繼迅雷、盛大文學雙雙延遲赴美上市之后，上市之路異常“坎坷”的土豆網迎來了曙光。知情人士透露，如無意外土豆將于8月17日登陸納斯達克，成為中國視頻網站的第三家上市公司。
據美國證券交易委員會文件顯示，視頻網站土豆網將IPO發行價區間定為28至30美元。若按中間價計算，土豆將融資1.62億美元，這將大大超過去年11月首次申請IPO時預計的1.2億美元融資，這也預示著此次土豆網“逆勢”沖擊美國資本市場在即。
土豆網逆勢調高融資額，重啟赴美IPO
近兩年來，國內視頻網站熱衷IPO。酷6網、樂視網 、優酷網相繼登陸國內或美國資本市場，土豆、迅雷乃至PPS、PPTV也都排上上市序列。易觀國際分析師劉冠吾表示，目前在線視頻行業面臨觀看免費和版權費用雙重壓力，依靠融資再發展成為不二之選，如不搶奪IPO先機，后續的道路更為困難。
公開資料顯示，土豆網早在去年就向美國證券交易委員會提交了IPO申請，但因其CEO王微的離婚風波等因素擱淺，直至今年4月，土豆網重啟IPO計劃。土豆向SEC遞交的最新F-1/A文件顯示，土豆計劃發行價區間為28—30美元，預計將發行557萬ADS(其中限售股東出售43萬股)。
按照發行價區間中間價位29美元計算，土豆將融資1.61億美元。如果承銷商90萬股的超額認購權全額行使的話，土豆將融資約1.8億美元。這是去年11月首次申請IPO時預計的1.2億美元融資額的1.5倍。
其最大的競爭對手優酷在去年底率先上市，趕上了中概股爆發時節，IPO融資2.33億美元，繼而今年增發再融資6億美元，目前市值約37.85億美元。與之相比，土豆目前的融資額與市值少了很多。
此外，招股書還顯示，王微在上市時將出售43萬股ADR(美國存托憑證)，預計將套現1247萬美元。
ChinaVenture投中集團首席分析師李瑋棟向媒體表示，土豆逆勢提高融資額可能出于兩個考慮：一是公司經營資金量變大，過去半年視頻行業競爭加劇，除了獨立視頻網站，各大門戶也發力視頻業務，帶寬建設、購買版權、內容制作等成本在增加；二是投資方需要更高的回報，來彌補投資成本。
逆勢IPO是不得已為之？
對于中國企業而言，當前美國股市的市場環境極其不利。由于信任危機、協議控制等風險，加上對中國經濟增速放緩、通脹高企的擔憂，中國概念股在經歷前期被追捧之后，估值開始出現下調，整個7月份都沒有中國企業在美國上市。上個月，迅雷、盛大文學均因為市況欠佳推遲IPO。上周，中國概念股全線暴跌。對此人們不禁要問，為什么土豆會選擇在當前這個不是很有利的時機下逆勢IPO？
李瑋棟認為，在土豆推遲上市的9個月中，中國企業赴美IPO市場環境可以用“惡化”來形容。因此，此次土豆網逆勢沖擊IPO是迫不得已。受到土豆網創始人兼CEO王微與其前妻楊蕾之間的訴訟案的影響，土豆網上市日期一拖再拖。據媒體報道，楊蕾要求分割婚姻期間的夫妻共有財產，包括王微持有的土豆股權。土豆網可能是最不安全的VIE結構，盡管王微與其前妻之間的訴訟案已經解決，但和解條款的詳細內容并未公布。
招股書顯示，王微將向前妻支付一筆補償，并將在上市后支付第二筆補償，但兩筆補償均數額未明。第一筆補償的支付截止時間為是明年6月，第二筆則是土豆網IPO后的兩年內。如果王微不履行和解協議條款的規定，那么法庭可能會要求他將所持全土豆的部分或全部股份都轉讓給前妻。
因此土豆逆勢沖擊IPO的最大可能是王微已經別無他選，他個人需要錢向前妻支付現金，土豆需要錢去購買昂貴的版權與競爭對手PK。這種情況下，他們別無選擇。不過投資者是否買單還要拭目以待。
土豆網迎難而上，能否迎來上市曙光？
按土豆網IPO區間中間價計算，土豆網的市值約為8.22億美元，優酷網目前股價市值約為37.85億美元，土豆網市值約為優酷網的1/4.若按融資額來看，優酷去年12月在行使超額認購權的情況下融資2.33億美元，并于今年5月增發再融資4億美元。基于土豆網的市值相對偏低，有投資界人士認為這可為土豆網IPO發行帶來機會。
但是究其土豆網運營情況來看，雖然IPO上市曙光在前，但土豆網恐怕并不輕松：據土豆網提交的修訂版F-1A招股書顯示，按照發行價中間29美元計算，目前的市值僅有8.2億美元，優酷目前市值37.85億美元，尚不足后者的四分之一。當前中國網絡視頻市場已經高度飽和，市場競爭異常激烈。盡管按市場份額計算土豆網是繼優酷之后的第二大視頻網站，但仍面臨著門戶視頻頻道、PPTV、PPS、百度奇藝等諸多對手的強勁挑戰，而且這些競爭對手的發展速度很快。這也讓土豆深感壓力：今年一季度，按美國非通用會計準則(不計入股權激勵成本)土豆凈虧損為5898萬元，凈營收不過7938萬元。
與此同時，現階段美國股市對中國概念股并不感冒，自淘米網6月初赴美IPO后，已經兩個月未見中國互聯網企業上市身影，原本計劃上月登陸美股的迅雷和盛大文學也雙雙推遲IPO，多數分析人士認為，美股IPO窗口漸漸對中國互聯網概念股關閉。“等待時機”還是“逆勢沖擊”成為欲上市網站選擇題，從土豆網縮減融資額執意IPO的動作不難看出其上市融資的迫切性。
此外，互聯網分析人士孫杰指出，目前美國股票市場里的中國概念股一片陰霾，現在美國上市并非中國公司的最佳時機，土豆逆勢而為可能是考慮到儲備資金。上月末，盛大文學和迅雷雙雙宣布延期在美國上市，最終上市日期至今仍未確定。但土豆網此次IPO卻逆勢提高了融資規模，而且作為視頻網站排名老大的優酷去年在市場景氣的時候發行價不過12.8美元，相比之下，此番土豆的發行價格區間也較高，所以，土豆能否順利募資成功，股價是否會破發都需要觀察。
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本文標題：土豆網逆勢IPO 二度上市能否迎來曙光？
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