日前，據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲報(bào)道，有關(guān)阿里巴巴集團(tuán)是否會(huì)私有化香港B2B上市公司，以及以此向股東雅虎換購股權(quán)的猜測，現(xiàn)在變得愈發(fā)撲朔迷離。本周四，阿里巴巴的B2B公司已在港交所停牌。外媒報(bào)道稱，阿里巴巴集團(tuán)正計(jì)劃將香港上市的B2B公司私有化，將通過借貸資本、自有資金以及資產(chǎn)互換，向雅虎完成回購股份。11日清晨，香港媒體報(bào)道稱，阿里B2B公司私有化退市與雅虎交易無關(guān)。阿里的私有化退市是否會(huì)變成作價(jià)雅虎的籌碼？如何看待資本市場上市公司“高發(fā)低退”的現(xiàn)象？

　　“一切以公告為準(zhǔn)”。阿里巴巴集團(tuán)公關(guān)部對此事的回復(fù)迅速、簡潔、沒有余地；而雅虎方面對此沒有回復(fù)。

　　事實(shí)上，由于港股整體市場和阿里B2B公司的資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)走低，阿里集團(tuán)將港股B2B公司退市私有化的跡象，已經(jīng)愈發(fā)清晰。而此事與阿里雅虎之間交易糾葛的傳言也并非空穴來風(fēng)。阿里集團(tuán)對收購雅虎手中持有的本集團(tuán)股份蓄謀已久，而雅虎目前對現(xiàn)金流的渴求也是盡人皆知。

　　猜測歸猜測，阿里B2B私有化后能否成為作價(jià)雅虎的籌碼，業(yè)內(nèi)人士的觀點(diǎn)則各有不同。評論人王冠雄認(rèn)為，雅虎不會(huì)接受阿里B2B的資產(chǎn)。

　　王冠雄：即使私有化，這和阿里集團(tuán)一直試圖回購雅虎持有的股份是兩碼事。坦率講，B2B上市網(wǎng)站在阿里系的資產(chǎn)中，相對于，天貓商城，乃至于，它的增長潛力有限。用阿里系中未來潛力不那么大的資產(chǎn)，去回購整個(gè)集團(tuán)的股份，雅虎董事會(huì)不會(huì)做這么愚蠢的交易。

　　但證券市場評論人李德林認(rèn)為，雅虎在董事長更迭后，經(jīng)營狀況每況愈下的局面，讓雅虎對現(xiàn)金流的饑渴程度進(jìn)一步變大。而阿里B2B的業(yè)務(wù)質(zhì)量本身和被低估的資產(chǎn)價(jià)值，對雅虎來說有足夠的吸引力。

　　李德林：都知道它的股價(jià)不到9.5港元，相對于上市來說價(jià)格非常便宜。這個(gè)時(shí)候如果進(jìn)行資本運(yùn)作，比如私有化后重新上市，我相信國內(nèi)的股價(jià)應(yīng)該不會(huì)在20元以下，如果去美國上市，它的股價(jià)也不會(huì)低于10美元，在這種情況下，雅虎可以進(jìn)行放手一搏，去進(jìn)行資本運(yùn)作選項(xiàng)。

　　阿里B2B資產(chǎn)被低估僅僅是一個(gè)方面，在李德林看來更嚴(yán)重的問題是港股整體的市場環(huán)境未來可能面臨著“缺血”的威脅：市場的總體容量在減小；更多的新興市場包括亞太、歐美的資金向中國內(nèi)地市場流動(dòng)。一些如京東等互聯(lián)網(wǎng)公司要么在美國進(jìn)行上市，要么在中國內(nèi)地上市，表現(xiàn)相對來說都比阿里的B2B公司在香港的表現(xiàn)好。 在這種情況下，阿里B2B選擇從港股離場，也成了順理成章的事情。

　　正如觀察家所說，港股市場整體走弱，被低估的優(yōu)質(zhì)資本選擇重鑄自身價(jià)值似乎成了必然。然而，私有化后的阿里B2B何去何從？如何解讀又阿里B2B退市事件引發(fā)的,對中國概念股“高價(jià)上市融資，低價(jià)退出套現(xiàn)”資本行為的非議？

　　阿里B2B私有化后將何去何從？李德林認(rèn)為：對于阿里來說，中國內(nèi)地和美國資本市場都是不錯(cuò)的選擇。

　　李德林：要么選擇A股，比如說創(chuàng)業(yè)板或中小板，現(xiàn)在它有一個(gè)估值泡沫，對于他們來說就是真金白銀。而美國市場的中國概念，雖然曾經(jīng)出現(xiàn)過一些垃圾公司，但是像阿里B2B這種資產(chǎn)在美國也是比較優(yōu)質(zhì)的。加上現(xiàn)在大量資金向美國涌入，也會(huì)進(jìn)一步推高美國股市的泡沫產(chǎn)生。對于阿里和雅虎來說，都是機(jī)會(huì)。

　　而王冠雄出于對阿里B2B模式分析，比較看好阿里私有化后登陸A股市場，因?yàn)檫@樣一來企業(yè)和市場的節(jié)奏比較合拍。

　　王冠雄：從股票性質(zhì)來看，阿里B2B網(wǎng)站是內(nèi)外貿(mào)易結(jié)合型企業(yè)，和中國經(jīng)濟(jì)整體的景氣程度密切相關(guān)。這個(gè)時(shí)候從資本層面考慮它認(rèn)為估值太低，短期內(nèi)又受到景氣程度影響，我把它私有化做其他的運(yùn)營考慮非常正常。是否回歸A股，我認(rèn)為不排除這樣的可能。

　　然而阿里B2B私有化事件，也引發(fā)了對中國概念股“高價(jià)上市融資，低價(jià)退出套現(xiàn)”資本行為的非議，如何看待這種操作行為？資本“高進(jìn)低出”對整體市場利弊如何？王冠雄認(rèn)為，資本的本身屬性和操作行為，不應(yīng)被強(qiáng)加上道德的外衣。

　　王冠雄：個(gè)人認(rèn)為這是比較偏激的觀點(diǎn)。哪個(gè)互聯(lián)網(wǎng)公司上市的股票不是高企發(fā)行的？這是一個(gè)正常資本手段，讓資本就回歸資本。世界金融危機(jī)不是華爾街引起的么？它那么有道德那么有價(jià)值觀？大家不要要求資本技術(shù)披上道德外衣，這個(gè)沒有意義。

　　李德林也認(rèn)同這種說法，他指出個(gè)體公司運(yùn)營得更好，就是對整個(gè)市場有利：

　　李德林：從技術(shù)層面上說，這是一個(gè)很好的資本運(yùn)作手段。不應(yīng)該摻雜更多所謂道德層面的東西。因?yàn)檫M(jìn)入這個(gè)市場，就要按照游戲規(guī)則去進(jìn)行。一個(gè)公司，只有運(yùn)作得更好，才對市場更有力。

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本文標(biāo)題：阿里緘口不談B2B私有化 資本高發(fā)低退應(yīng)理性

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