8月3日，光線傳媒上市首日收盤(pán)價(jià)74元，漲幅達(dá)到41%。其后連續(xù)下跌數(shù)日，至9月6日收盤(pán)，光線傳媒市值仍達(dá)75.5億元，市盈率66.92倍。影視劇是光線傳媒近年來(lái)逐步拓展的另一領(lǐng)域，也是此次上市募資的重點(diǎn)投資方向。這是否會(huì)成為光線傳媒下一個(gè)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)？

光線傳媒與華誼兄弟、華策影視完全不一樣。9月2日，光線傳媒董事長(zhǎng)王長(zhǎng)田對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者篤定地表示，他們是一家真正意義上的“傳媒”公司。

一個(gè)月前，北京光線傳媒股份有限公司(下稱光線傳媒)登陸A股創(chuàng)業(yè)板，在光線傳媒之前，華誼兄弟、華策影視均已在創(chuàng)業(yè)板上市。而在王長(zhǎng)田身后，小馬奔騰等影視公司也已接近上市。

8月3日，光線傳媒上市首日收盤(pán)價(jià)74元，漲幅達(dá)到41%。其后連續(xù)下跌數(shù)日，至9月6日收盤(pán)，光線傳媒市值仍達(dá)75.5億元，市盈率66.92倍。

這并非最好的上市時(shí)機(jī)。大勢(shì)低迷，傳媒業(yè)未能幸免。自2010年四季度以來(lái)，傳媒行業(yè)指數(shù)持續(xù)下行，目前估值處在歷史低點(diǎn)。長(zhǎng)江證券的報(bào)告顯示，2011年以來(lái)傳媒行業(yè)的PE均值為36倍，“遠(yuǎn)低于2004年至2010年間的55倍”。

與華誼兄弟、華策影視純粹依靠電影、電視劇內(nèi)容賺錢(qián)的商業(yè)模式不同，光線傳媒的業(yè)務(wù)已經(jīng)觸及廣電傳媒的核心領(lǐng)域。

在過(guò)去數(shù)年間，通過(guò)“以內(nèi)容換取廣告時(shí)段”的合作模式，王長(zhǎng)田建立了一套獨(dú)特的“時(shí)段聯(lián)供網(wǎng)”“頻道聯(lián)供網(wǎng)”。

在這兩個(gè)平臺(tái)上，光線傳媒制作的《娛樂(lè)現(xiàn)場(chǎng)》《音樂(lè)風(fēng)云榜》等節(jié)目在上百個(gè)電視頻道播出，光線傳媒也從這些電視臺(tái)獲得相應(yīng)廣告時(shí)段，銷(xiāo)售廣告。

“我是一家真正意義上的傳媒公司，不是純粹的娛樂(lè)公司。”王長(zhǎng)田說(shuō)。

傳媒、娛樂(lè)兩個(gè)詞，商業(yè)模式卻勢(shì)同霄壤。時(shí)至今日，對(duì)于民營(yíng)企業(yè)而言，傳統(tǒng)的廣電傳媒領(lǐng)域仍屬禁區(qū)，而國(guó)有廣電資產(chǎn)的上市依舊困難重重。隨著衛(wèi)視崛起，多數(shù)地面頻道難與衛(wèi)視抗衡。光線傳媒在市場(chǎng)夾縫當(dāng)中，將地面頻道、城市臺(tái)價(jià)值不大的散亂播出時(shí)段，拼成一張獨(dú)特的廣電內(nèi)容網(wǎng)和經(jīng)營(yíng)網(wǎng)。

現(xiàn)在，這張網(wǎng)絡(luò)在資本市場(chǎng)價(jià)值數(shù)十億元。而就在此輪的連續(xù)下跌開(kāi)始之前，光線傳媒的市盈率高于此前上市的華誼兄弟、華策影視等傳媒公司。

