8月1日消息，羅仕證券（Roth Capital Partners）近日發表了對暢游季度業績的預估分析報告。該公司維持對暢游的中性評級，目標股價定在26美元。
以下為報告的主要內容：
暢游將在下周一（8月6日）公布2012年第二季度業績。羅仕證券給出的業績預期與華爾街分析師的平均預期一致，對第三季度經營指標預期略高于分析師平均預期。雖然暢游股價接近歷史最低點，但沒有看到可立即起作用的推動因素，并對該公司沒有推出股票回購計劃或分紅政策感到疑惑，因為其凈現金約有4億美元。
詳細分析：
羅仕證券預計暢游季度營收中1.436億美元，同比增長36.7%，環比增長5%。華爾街分析師的平均預期為1.425億美元，公司管理層預期為1.395-1.435億美元。預計網絡游戲營收為1.3億美元，環比增長5%，因為最新的網絡游戲《神曲》和《天龍八部》新資料片（4月發布）獲得成功。
預計季度運營利潤率為49.7%（環比下降870個基點），主要因銷售和營銷費用上升與新《天龍八部》資料片有關的研發費用及在17173.com的投資。預計每股盈利（EPS）1.11美元，符合分析師的平均預期，公司管理層的預期為1.05-1.10美元。
渠道核實
通過計算服務器的數量得知，《彈彈堂》達到頂峰并開始下降，《神曲》用戶增長率從6月下旬開始放慢。羅仕證券還注意到，《天龍八部》推出新玩法的資料片，鼓勵玩家增加支出，初步反應總體上是積極的。
第三季度預期
羅仕證券預計暢游第四季度營收環比增長率在3-5%，華爾街分析師平均預期為3.7%，這是受《天龍八部》新資料片以及上海網游部門新推出的回合制MMORPG游戲推動。對于2012年，羅仕證券預計營收和每股盈利分別為5.805億美元和4.72美元，略高于分析師平均預期的5.766億美元和4.67美元。對于2013年，羅仕證券預計營收和每股盈利分別為6.322億美元（同比增長9%）和5.40美元。
投資觀點
暢游股價今年下跌了22%，接近歷史最低點。雖然很多中國網絡游戲公司今年表現都不好，但羅仕證券認為這是因為公司管理層缺乏股票回購和分紅計劃，未給投資者帶來信心。在暢游能證明自己是領先的網絡游戲平臺公司（通過17173.com）或開始積極向股東回報現金前，沒有什么因素能推動股價的持續上漲。
羅仕證券維持對暢游股票的中性評級，未來12個月的目標股價定在26美元。
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