隨著規(guī)�？焖贁U(kuò)張，神州租車在過(guò)去三年虧損逐步擴(kuò)大。 IC 圖

2012年，神州租車率先叩響美國(guó)資本市場(chǎng)的大門。

美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間19日，中國(guó)最大的汽車租賃公司神州租車向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)提交了F-1文件，申請(qǐng)首次公開發(fā)行股票（IPO），計(jì)劃最多募集3億美元。神州租車稱，所籌資金將用于歸還債務(wù)和購(gòu)買車輛，不過(guò)其未透露擬發(fā)行股份數(shù)量。

神州租車是2012年啟動(dòng)赴美上市的首家中國(guó)公司。如獲批上市，神州租車也將成為中國(guó)汽車租賃業(yè)的上市第一股。

在全球經(jīng)濟(jì)不景氣外加2011年中國(guó)概念股因財(cái)務(wù)問(wèn)題在美遭遇調(diào)查的背景下，神州租車此時(shí)啟動(dòng)在美IPO難度可謂不小。不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士稱，現(xiàn)在整個(gè)市場(chǎng)氣氛轉(zhuǎn)暖，而且，作為美國(guó)赫茲公司（全球最大的汽車租賃公司The Hertz Corporation）的“中國(guó)版本”，神州租車的商業(yè)運(yùn)作模式更容易被美國(guó)資本市場(chǎng)認(rèn)可。

一年猛增1.6萬(wàn)輛車

神州租車成立于2007年9月，總部位于北京。提供短租、長(zhǎng)租及融資租賃等汽車租賃服務(wù)，以及GPS導(dǎo)航、道路救援等配套服務(wù)。

發(fā)行新股前，聯(lián)想投資聯(lián)手其他機(jī)構(gòu)共同成立的Grand聯(lián)合投資基金共持有神州租車64.49%股份，公司創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官陸正耀及其家人共持股29.12%。

據(jù)神州租車提供的上市申請(qǐng)文件顯示，截至2011年12月，神州租車在中國(guó)66個(gè)城市，擁有超過(guò)500個(gè)租車網(wǎng)點(diǎn)，車隊(duì)規(guī)模約26000輛，是“中國(guó)目前服務(wù)網(wǎng)絡(luò)最大、服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)最多、車隊(duì)規(guī)模最大的全國(guó)性大型汽車租賃企業(yè)”。

過(guò)去4年時(shí)間，神州租車擴(kuò)張迅速。神州租車稱其擁有的2.6萬(wàn)車輛“是同業(yè)中第二位的四倍”。在2009年末，神州租車僅有692輛車，2010年末上升到了1.02萬(wàn)輛，到2011年末。這一數(shù)字上升到了2.6萬(wàn)輛。

上市申請(qǐng)文件還顯示，截至2011年末，神州租車占據(jù)了中國(guó)汽車租賃市場(chǎng)4.2%的份額，位列第一。其國(guó)內(nèi)的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括一嗨租車、至尊租車等。

受美國(guó)中概股風(fēng)波及對(duì)全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)擔(dān)憂的影響，去年8月土豆網(wǎng)上市后就沒有中資企業(yè)在美國(guó)上市，迅雷、盛大文學(xué)、拉手網(wǎng)等相繼臨門收手，推遲IPO日程。

不過(guò)，告別動(dòng)蕩的2011年，在美上市的中國(guó)概念股逐漸恢復(fù)了元?dú)�，股價(jià)節(jié)節(jié)走高。有市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，新浪股價(jià)今年以來(lái)的累計(jì)漲幅接近20%，藍(lán)汛的累計(jì)漲幅甚至超過(guò)70%。

“未來(lái)數(shù)季仍將大額虧損”

隨著規(guī)模擴(kuò)大而來(lái)的，不僅有收入的增長(zhǎng)，還有支出的增長(zhǎng)。車輛折舊是汽車租賃公司支出中的一大部分。汽車保險(xiǎn)的費(fèi)用也急劇上升。

與此同時(shí)，虧損面也在擴(kuò)大。

神州租車的上市文件顯示，2009年其凈虧損315萬(wàn)元，2010年虧損4333萬(wàn)元，2011年前三季度凈虧損達(dá)1.1762億元。神州租車坦言，由于在短期內(nèi)開支只會(huì)增加，因?yàn)楣�司將進(jìn)一步擴(kuò)張業(yè)務(wù)，“神州租車在未來(lái)數(shù)個(gè)季度，仍將遭遇大額度的虧損�！�

這是否會(huì)影響其上市前景？

投中集團(tuán)分析師萬(wàn)格向早報(bào)記者稱，“美國(guó)資本市場(chǎng)與國(guó)內(nèi)A股不同，它不是將企業(yè)是否盈利作為準(zhǔn)入門檻，而是更看重這種公司的發(fā)展模式，潛在的市場(chǎng)規(guī)模，行業(yè)的發(fā)展?jié)摿Γ�此前曾赴美上市的�?yōu)酷網(wǎng)、人人網(wǎng)在上市前也是虧損�！�

神州租車選擇在此市況下IPO，萬(wàn)格稱，這反映出汽車租賃這一重資產(chǎn)行業(yè)在高速擴(kuò)張和激烈競(jìng)爭(zhēng)背景下日益迫切的資金需求�！澳壳皣�(guó)內(nèi)租車行業(yè)仍處于發(fā)展的初級(jí)階段，租車市場(chǎng)比較分散，市場(chǎng)份額排名前5名的租車公司累計(jì)占到市場(chǎng)份額的10%左右，神州租車若此番成功上市融資，或?qū)⒃谛袠I(yè)內(nèi)展開收購(gòu)，提高市場(chǎng)份額�！�

“高速發(fā)展難以維持”

上市文件顯示，神州租車的收入增長(zhǎng)極快。該公司2011年9月末的收入達(dá)到了4.894億元，相比2010年9月末的6190萬(wàn)元增長(zhǎng)了690.6%。收入增長(zhǎng)主要來(lái)自短租業(yè)務(wù)與長(zhǎng)租業(yè)務(wù)。

不過(guò)，神州租車坦言，在過(guò)去的2009年，2010年以及2011年的前9個(gè)月，該公司的收入確實(shí)取得了快速的發(fā)展，但這種增長(zhǎng)速度是無(wú)法長(zhǎng)期維持的。未來(lái)，神州租車能否盈利，取決于其能否控制住成本開支。

有業(yè)內(nèi)人士稱，國(guó)內(nèi)汽車租賃行業(yè)只有少數(shù)人是賺錢的，大多數(shù)公司只有盈虧平衡，因?yàn)樽廛嚻髽I(yè)面臨的挑戰(zhàn)太多了，例如其成本就包括折舊、人員、門店、停車場(chǎng)、維修保養(yǎng)及油費(fèi)等各種因素，單單控制成本就是一件相當(dāng)困難的事。

萬(wàn)格稱，神州租車未來(lái)的盈利關(guān)鍵，仍然是國(guó)內(nèi)網(wǎng)點(diǎn)的繼續(xù)擴(kuò)張。由于國(guó)內(nèi)的汽車租賃行業(yè)目前集中度較低，哪家企業(yè)迅速發(fā)展以爭(zhēng)取較大的市場(chǎng)份額，就將成為行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)，盈利規(guī)模就會(huì)迅速增長(zhǎng)。

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本文標(biāo)題：中概股復(fù)蘇：神州租車赴美IPO

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