財(cái)新傳媒成立不到兩年估值近3億
不久前才宣布完成借殼*ST白貓的浙報(bào)傳媒控股集團(tuán)有限公司(下稱“浙報(bào)集團(tuán)”)將出售所持的19.77%財(cái)新傳媒股份。其在受讓條件中特別約定，除支付5647.60萬(wàn)元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款項(xiàng)外，接盤者還需向財(cái)新傳媒提供1億元額度的五年期低息借款，并不得要求提前還款。
財(cái)新股權(quán)增值236%
日前，財(cái)新傳媒19.77%股權(quán)在浙江產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓方是剛剛完成借殼的浙報(bào)集團(tuán)。因此，此次股權(quán)變動(dòng)格外引人矚目。2009年，著名媒體人胡舒立帶領(lǐng)《財(cái)經(jīng)》雜志核心團(tuán)隊(duì)出走后創(chuàng)立財(cái)新傳媒，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為“一網(wǎng)三刊”，即財(cái)新網(wǎng)、《新世紀(jì)》周刊、《中國(guó)改革》月刊和《比較》雜志，以及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、視頻、圖書、會(huì)議等全媒體平臺(tái)。
財(cái)新傳媒成立于2009年12月，浙報(bào)集團(tuán)出資4000萬(wàn)元，持股40%，此次轉(zhuǎn)讓的是19.77%的股份。按照此次5647.60萬(wàn)元的掛牌價(jià)格計(jì)算，不到兩年的時(shí)間里，財(cái)新傳媒的股權(quán)價(jià)格已經(jīng)增值236%，其總估值也近3億元。而以昨日收盤價(jià)計(jì)算，《財(cái)經(jīng)》雜志的母公司財(cái)訊傳媒昨日市值為7.05億港元，約合人民幣5.8億元。
雖然股權(quán)大幅溢價(jià)，但截至今年7月的最近一個(gè)年度審計(jì)報(bào)告數(shù)據(jù)也顯示，財(cái)新傳媒的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為3147.36萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)仍為-3315.09萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-1426.79萬(wàn)元。
財(cái)新實(shí)際控制權(quán)未變更
雖然浙報(bào)集團(tuán)將出售其持有的近半數(shù)股權(quán)，但此舉并不會(huì)影響到財(cái)新傳媒的實(shí)際控制權(quán)。
除浙報(bào)集團(tuán)持有的40%股份外，天津知衡企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)、天津域富企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)、天津匯思企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)三家公司分別持有財(cái)新傳媒20%、20%和19%的股份，剩余1%股份由自然人葛倩持有。知衡、域富、匯思為一致行動(dòng)人，其共同委派的董事達(dá)到財(cái)新傳媒有限公司董事會(huì)組成人數(shù)的半數(shù)以上，為財(cái)新傳媒有限公司實(shí)際控制人。
記者查詢工商資料發(fā)現(xiàn)，知衡、域富、匯思的法定代表人一欄都顯示為“北京財(cái)敦敏管理咨詢有限公司”，委派代表為農(nóng)穎斌。在去年底《新世紀(jì)》周刊披露的人員信息中，其人力資源總監(jiān)也顯示為“農(nóng)穎斌”。
若此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成，浙報(bào)集團(tuán)的持股降低至20.23%，其余三家一致行動(dòng)人59%的持股比例不受影響。“浙報(bào)集團(tuán)沒(méi)有財(cái)新的實(shí)際控制權(quán)，逐漸淡出也在意料之中。而據(jù)我所知，經(jīng)過(guò)兩輪融資的財(cái)新傳媒已經(jīng)實(shí)現(xiàn)管理層和員工持股，其更希望單獨(dú)上市，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓或許是為上市鋪路。”有接近財(cái)新傳媒的人士表示。就此說(shuō)法，記者也向胡舒立發(fā)去了采訪郵件，但截至發(fā)稿時(shí)并未收到回復(fù)。
接盤者還需借一個(gè)億
浙報(bào)集團(tuán)向媒體表示，此次轉(zhuǎn)讓與按照上市要求需要避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)相關(guān)。不過(guò)，在今年7月底*ST白貓發(fā)布的收購(gòu)報(bào)告書中，浙報(bào)控股的承諾是：“未來(lái)不會(huì)進(jìn)一步增持財(cái)新傳媒的股份以達(dá)到控股地位，不會(huì)尋求對(duì)財(cái)新傳媒董事會(huì)的控制，也不會(huì)參與財(cái)新傳媒的公司管理和經(jīng)營(yíng)。為避免未來(lái)可能出現(xiàn)的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，若一旦浙報(bào)控股持有財(cái)新傳媒的股份達(dá)到控股的比例，浙報(bào)控股會(huì)將所持有的財(cái)新傳媒全部股權(quán)以適當(dāng)?shù)姆绞阶⑷肷鲜泄尽?rdquo;時(shí)隔不到兩個(gè)月，浙報(bào)集團(tuán)就決定將持有的19.77%財(cái)新傳媒股權(quán)轉(zhuǎn)手。