十年前，一度由于制播分離的探討試驗(yàn)，民營(yíng)傳媒公司曾經(jīng)看到了進(jìn)入廣電傳媒領(lǐng)域的機(jī)會(huì)，一批民營(yíng)電視節(jié)目制作公司隨之涌現(xiàn)并盛極一時(shí)。其中光線傳媒、派格太合、歡樂(lè)傳媒和唐龍四家公司實(shí)力最強(qiáng)，被譽(yù)為“民營(yíng)四公子”，而今，光線傳媒之外，其他三家均已式微。

“前些年這個(gè)行業(yè)被壓得太狠了。2006年、2007年被壓得太狠了。”王長(zhǎng)田對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者說(shuō)。

而王長(zhǎng)田認(rèn)為光線傳媒之所以能撐持到今天，與其對(duì)成本的控制有莫大關(guān)系。過(guò)去幾年，他計(jì)算器不離手。

對(duì)于成本的在意直接影響到了王長(zhǎng)田的路徑選擇：多數(shù)娛樂(lè)公司均將其生意基礎(chǔ)搭建在項(xiàng)目運(yùn)作上，風(fēng)險(xiǎn)、成敗系于一部或者幾部電影、電視劇，但是傳媒公司卻需要一個(gè)成熟的流水線，搭建時(shí)段頻道網(wǎng)絡(luò)和自己的發(fā)行網(wǎng)絡(luò)，其初衷莫不如此。

“基因比較好的蛋”

對(duì)于商業(yè)模式，王長(zhǎng)田有一個(gè)雞蛋和母雞的理論——務(wù)必要找到基因比較好的蛋。王長(zhǎng)田對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者說(shuō)：“把它養(yǎng)成一只母雞；然后你喂食，讓它自己下蛋。這個(gè)母雞其實(shí)就是商業(yè)模式。”

聯(lián)供網(wǎng)模式便是王長(zhǎng)田所說(shuō)的“基因比較好”的蛋。“如果我光做項(xiàng)目的話，那我就是個(gè)一般的影視公司。”王長(zhǎng)田說(shuō)，影視劇制作一般以項(xiàng)目為主，缺乏連續(xù)性，而表現(xiàn)于影視公司的業(yè)績(jī)，經(jīng)常會(huì)有大年小年，豐歉輪回。

王長(zhǎng)田認(rèn)為，這樣的項(xiàng)目公司式的做法是很難做大規(guī)模的，如果為了滿足上市要求，迎合資本市場(chǎng)的發(fā)展需求，則會(huì)擴(kuò)大項(xiàng)目數(shù)量或者是單個(gè)項(xiàng)目的規(guī)模，而這又往往帶來(lái)更大的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。

積數(shù)年之功，王長(zhǎng)田將光線傳媒從項(xiàng)目制作公司變成了一個(gè)傳媒產(chǎn)業(yè)體系。公開(kāi)資料顯示，節(jié)目制作仍是光線傳媒目前主要的收入來(lái)源，2010年，其欄目制作與廣告收入占總收入的57%。

但是，在幾套固定的節(jié)目?jī)?nèi)容的基礎(chǔ)上，時(shí)段聯(lián)供網(wǎng)、頻道聯(lián)供網(wǎng)和新媒體聯(lián)供網(wǎng)構(gòu)成了光線傳媒業(yè)務(wù)的核心。時(shí)段聯(lián)供網(wǎng)是將單個(gè)電視節(jié)目分別與各個(gè)電視臺(tái)逐一簽訂節(jié)目銷(xiāo)售協(xié)議，以欄目換取其中的廣告時(shí)間，再通過(guò)貼片廣告、植入廣告的時(shí)間運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)收入。

頻道聯(lián)供網(wǎng)則是與地面電視臺(tái)的一個(gè)頻道簽訂五年以上的合作協(xié)議，每日向合作頻道打包提供六小時(shí)的首播內(nèi)容。總廣告時(shí)間的30%－40%由光線傳媒運(yùn)營(yíng)。

