8月12日消息，摩根士丹利今天發(fā)表投資報告，維持人人網(wǎng)“持股觀望評級”，目標(biāo)價定為9美元。報告稱，人人網(wǎng)營收增長強勁，但股價高達(dá)2013年每股盈利的86倍，即預(yù)期市盈率遠(yuǎn)高于其他網(wǎng)絡(luò)公司，綜合考慮，建議持股觀望。
以下為報告摘要：
人人網(wǎng)第二季度營收同比增長53%，得益于廣告收入同比飆升94%。該公司預(yù)計第三季度營收同比增幅提速至54-63%。
不過，人人網(wǎng)現(xiàn)在的股價相當(dāng)于我們2013年預(yù)期每股盈利的86倍，而阿里巴巴、百度和攜程等網(wǎng)絡(luò)服務(wù)領(lǐng)域的其他巨頭的這一數(shù)值均介于17-24倍，相比之下，人人網(wǎng)估值較高。我們維持“持股觀望”評級。根據(jù)貼現(xiàn)現(xiàn)金流估值法，我們認(rèn)為人人網(wǎng)的目標(biāo)價應(yīng)為9美元。
業(yè)績符合預(yù)期
第二季度營收為3000萬美元，環(huán)比增長48%，同比增長53%，比我們的預(yù)期高出5%；攤薄后每股盈利則與我們的預(yù)期相符。
利好因素
1)人人網(wǎng)注冊用戶數(shù)同比增長28%至1.24億，月度獨立登錄用戶數(shù)同比增長38%至3400萬。6月份，用戶每天生成的內(nèi)容（UGC）數(shù)量達(dá)到5100萬條，同比增長27%。
2)糯米網(wǎng)付費用戶數(shù)幾乎翻了一番，達(dá)到140萬，而糯米的付費用戶獲取成本只有同行的30-50%。
3)該公司持有12億美元現(xiàn)金，相當(dāng)于其市值的三分之一。
利空因素
盡管糯米網(wǎng)營收環(huán)比增長22%，但營業(yè)虧損從370萬美元增加到450萬美元，拉低了人人網(wǎng)的整體營業(yè)利潤率。我們預(yù)計人人網(wǎng)全年虧損人民幣580萬元，比此前預(yù)期的530萬元更多。
加強合作
1)人人網(wǎng)為所有參與糯米團(tuán)購的商家打造公司頁面，幫助它們與人人網(wǎng)用戶互動；
2)分眾傳媒在其LCD廣告網(wǎng)絡(luò)上為糯米團(tuán)購播放廣告；
3)藝龍在糯米上開設(shè)了團(tuán)購旅游頻道；
4)人人與奇虎360瀏覽器和安全桌面都進(jìn)行合作；
5)人人與土豆網(wǎng)進(jìn)行了合作，便利用戶上傳網(wǎng)絡(luò)視頻。
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本文標(biāo)題：大摩維持人人持股觀望評級 目標(biāo)價9美元
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