北京時間周二凌晨，美國獨立研究機構(gòu)香櫞（Citron）創(chuàng)始人安德魯·萊福特（Andrew Left）對《第一財經(jīng)日報》記者獨家透露，“我會繼續(xù)采取行動，向全世界證明奇虎360這家公司涉嫌欺詐”——如果這成為現(xiàn)實的話，那么將是香櫞自從去年11月以來的第五次“炮轟”奇虎。

“他根本不懂互聯(lián)網(wǎng)，更談不上中國的互聯(lián)網(wǎng)，之前發(fā)的四份報告攻擊都失敗了，現(xiàn)在公司也沒必要再去回應(yīng)。”當(dāng)天晚上，奇虎360董事長周鴻祎()就此對本報記者表示，“當(dāng)下最重要的是踏踏實實做好公司。”

現(xiàn)在和預(yù)期

在電話里，萊福特有些咳嗽，為了趕在美股開盤前可以查閱報告，家住美國西海岸洛杉磯的他每天清晨四點起床，“我做這一行已經(jīng)十多年了，至今依然充滿熱情，我相信自己說的是事實，如果奇虎要來起訴我，來吧。”

這一次，他對記者說，“對于奇虎360，我最新的觀點就是我一貫堅持的觀點——這家公司涉嫌擴大盈利，而且盈利模式不清晰”，并就hao.360.cn的主頁廣告營收數(shù)據(jù)、非跟蹤鏈接、夸大游戲業(yè)務(wù)收入、網(wǎng)頁流量難以核實等此前已經(jīng)在報告中提出過的問題再提質(zhì)疑。

“這些問題，我在奇虎360召開的投資者電話會議中都向管理層問過”，萊福特認為，作為一個美國投資者，有權(quán)向在美國上市的公司高管提出任何問題，如果不能得到令人信服的答案，就可以懷疑這家上市公司的誠信度。

同一天，招商證券（香港）對奇虎360發(fā)布的最新研究報告，稱公司各項業(yè)務(wù)增長符合預(yù)期，肯定了奇虎360產(chǎn)品是顛覆傳統(tǒng)商業(yè)殺毒軟件，已累積廣大且黏性較高的用戶群，為公司進一步推出其他產(chǎn)品鋪平道路，對奇虎股票維持買入評級，目標(biāo)價每股25.4美元。

“我已經(jīng)看過這份調(diào)研報告了，和以前一樣，分析師都是基于公司未來發(fā)展前景作出判斷，也不會冒著得罪高管的風(fēng)險去調(diào)查真相。”安德魯表示，“如果奇虎360連現(xiàn)在的狀況都說不清，那么所謂未來發(fā)展前景則無從談起。”

盡管周鴻祎并不希望過于深陷在無謂的“口水戰(zhàn)”中，但身為事件方之一，他向記者坦言，“奇虎360起步比百度、騰訊晚，要把積累的用戶轉(zhuǎn)化成利潤還需要時間，把處于這個發(fā)展過程中的公司質(zhì)疑‘欺詐’，似乎有些邏輯不通。”

“德勤觀察”加入質(zhì)疑陣營

就在安德魯同樣接受采訪的前夜，另一不太出名的美國做空機構(gòu)“德勤觀察”（Deloitte-Watch.com）致信德勤會計師事務(wù)所，指稱德勤對奇虎360財務(wù)報告的審計存在諸多疑點，并就其財報中存疑的一些問題，建議德勤進行更深入全面的調(diào)查審計。

報告質(zhì)疑很直接，“奇虎360沒有獨特令人信服的產(chǎn)品可以創(chuàng)造收益，作為公司核心業(yè)務(wù)，網(wǎng)站目錄上出售鏈接，和其他同質(zhì)網(wǎng)站沒有區(qū)別，所以當(dāng)奇虎360公布營收和廣告費率達到三位數(shù)增長的時候，其他主要競爭對手的業(yè)務(wù)發(fā)展卻沒有類似增速”。

同時，就財報中的實質(zhì)性營收虛增、運營費用低估、非現(xiàn)金形式的交換安排和未披露與廣告客戶間股票交易等問題，該機構(gòu)認為德勤應(yīng)該予以重點關(guān)注。

“我們試圖去調(diào)查這家機構(gòu)，但發(fā)現(xiàn)該網(wǎng)站域名的注冊信息隱藏得非同尋常地好，”周鴻祎認為，“如果真的對公司有質(zhì)疑，完全可以正大光明地調(diào)查，用不著偷偷摸摸的。”年初奇虎360公司已經(jīng)邀請了全球百位投資人赴北京總部實地調(diào)研公司。

巧合的是，從其網(wǎng)站信息顯示，“德勤觀察”曾參與做空另兩家在美上市的中國公司，中國高速頻道和東南融通，而上述兩家公司均由于被香櫞成功質(zhì)疑并做空，導(dǎo)致最后被摘牌。

“口水戰(zhàn)”是游戲的一部分？

這場始于去年11月的“口水戰(zhàn)”，在萊福特的主動“宣戰(zhàn)”下似乎還沒有結(jié)束，但從其網(wǎng)站上刊登四份質(zhì)疑奇虎360的報告結(jié)果看，并沒有對其股價造成嚴(yán)重打擊。

“我當(dāng)然還在做空奇虎股價。”萊福特再次向記者承認自己有參與市場操作的行為，但談到這是不是其進攻質(zhì)疑的主要原因，他否認并表示，“做空奇虎股價是因為我相信自己的判斷是正確的。”

“我理解美國資本市場允許的做空機制，可以幫助投資者監(jiān)督上市公司，一部分早期借殼上市的在美上市中國公司的確讓這些做空機構(gòu)嘗到了甜頭，但這并不意味著所有中國公司都可以被隨便做空。”在周鴻祎看來，香櫞第一份報告中就把奇虎360上市的紐交所錯寫成納斯達克，表示這種所謂研究根本不專業(yè)，“充滿了主觀臆斷和無知猜測”，而自己當(dāng)務(wù)之急要做的，除了經(jīng)營好公司業(yè)務(wù)，更重要的是和機構(gòu)投資人做好及時溝通，避免讓一些不實言論傷害到股東利益。

一位不愿意透露姓名的美國對沖基金合伙人接受本報記者采訪時表示：“你不能說香櫞的報告完全是誣陷，當(dāng)然也不能就此定性奇虎360這家公司肯定就是欺詐，雙方很顯然各有立場，根本上說，這種‘口水戰(zhàn)’就是美國資本市場上游戲的一部分。”在美國資本市場，投資人質(zhì)疑上市公司是司空見慣的，香櫞的報告只是把他認為可疑的部分放大，至于信不信，要看投資人和市場的反饋。

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本文標(biāo)題：香櫞創(chuàng)始人：將會繼續(xù)質(zhì)疑奇虎 證明涉嫌欺詐

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