針對這一窘境，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌認為，中國目前亟待評估自己作為美債主要投資者所面臨的風險，并加快外儲多元化的步伐。他建議，通過調(diào)整外匯儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)降低風險，就中長期看，關(guān)鍵是將外匯儲備規(guī)模維持在一個合理的水平

標準普爾下調(diào)美國信用評級之后，全球股市集體遭遇“黑色星期一”。向來特立獨行的A股市場此次未能獨善其身已深受國內(nèi)通脹之苦的A股大幅跳水，上證綜指跌幅達3.79%。

紐約股市8日早盤也急跌，三大股指齊齊跌破3%。紐約油價開盤后大跌3.31美元，至每桶83.57美元，跌幅高達3.81%。

亞太股市集體下跌

8日，全球股市保持了驚人的一致。日經(jīng)指數(shù)和澳交所普通股指數(shù)跌幅超過2%，韓國成份指數(shù)和新加坡海峽時報指數(shù)跌幅近4%，香港恒生指數(shù)跌幅2.17%。A股上證綜指則出現(xiàn)了3.79%的大跳水。

盡管美國信用評級下調(diào)是全球股市下跌的主要觸發(fā)因素，但中金公司的報告則認為，因標普下調(diào)評級而出現(xiàn)惡性危機的可能性并不大，“另兩家評級公司穆迪和惠譽目前仍維持美國AAA評級不變，對于大部分美國國債持有者而言，被迫拋售的壓力有限。”

兩市市值跌去1萬億

歷史上A股往往走出不同于全球股市的獨立行情，但此次由于擔心歐美經(jīng)濟下滑可能波及中國，且外匯儲備、匯率等都可能受到美國信用評級下調(diào)牽連，A股應(yīng)聲下跌。

當日上證綜指開盤跌破2600點，尾盤收報2526.82點，較前一交易日跌99.61點，跌幅達到3.79%。兩市個股普跌，上漲交易品種總數(shù)不足120只。兩市成交量大幅放大，總量接近2150億元。總市值為24.76萬億元，減少1.03萬億元。

從經(jīng)濟基本面看，A股在下半年將仍然面臨考驗。浙商證券一位高級研究人士表示，目前歐美債務(wù)危機遠未結(jié)束，對于中國經(jīng)濟的影響未來可能繼續(xù)擴大，這有可能使得經(jīng)濟減速對市場的沖擊加大。

對華影響

央行未來加息將很“糾結(jié)”

美國標準普爾公司日前下調(diào)了美國長期主權(quán)信用評級，引發(fā)市場劇烈波動，而它將如何影響中國經(jīng)濟，備受各方關(guān)注。

1 巨額外儲面臨貶值風險

作為全球最大外匯儲備國，中國擁有著3.2萬億美元的巨額外匯儲備。在這些資產(chǎn)中，70%以上為美元資產(chǎn)。

“降級之后，可能會帶來投資者對美債的拋售行為，不排除美元貶值的可能，這可能會讓中國外匯儲備遭遇一定的損失。”清華大學經(jīng)濟管理學院教授宋逢明警告稱。

針對這一窘境，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌認為，中國目前亟待評估自己作為美債主要投資者所面臨的風險，并加快外儲多元化的步伐。他建議，通過調(diào)整外匯儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)降低風險，就中長期看，關(guān)鍵是將外匯儲備規(guī)模維持在一個合理的水平。

2 匯率升值或致熱錢壓境

此次降級同時加快國際游資沖擊新興市場的步伐。

由于一些國家基于對美元貶值影響到本國出口的擔憂，紛紛采取了抑制本幣升值的匯率政策。近一段時間，韓國、新加坡、泰國、菲律賓、巴西等不少國家都采取了不同形式的匯市干預(yù)措施。

貨幣市場的變化也令中國等新興市場國家可能直面熱錢壓境的風險。“相比于歐美等國，由于中國等新興市場國家經(jīng)濟持續(xù)高增長，利率水平較高，匯率升值空間大，因此中國市場可能會成為部分國際游資的覬覦之地。”中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所國際金融研究室副主任張明稱。

3 輸入性通脹壓力將增加

“美國主權(quán)信用評級下調(diào)后，人民幣會面臨一定程度的升值壓力。未來幾年中國進出口企業(yè)可能面臨外需持續(xù)疲軟、匯率升值、國際貿(mào)易摩擦不斷增加的不利環(huán)境。”張明說。

