2005年，分眾成立兩年即IPO；7年后，江南春又打算將其私有化退市。
他曾以資本運作而著稱，2005~2007年曾策動一系列賺盡眼球的并購案，將分眾推上樓宇廣告行業頂峰。
江南春曾說，分眾的“青春氣質”給了他很強烈的擴張欲望，出現許多失敗案例。兩年前，他對《第一財經日報》記者坦言，早年的資本沖動來自于對高市盈率的眼紅。
2009年他重新出任分眾CEO后，一直專注主業，未再興并購，如今謀求私有化。業內人士認為，市盈率與互動化曾是分眾早年追逐的命題，經過多年起伏、反思之后，這或許是分眾“青春氣質”再發揮的開始。
騰挪往事
分眾早年崛起的過程充斥著一連串令人眼花繚亂的并購案。
為阻攔競爭對手IPO，分眾收購了聚眾、璽誠等。2005年10月以1.83億美元（3960萬美元現金、1.43億美元股票）的代價收購框架傳媒，成為電梯廣告的老大。
2006年1月，分眾開始收購E-Times、Skyvantage廣告公司，鞏固在深圳、廣州的電梯廣告市場；同年6月，收購Pinone廣告公司，獲得上海市場將近3000個電梯廣告位；打包收購南京、蘇州、常州、武漢、大連、沈陽的相關公司，獲得了2.2萬個電梯廣告位。
最大的手筆來自于4.02億美元收購聚眾，借此分眾徹底確立了這一行業的龍頭地位。合并完成之后分眾視頻廣告市場占有率達到了96.5%。
這些并購為分眾贏得了強大的樓宇廣告定價權，同時樓宇廣告業務也進入了快速增長周期。以2007年第三季度為例，其收入為2005年同期近3倍。與此同時，樓宇廣告毛利率也一度上升至70%。
這一年，分眾攀上了60美元的股價歷史峰值，江南春帶領著分眾創下了一段傳奇的經歷：從2005年到2007年三年之間，實現了由6.6億美元到60億美元的9倍市值增長。
也正是在這一年，分眾大舉滲透更多有著“性感故事”的領域，如2.25億美元收購互聯網廣告商好耶。而在此前一年， 2006年3月，分眾傳媒全資收購北京凱威點告公司，并由此啟動“分眾無線”。
然而，同業并購之外的收購曾給分眾帶來痛楚的回憶，首當其沖的是分眾無線。2008年3·15晚會對垃圾短信的曝光，直接導致分眾無線業務關停。
2008年下半年，金融危機爆發，分眾遭受沉重打擊。分眾股價最低跌到4.8美元，市值僅12億美元左右，蒸發大半。此前的收購卻帶來了更為沉重的負擔。
無奈之下，分眾做出了將戶外數字媒體核心業務與新浪合并的選擇，但這一舉措在2009年9月亦告流產。
兩年前，江南春曾對本報記者分享過他對分眾一系列資本運作的得失反思。他說，早年他和分眾太過追逐公司的“性感元素”，諸多收購的目的錯了，是出于嫉妒，是價值觀的錯誤。
“為什么其他有的中國互聯網公司能有好幾十倍的市盈率，而我們只有15倍？”江南春說，他和分眾陷于嫉妒之中。分眾急切地尋求“中國最大的數字媒體集團”的概念，試圖把LCD戶外屏幕、互聯網廣告、移動互聯網新媒介等諸多元素全部裝入，以討好投資者，博取高市值。
那些過去的收購在江南春看來是分眾“青春氣質”帶來的擴張欲望。去年，渾水曾把這一系列老賬統統翻了一遍，又讓分眾經歷了一次痛楚。
私有化探因
去年11月被渾水偷襲之時，江南春曾否認過私有化的想法。如今卻啟動這一進程，或仍與其一些多年愿望有關。 上一頁1 2 下一頁
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