日前,據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲報(bào)道,有關(guān)阿里巴巴集團(tuán)是否會(huì)私有化香港B2B上市公司,以及以此向股東雅虎換購股權(quán)的猜測,現(xiàn)在變得愈發(fā)撲朔迷離。本周四,阿里巴巴的B2B公司已在港交所停牌。外媒報(bào)道稱,阿里巴巴集團(tuán)正計(jì)劃將香港上市的B2B公司私有化,將通過借貸資本、自有資金以及資產(chǎn)互換,向雅虎完成回購股份。11日清晨,香港媒體報(bào)道稱,阿里B2B公司私有化退市與雅虎交易無關(guān)。阿里的私有化退市是否會(huì)變成作價(jià)雅虎的籌碼?如何看待資本市場上市公司“高發(fā)低退”的現(xiàn)象?
“一切以公告為準(zhǔn)”。阿里巴巴集團(tuán)公關(guān)部對此事的回復(fù)迅速、簡潔、沒有余地;而雅虎方面對此沒有回復(fù)。
事實(shí)上,由于港股整體市場和阿里B2B公司的資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)走低,阿里集團(tuán)將港股B2B公司退市私有化的跡象,已經(jīng)愈發(fā)清晰。而此事與阿里雅虎之間交易糾葛的傳言也并非空穴來風(fēng)。阿里集團(tuán)對收購雅虎手中持有的本集團(tuán)股份蓄謀已久,而雅虎目前對現(xiàn)金流的渴求也是盡人皆知。
猜測歸猜測,阿里B2B私有化后能否成為作價(jià)雅虎的籌碼,業(yè)內(nèi)人士的觀點(diǎn)則各有不同。評論人王冠雄認(rèn)為,雅虎不會(huì)接受阿里B2B的資產(chǎn)。
王冠雄:即使私有化,這和阿里集團(tuán)一直試圖回購雅虎持有的股份是兩碼事。坦率講,B2B上市網(wǎng)站在阿里系的資產(chǎn)中,相對于,天貓商城,乃至于,它的增長潛力有限。用阿里系中未來潛力不那么大的資產(chǎn),去回購整個(gè)集團(tuán)的股份,雅虎董事會(huì)不會(huì)做這么愚蠢的交易。
但證券市場評論人李德林認(rèn)為,雅虎在董事長更迭后,經(jīng)營狀況每況愈下的局面,讓雅虎對現(xiàn)金流的饑渴程度進(jìn)一步變大。而阿里B2B的業(yè)務(wù)質(zhì)量本身和被低估的資產(chǎn)價(jià)值,對雅虎來說有足夠的吸引力。
李德林:都知道它的股價(jià)不到9.5港元,相對于上市來說價(jià)格非常便宜。這個(gè)時(shí)候如果進(jìn)行資本運(yùn)作,比如私有化后重新上市,我相信國內(nèi)的股價(jià)應(yīng)該不會(huì)在20元以下,如果去美國上市,它的股價(jià)也不會(huì)低于10美元,在這種情況下,雅虎可以進(jìn)行放手一搏,去進(jìn)行資本運(yùn)作選項(xiàng)。
阿里B2B資產(chǎn)被低估僅僅是一個(gè)方面,在李德林看來更嚴(yán)重的問題是港股整體的市場環(huán)境未來可能面臨著“缺血”的威脅:市場的總體容量在減小;更多的新興市場包括亞太、歐美的資金向中國內(nèi)地市場流動(dòng)。一些如京東等互聯(lián)網(wǎng)公司要么在美國進(jìn)行上市,要么在中國內(nèi)地上市,表現(xiàn)相對來說都比阿里的B2B公司在香港的表現(xiàn)好。 在這種情況下,阿里B2B選擇從港股離場,也成了順理成章的事情。
正如觀察家所說,港股市場整體走弱,被低估的優(yōu)質(zhì)資本選擇重鑄自身價(jià)值似乎成了必然。然而,私有化后的阿里B2B何去何從?如何解讀又阿里B2B退市事件引發(fā)的,對中國概念股“高價(jià)上市融資,低價(jià)退出套現(xiàn)”資本行為的非議?
阿里B2B私有化后將何去何從?李德林認(rèn)為:對于阿里來說,中國內(nèi)地和美國資本市場都是不錯(cuò)的選擇。
李德林:要么選擇A股,比如說創(chuàng)業(yè)板或中小板,現(xiàn)在它有一個(gè)估值泡沫,對于他們來說就是真金白銀。而美國市場的中國概念,雖然曾經(jīng)出現(xiàn)過一些垃圾公司,但是像阿里B2B這種資產(chǎn)在美國也是比較優(yōu)質(zhì)的。加上現(xiàn)在大量資金向美國涌入,也會(huì)進(jìn)一步推高美國股市的泡沫產(chǎn)生。對于阿里和雅虎來說,都是機(jī)會(huì)。
而王冠雄出于對阿里B2B模式分析,比較看好阿里私有化后登陸A股市場,因?yàn)檫@樣一來企業(yè)和市場的節(jié)奏比較合拍。
王冠雄:從股票性質(zhì)來看,阿里B2B網(wǎng)站是內(nèi)外貿(mào)易結(jié)合型企業(yè),和中國經(jīng)濟(jì)整體的景氣程度密切相關(guān)。這個(gè)時(shí)候從資本層面考慮它認(rèn)為估值太低,短期內(nèi)又受到景氣程度影響,我把它私有化做其他的運(yùn)營考慮非常正常。是否回歸A股,我認(rèn)為不排除這樣的可能。
然而阿里B2B私有化事件,也引發(fā)了對中國概念股“高價(jià)上市融資,低價(jià)退出套現(xiàn)”資本行為的非議,如何看待這種操作行為?資本“高進(jìn)低出”對整體市場利弊如何?王冠雄認(rèn)為,資本的本身屬性和操作行為,不應(yīng)被強(qiáng)加上道德的外衣。
王冠雄:個(gè)人認(rèn)為這是比較偏激的觀點(diǎn)。哪個(gè)互聯(lián)網(wǎng)公司上市的股票不是高企發(fā)行的?這是一個(gè)正常資本手段,讓資本就回歸資本。世界金融危機(jī)不是華爾街引起的么?它那么有道德那么有價(jià)值觀?大家不要要求資本技術(shù)披上道德外衣,這個(gè)沒有意義。
李德林也認(rèn)同這種說法,他指出個(gè)體公司運(yùn)營得更好,就是對整個(gè)市場有利:
李德林:從技術(shù)層面上說,這是一個(gè)很好的資本運(yùn)作手段。不應(yīng)該摻雜更多所謂道德層面的東西。因?yàn)檫M(jìn)入這個(gè)市場,就要按照游戲規(guī)則去進(jìn)行。一個(gè)公司,只有運(yùn)作得更好,才對市場更有力。
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本文標(biāo)題:阿里緘口不談B2B私有化 資本高發(fā)低退應(yīng)理性
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