值得一提的是，在此次股權(quán)受讓條件中還約定，接盤者除需一次性支付5647.60萬(wàn)元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款項(xiàng)外，還需為財(cái)新傳媒提供1個(gè)億的借款。“承諾受讓股權(quán)后，須向財(cái)新傳媒提供不少于1億元人民幣的借款，且借款期限5年。”公告中要求，1億元借款要在股權(quán)交割完成1個(gè)月內(nèi)提供，不僅需按銀行同期活期存款利率計(jì)息，而且不得要求提前還款。
對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士表示，與轉(zhuǎn)讓后的利潤(rùn)要求、股權(quán)承諾鎖定期等轉(zhuǎn)讓條件相比，以借款作為受讓條件并不多見。“但這并不意味著財(cái)新非常缺錢，事實(shí)上此類轉(zhuǎn)讓條件的約定更可能是因?yàn)橐呀?jīng)有了意向的接盤者，為了剔除其他的競(jìng)爭(zhēng)者而設(shè)定特殊條件。”
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報(bào)業(yè)集團(tuán)A股上市路借殼成首選
距粵傳媒上市已近四年，報(bào)業(yè)集團(tuán)新一輪的借殼上市熱潮又顯端倪。雖然南方報(bào)業(yè)傳媒集團(tuán)借殼*ST炎黃遲遲未獲得批復(fù)，但浙報(bào)集團(tuán)日前成功借殼*ST白貓，而廣西日?qǐng)?bào)傳媒集團(tuán)(以下簡(jiǎn)稱廣西日?qǐng)?bào))的上市進(jìn)程也有了新進(jìn)展，索芙特上周末發(fā)布的公告顯示其正與廣西日?qǐng)?bào)簽訂重組框架協(xié)議。
國(guó)內(nèi)報(bào)業(yè)集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)謀求上市最早要追溯到2000年，當(dāng)年四川電器更名博瑞傳播，成都商報(bào)借此拔得國(guó)內(nèi)報(bào)業(yè)借殼上市的頭籌。隨后，華聞投資控股有限公司借殼燃?xì)夤煞萆鲜校S后經(jīng)過(guò)系列重組，注入華商報(bào)與證券時(shí)報(bào)等傳媒資產(chǎn)。2006年，新華發(fā)行集團(tuán)借殼華聯(lián)超市上市，2007年解放日?qǐng)?bào)集團(tuán)通過(guò)定向增發(fā)控股更名后的上市公司新華傳媒，而廣州日?qǐng)?bào)控股的粵傳媒也在同年登陸中小板。
2010年初，國(guó)家新聞出版總署在其發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步推動(dòng)新聞出版產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》中曾明確表示，鼓勵(lì)條件成熟的新聞出版企業(yè)上市融資，并在3-5年內(nèi)重點(diǎn)培育6-7家總資產(chǎn)和銷售額均超百億元的大型新聞出版企業(yè)。這一指導(dǎo)意見也刺激了報(bào)業(yè)集團(tuán)的上市熱情，借殼上市也就成為了捷徑。
但從已上市的相關(guān)公司業(yè)績(jī)來(lái)看，國(guó)內(nèi)報(bào)業(yè)集團(tuán)僅依靠紙質(zhì)媒體資源增長(zhǎng)乏力，需要尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。以新華傳媒為例，今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.59億元，同比增長(zhǎng)0.14%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8386萬(wàn)元，同比下降6.05%。“公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)中，收入占比最大的廣告業(yè)務(wù)收入同比下降5.12%。”國(guó)金證券行業(yè)分析師王錚認(rèn)為，新華傳媒為擺脫目前一線城市平面媒體的發(fā)展困境，在數(shù)字出版、文化mall建設(shè)方面進(jìn)行了嘗試，而由于成本投入，相關(guān)項(xiàng)目公司在組建初期仍將經(jīng)歷虧損，對(duì)業(yè)績(jī)?cè)斐赏侠�。同樣，粵傳媒今年上半年凈利下�?9.3%，目前也在等待廣州日?qǐng)?bào)新的資產(chǎn)注入。
十大報(bào)業(yè)集團(tuán)上市情況
公司名稱 上市情況
廣州日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán) 2007年集團(tuán)控股的粵傳媒登陸中小板
解放日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán) 2007年集團(tuán)控股新華傳媒
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主要報(bào)業(yè)個(gè)股表現(xiàn)
公司 昨日收盤價(jià) 上半年凈利潤(rùn) 增幅
新華傳媒 6.51 元 8386 萬(wàn)元 -6.05%
粵傳媒 9.57 元 338 萬(wàn)元 -59.3%
博瑞傳播 12.89 元 1.98 億元 26.00%
華聞傳媒 6.11 元 1.16 億元 23.63%
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