徐小平，著名天使投資人、真格基金創(chuàng)始人

『論壇嘉賓』：

鄭偉()鶴，同創(chuàng)偉業(yè)董事長

童士豪，啟明創(chuàng)投合伙人

方元，經(jīng)緯創(chuàng)投合伙人

潘曉峰，金沙江創(chuàng)投董事總經(jīng)理

周航，易到用車創(chuàng)始人

這是人人都在尋找的一個“綠洲”：哪里才會有未來三五年爆炸性增長的領(lǐng)域？作為天使投資人，徐小平也并不例外。

未來有哪些值得關(guān)注的投資領(lǐng)域？

徐小平：從投資的角度，未來有哪些值得關(guān)注的商業(yè)機會？

方元：經(jīng)緯創(chuàng)投主要關(guān)注四大方向：IT互聯(lián)網(wǎng)為主，移動互聯(lián)網(wǎng)是我們的主打方向。我們相信這個領(lǐng)域未來三五年還會有很多創(chuàng)新模式、創(chuàng)新團隊出來。另一個關(guān)注方向是醫(yī)療設備和服務，我自己花時間比較多的是清潔技術(shù)和消費領(lǐng)域，我認為這個領(lǐng)域不僅未來三五年甚至未來十年、二十年中國都還有相當多的機會。

鄭偉鶴：清潔技術(shù)領(lǐng)域我們非常關(guān)注的是動力電池這個細分領(lǐng)域，深圳有人投資就證明這是一個很好的投資方向。在動力電池這個產(chǎn)業(yè)鏈上，正極、負極材料以及一些相關(guān)的環(huán)節(jié)都已經(jīng)有所投資了。我們認為這個細分領(lǐng)域未來三五年會有大爆炸成長的機會。

童士豪：我們比較熟悉的是消費互聯(lián)網(wǎng)。在互聯(lián)網(wǎng)上消費的習慣如今已經(jīng)培養(yǎng)出來了，但是要做平臺我們覺得越來越難，京東已經(jīng)做得很好、上海的1號店也做得不錯。下一步能出來的可能不是單一的平臺，而是能復制多個品牌的平臺。

舉個例子說，凡客進入比如家具這個市場，用店把網(wǎng)上流量聚集起來，通過線上線下的店去做銷售。這個機會我們是非常看好的，會有很大的機會。國內(nèi)做外貿(mào)的人很多、工廠很多，這些產(chǎn)能都能為我所用。當銷售量達到一定程度時，就可以找到全球最好的ODM幫忙做制造、運營。這個機會其實并不僅限于衣服或者家具，手機市場也一樣。

潘曉峰：我很多朋友在看似很差的領(lǐng)域中也賺到了很多錢，比如在水泥行業(yè)每天賺一千多萬的大有人在。這個市場非常大，但作為投資人在其中轉(zhuǎn)到錢的幾率則有一半靠天命。

我個人非常看好太陽能，從市場角度太陽能真正的市場機會還沒有到來，通過20年、30年的時間建立一個新的能源體系，這是未來10年到20年可以持續(xù)關(guān)注的市場。

除此之外我也非常贊同方元講的清潔技術(shù)的機會。此前我一直不太看好生物質(zhì)能源，但從去年開始這個領(lǐng)域有國家補貼政策、農(nóng)作物垃圾汽化技術(shù)逐漸成熟，這個市場今年也會進入一個階段。

周航：我的認識是，未來的中國一定是服務而不是制造的天下。我們判斷中國未來人均GDP從5000美元往上走的時候，會更追求舒適型、健康型的消費應該是整個消費成長力量中最大的一股動力。

消費升級最大的一個技術(shù)驅(qū)動力是互聯(lián)網(wǎng)，而移動互聯(lián)網(wǎng)是其中最有競爭力的。比如我們所做的易道用車，就是通過互聯(lián)網(wǎng)把1萬家小汽車租賃公司整合成一張海量的車源網(wǎng)。每一個運營單位就是其中的一個細胞。每個車都可通過智能手機、APP實時了解位置、狀況。

如何規(guī)避投資陷阱？

徐小平：面對機會的時候，如何躲開陷阱？

潘曉峰：從做早期投資的角度，我們講不會同時面對三個以上的不可控風險。回顧我們之前所投的項目，95%以上都是早期創(chuàng)業(yè)項目，我們每一個投資企業(yè)都非常清楚有什么樣的風險。有一些是不確定性、有些是風險、有些則是不足。個人覺得有兩個、三個以上的不可控風險，或者非常不確定的話，這個項目就很難有所突破。比如同時面對團隊、技術(shù)、市場三個風險，這種項目我絕對不會去投。

童士豪：作為投資者，大概五大風險是需要注意的。首先是宏觀經(jīng)濟、其次是市場，還有就是商業(yè)模式、團隊和財務上的風險。財務風險說到底是要證明需要多少錢才能做出這個模式，所需要的錢越多，自身就更要謹慎。

大環(huán)境不好自然會受到影響，但市場、商業(yè)模式和團隊是三個最為核心的因素。通常沒有一個項目其中任何一個項目都是沒風險的，但三個同時都有風險這個企業(yè)也沒多大機會，其中我們能夠冒一兩個。至于到底投不投，只要其中有一個因素特別突出乃至于可以覆蓋其他風險，會讓投資人眼前一亮；反而那種什么都不差但什么都不突出，這種項目獲得投資的可能性就會非常小。

鄭偉鶴：我們的一個核心觀點：最怕企業(yè)失去成長性，沒有了成長性就等于沒有了所有機會。所以我特別怕投到周期的高點上去，尤其是今年下半年以來，現(xiàn)在房地產(chǎn)是個高點、電子商務團購是個高點、醫(yī)藥抗生素也是如此。還有很多類似的高點，包括農(nóng)業(yè)、包括我們看到的雞肉、豬肉價格。

盡管有些企業(yè)看起來財務指標不錯，但有多少原因是它們正處在高點？高點不怕，怕的是沒有能力再沖上去。我們必然會投一些高點的企業(yè)，對我來講第二關(guān)心的是增值服務團隊的核心競爭力。即便過了高點還能有盈利，還能有能力找到新的方向的，公司內(nèi)部有沒有這樣的一個團隊？

所以我覺得投資最大的陷阱就是怎么把握周期和解決長期增長動力來源的問題。

方元：從我們自己的實踐經(jīng)驗和教訓上講，我們感覺最難把握的還是團隊。無論是大環(huán)境、市場還是商業(yè)模式最終都要落實在團隊上，所以唯有通過一些細致工作盡可能清晰地對團隊有所認識才能根本性的規(guī)避風險。對于團隊、對于人，尤其是核心創(chuàng)業(yè)者的認識是有挑戰(zhàn)性的，我們出問題的情況多半是團隊核心成員有問題。

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本文標題：PE/VC投資：尋找下一個爆炸點

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