搜狐在線游戲和廣告業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)助推了其2012年第二季度業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，但其盈利受到了1500萬(wàn)美元視頻內(nèi)容成本減損支出、寬帶成本以及游戲推廣費(fèi)用的影響。2012年第三季度搜狐廣告業(yè)績(jī)指導(dǎo)低于預(yù)期，同比持平或略高于2%。暢游宣布了一項(xiàng)3.8美元/ADS的股息紅利計(jì)劃。鑒于此，我們維持對(duì)搜狐優(yōu)于大盤評(píng)級(jí)。

8月7日消息，摩根大通今日在其研究報(bào)告中給予搜狐優(yōu)于大盤評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)64美元，以下為報(bào)告內(nèi)容：

搜狐在線游戲和廣告業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)助推了其2012年第二季度業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，但其盈利受到了1500萬(wàn)美元視頻內(nèi)容成本減損支出、寬帶成本以及游戲推廣費(fèi)用的影響。2012年第三季度搜狐廣告業(yè)績(jī)指導(dǎo)低于預(yù)期，同比持平或略高于2%。暢游宣布了一項(xiàng)3.8美元/ADS的股息紅利計(jì)劃。鑒于此，我們維持對(duì)搜狐優(yōu)于大盤評(píng)級(jí)。

搜狐2012財(cái)年第二季度營(yíng)收為2.557億美元，環(huán)比增長(zhǎng)12.9%，同比增長(zhǎng)28.7%，高于此前華爾街分析師2.49億美元的預(yù)期，營(yíng)收出現(xiàn)增長(zhǎng)主要得益于在線游戲的推動(dòng)。按非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算，搜狐二季度每股攤薄收益為0.42美元，環(huán)比下降31.4%，同比下滑65.3%，低于0.45美元的市場(chǎng)普遍預(yù)期。

積極方面：1）得益于《神曲》和《天龍八部》兩款游戲的推動(dòng)，2012財(cái)年第二季度搜狐游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)到1.372億美元，環(huán)比增長(zhǎng)7.6%，同比增長(zhǎng)35.1%;2）第二季度搜狐搜索業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)到2900萬(wàn)美元，環(huán)比增長(zhǎng)32.9%，主要是因?yàn)閬?lái)自搜狐瀏覽器和合作商網(wǎng)站的流量出現(xiàn)增加。

目前搜狐正在經(jīng)歷兩個(gè)過渡：視頻銷售分化為兩個(gè)團(tuán)隊(duì)，暢游發(fā)展成為一個(gè)新的平臺(tái)。因此，我們預(yù)期在未來(lái)幾個(gè)季度中，搜狐盈利仍將繼續(xù)表現(xiàn)疲軟。不過，我們看好搜狐在品牌，多樣化產(chǎn)品線方面的價(jià)值。我們預(yù)期股息支付和子公司潛在的IPO將釋放搜狐的價(jià)值。因此我們維持對(duì)搜狐優(yōu)于大盤評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)64美元。

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