8月17日消息，瑞士信貸近日發布了對當當網2012年第二季度業績表現的研究報告。報告稱，該公司第二季度業績低于市場預期，受價格競爭和平臺戰略的影響其第三季度指導性預測較為疲軟。瑞信維持當當股票的“中性”評級，將其目標股價從5.8美元下調至5.3美元。
以下為報告的主要內容：
當當2012年第二季度每股ADR（美國存托憑證）虧損0.24美元，高于分析師平均預期的0.228美元；凈虧損1.222億人民幣，較我們的預期高7.2%，原因是：1）毛利率較低；2）運營費用高于預期。當當第二季度營收較其指導性預測高2%。
當當活躍用戶數為570萬，同比增長23%，不過低于我們的預期。由于廣告支出有限，當當在第二季度僅僅獲得了170萬名新用戶。當當計劃加強營銷推廣，第三季度應當能夠獲得更多的新用戶。
當當第二季度配送成本較我們的預期低8.5%，營銷費用則較我們的預期高16.8%。每個訂單的配送成本為15.8元人民幣，環比增長9%，增長是因為物流服務的改善。
由于下調了對當當的增長預期，其配送成本較高，我們對它的2012年、2013年和2014年攤薄后每股虧損預期進行了上調。因此，我們將其目標股價從5.8美元下調至5.3美元，對應2012年預期收益的市售率僅為0.56倍，低于全球同行公司。我們維持當當股票的“中性”評級。該公司令人失望的第三季度指導性預測可能會致使其股價表現疲軟，不過每股ADR 2.6美元的現金凈額應當會提供一些提振。
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