由于暢游第三季度業(yè)績預(yù)期疲軟，我們將對搜狐2012年全年每股收益的預(yù)期下調(diào)13%。在下調(diào)暢游目標(biāo)股價的同時，我們將搜狐的目標(biāo)股價從64.2美元下調(diào)至50美元。我們認(rèn)為暢游和搜狗這兩項資產(chǎn)價值被低估，盡管短期內(nèi)它們的盈利表現(xiàn)會較為疲軟。

8月7日消息，瑞士信貸今天發(fā)布了對搜狐的研究報告。報告認(rèn)為搜狐第二季度業(yè)績符合預(yù)期，暢游第三季度業(yè)績預(yù)期疲軟，搜狗和暢游的價值均被低估。

以下為報告的主要內(nèi)容：

搜狐2012年第二季度業(yè)績表現(xiàn)強(qiáng)勁，主要因為搜狗和游戲業(yè)務(wù)有強(qiáng)勢表現(xiàn)。該公司第二季度非美國通用會計準(zhǔn)則攤薄后每股收益為0.42美元，環(huán)比下滑31%，符合其預(yù)期，但較我們的預(yù)期低3%，原因是稅費支出高于預(yù)期。

在第三季度，搜狐將從暢游獲得1.36億美元的現(xiàn)金股息。鑒于到第三季度結(jié)束搜狐現(xiàn)金凈額將達(dá)5億美元，如果它在視頻行業(yè)尋求并購交易，我們也不會感到驚訝。

搜狗收入同比上漲111%，但較我們的預(yù)期低1%。搜狗的增長強(qiáng)勁受益于搜狗瀏覽器滲透率的日益提升，該款瀏覽器為搜狗帶來60%的流量。在2012年第二季度，搜狗25%的收入來自導(dǎo)航網(wǎng)站。

由于暢游第三季度業(yè)績預(yù)期疲軟，我們將對搜狐2012年全年每股收益的預(yù)期下調(diào)13%。在下調(diào)暢游目標(biāo)股價的同時，我們將搜狐的目標(biāo)股價從64.2美元下調(diào)至50美元。我們認(rèn)為暢游和搜狗這兩項資產(chǎn)價值被低估，盡管短期內(nèi)它們的盈利表現(xiàn)會較為疲軟。因此，我們維持搜狐股票的“跑贏大盤”評級。

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本文標(biāo)題：瑞信稱暢游第三季度業(yè)績預(yù)期疲軟 價值被低估

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