公開(kāi)資料顯示，截至2010年末，該網(wǎng)絡(luò)覆蓋了142個(gè)電視臺(tái)，307個(gè)電視頻道，每日首播1200余頻次。近三年公司的貼片廣告、植入廣告和冠名廣告總收入年均復(fù)合增長(zhǎng)20%。

“我們雖然沒(méi)有電視頻道，但是通過(guò)與別人合作擁有了一個(gè)媒體平臺(tái)。”王長(zhǎng)田對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者說(shuō)，“然后我往里裝內(nèi)容，它就連續(xù)地產(chǎn)出。而這個(gè)平臺(tái)收入的上漲并不同比帶來(lái)成本的增長(zhǎng)。”招股書(shū)顯示，光線傳媒電視欄目的毛利率由2008年的32.95%，上升至2010年的51.42%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，制作公司以欄目換取其中廣告時(shí)間的運(yùn)營(yíng)模式并不罕見(jiàn)，但能夠與各級(jí)電視臺(tái)合作，形成網(wǎng)絡(luò)化運(yùn)營(yíng)規(guī)模的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手卻寥寥無(wú)幾。

此前幾年中，曾經(jīng)有民營(yíng)傳媒公司變相獲得衛(wèi)視的經(jīng)營(yíng)權(quán)，其中典型莫過(guò)于青海衛(wèi)視。對(duì)此做法，王長(zhǎng)田一直抱以謹(jǐn)慎的擔(dān)憂，衛(wèi)視節(jié)目的運(yùn)作成本或許是王長(zhǎng)田所忌憚的。但是，現(xiàn)在王長(zhǎng)田正在重新評(píng)估與衛(wèi)視的合作。

時(shí)下，遼寧衛(wèi)視一檔名為《激情唱響》的娛樂(lè)節(jié)目，正在與湖南衛(wèi)視老牌的《快樂(lè)女聲》正面PK。《激情唱響》的版權(quán)方fremantle也是《中國(guó)達(dá)人秀》的版權(quán)方，而節(jié)目的制作方正是光線傳媒。

《激情唱響》之外，另外一檔名為《大牌生日會(huì)》的節(jié)目早已經(jīng)在深圳衛(wèi)視播出，此外，名為《生活魔法師》的節(jié)目也在陜西衛(wèi)視開(kāi)播。

王長(zhǎng)田透露，《激情唱響》的模式是純粹的節(jié)目委托制作收取制作費(fèi)用，接下來(lái)，光線傳媒將會(huì)與央視在某一個(gè)節(jié)目上開(kāi)展合作。而在《生活魔法師》的節(jié)目中，光線傳媒則已經(jīng)開(kāi)始以內(nèi)容換取廣告時(shí)段的模式。

上市之后，光線傳媒獲得10億元的超募資金。9月2日，王長(zhǎng)田對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者透露，會(huì)將部分資金用于探索新的電子商務(wù)模式的嘗試。而這在此前招股書(shū)中，并未太多提及。

除了在電子商務(wù)領(lǐng)域的嘗試，對(duì)于其余超募資金的使用，王長(zhǎng)田已有計(jì)劃。當(dāng)下，互聯(lián)網(wǎng)視頻漸漸成為趨勢(shì)，光線傳媒也希望能在這一市場(chǎng)有所作為，包括制作專(zhuān)供視頻網(wǎng)站的節(jié)目?jī)?nèi)容。王長(zhǎng)田還考慮過(guò)參股甚至收購(gòu)一家視頻網(wǎng)站的可能性。

力保電影市場(chǎng)前三

影視劇是光線傳媒近年來(lái)逐步拓展的另一領(lǐng)域，也是此次上市募資的重點(diǎn)投資方向。這是否會(huì)成為光線傳媒下一個(gè)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)？ 上一頁(yè)1 23 下一頁(yè)

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本文標(biāo)題：光線傳媒是基因好的“蛋”力保電影市場(chǎng)前三

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