瑞士信貸今天發布了對百度的研究報告。報告稱，百度第三季度每股收益超過市場預期主要是因為稅率較低，第四季度業績指導性預測低于市場和瑞信的預期；瑞信將百度目標股價從83美元下調至82美元，重申其“弱于大盤”股票評級。

10月30日消息，瑞士信貸今天發布了對百度的研究報告。報告稱，百度第三季度每股收益超過市場預期主要是因為稅率較低，第四季度業績指導性預測低于市場和瑞信的預期；瑞信將百度目標股價從83美元下調至82美元，重申其“弱于大盤”股票評級。

以下為報告的主要內容：

按照非美國通用會計準則計算，百度第三季度攤薄后每股收益為1.39美元，較瑞信的預期和彭博社所調查分析師的平均預測分別高出5%和1%，主要是因為營業稅和企業稅率較低。然而，該公司的總營收為62.51億人民幣，同比增長49.7%（為2010年第一季度以來的新低），處于公司指導性預測的地位。

流量獲取成本（TAC）占百度總營收的8.6%，高于2012年第二季度的8.3%，百度管理層預計該比例還會上升。我們預計，到第四季度和2013年，該公司的運營利潤率將從第三季度的53%分別下降至50%和48%。

據百度管理層透露，第三季度百度移動流量同比上漲了110%。不過PC流量增速不及移動流量。其管理層承認，移動搜索變現仍處于初期階段。

鑒于該公司對第四季度的指導性預測低于市場和我們的預期，我們將其2013年和2014年每股收益預期均下調了1%。百度營收增長放緩的原因包括：1）廣告市場增長放緩；2）競爭加劇；3）移動變現存在困難。我們將百度目標股價從83美元下調至82美元，重申其“弱于大盤”股票評級。

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本文標題：瑞信重申百度弱于大盤評級 目標價遭下調

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