撐到2013年。“我在盡力融資，因為我不知道市場會發生什么狀況。”她說。
部分投資者稱，他們歡迎市場的自我糾錯。任何的優勝劣汰都將有助于淘汰雞犬升天的模仿者，并打壓過高的估值。“這是一次健康的調整。”美國風險投資公司August Caital合伙人霍華德·哈滕鮑姆(Howard Hartenbaum)說。
硅谷天使投資人艾丁·森庫特(Aydin Senkut)表示，由于創業企業的估值飆升太過荒唐，他已經下調了種子投資的比例。
與此同時，他卻開始投資海外創業企業，因為這類企業的估值低于硅谷公司。除此之外，他還將更多的資金投入到更為成熟的企業中。他今年投資的企業包括《憤怒的小鳥》開發商、芬蘭游戲公司Rovio。
對于希望尋求并購的硅谷企業而言，創業企業的估值下降將令他們受益。雅虎企業發展主管馬庫斯·沈(Marcus Shen)表示，由于創業企業的高估值已經對市場形成了壓力，因此估值已經有些回落。
他認為，一些原本希望保持獨立的小型科技企業現在有可能尋求出售，而且價格也將更為合理。
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