數(shù)據(jù)顯示，8日人民幣對美元匯率中間價達到643.05，較上一個交易日驟升146個基點，創(chuàng)出匯改以來的新高。

“由于美元是全球最主要貿(mào)易結(jié)算貨幣，美元的貶值將導(dǎo)致以美元計價的大宗商品價格持續(xù)上漲，這對進口大量原材料的我國來說，輸入性通脹壓力將有所增加。”國務(wù)院發(fā)展研究中心世界發(fā)展研究所副所長丁一凡稱。

4 貨幣政策操作空間變小

此次降級，也制約著中國貨幣政策的操作空間。

摩根大通數(shù)據(jù)稱，本次美國信用降級將導(dǎo)致美國全社會融資成本每年增加1000億美元，這會降低消費者信心，增加美國經(jīng)濟衰退的可能性，同時也加大了美聯(lián)儲第三輪量化寬松貨幣政策（QE3）出臺的概率。

此前市場基于7月份我國物價水平可能保持高位的判斷，對央行再次加息的預(yù)期一度有所增強，但美國主權(quán)信用評級的下調(diào)，令加息前景充滿不確定性。

“加不加息是個很糾結(jié)的事。”金融問題專家趙慶明認為，目前美國QE3的推出已是箭在弦上。這種情況下，中國央行對于加息可能會更為謹慎。

原因

【外因】

歐美債務(wù)危機疊加施壓

“美國國債問題和歐洲債務(wù)危機是影響全球股市的兩大主要因素。”荷寶投資管理集團中國股票基金經(jīng)理繆子美分析說，“美國信用評級下調(diào)是一個主要觸發(fā)因素。”

美國當?shù)貢r間8月5日晚，國際評級機構(gòu)標準普爾公司宣布將美國AAA級長期主權(quán)信用評級下調(diào)一級至AA＋，評級前景展望為“負面”。這是美國歷史上第一次喪失3A主權(quán)信用評級。

其實除去信用評級下調(diào)的表面現(xiàn)象之外，美國經(jīng)濟透露出的下滑信號更讓投資者擔心。美國供應(yīng)管理協(xié)會（ISM）近期公布的指數(shù)表現(xiàn)欠佳，失業(yè)率仍然較高，這些都說明美國經(jīng)濟可能由復(fù)蘇進入衰退。

更讓全球股市雪上加霜的是，歐洲債務(wù)危機依然棘手。繼7月份希臘債務(wù)重組，還款時間得以延長之后，意大利和西班牙的國債問題再度暴露，利率上漲到了歷史高點。這意味著投資者對歐洲國家能否妥善解決債務(wù)問題投了不信任票。

“由于意大利和西班牙在9月將有大量國債需要展期和發(fā)行，其信用狀況值得關(guān)注。因此，相比美債，歐債危機惡化并導(dǎo)致國際金融市場動蕩和國際經(jīng)濟下滑的風險更大。”中金公司分析師侯振海認為。

【內(nèi)因】

A股走勢反映國內(nèi)基本面

“調(diào)整評級僅僅是當前全球疲弱經(jīng)濟的反映，對于國內(nèi)A股走勢，更主要取決于國內(nèi)基本面。”匯豐晉信基金認為。

最新數(shù)據(jù)顯示，7月份商務(wù)部農(nóng)產(chǎn)品價格漲勢較快。即使在最后兩周豬肉價格有所回落的情況下，7月份豬肉環(huán)比價格上漲仍然高達11%，高于6月份環(huán)比上漲。由此，多家機構(gòu)上調(diào)了對7月份CPI的預(yù)判，由原來的6.3%上調(diào)至6.4%至6.5%之間，這也進一步打消了市場對貨幣政策近期松動的幻想。

長城證券基金分析師閻紅則認為，短期國內(nèi)外主要股指大幅調(diào)整后有反彈要求，預(yù)計7月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布后，市場將展開短線反彈。

盡管各界對目前A股走勢普遍悲觀，但持樂觀意見者也有其重要依據(jù)，即市場流動性最緊張的時刻可能已經(jīng)過去。“隨著未來各種生產(chǎn)要素價格的波動，各個行業(yè)的整合也會隨之加劇，這給一部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供了由大到強的機會，這些優(yōu)質(zhì)公司多集中在非周期以及弱周期成長性板塊中。”光大保德信基金認為。

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本文標題：A股一天蒸發(fā)萬億市值 巨額外儲面臨貶值風險

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