如今，該公司的第一大外部股東要求提高私有化報(bào)價(jià)，盡管此時(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于放緩，中國(guó)股市萎靡不振。知情人士透露，在分眾傳媒董事會(huì)批準(zhǔn)該私有化交易之前，銀行不會(huì)向江南春財(cái)團(tuán)提供貸款，分眾傳媒董事會(huì)可能會(huì)在兩個(gè)月后作出決定。

9月6日消息，據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道，分眾傳媒第一大外部股東Eastspring Investments認(rèn)為，私有化報(bào)價(jià)應(yīng)當(dāng)至少是30美元每股，該數(shù)字較江南春財(cái)團(tuán)的報(bào)價(jià)高出3美元。

如今，該公司的第一大外部股東要求提高私有化報(bào)價(jià)，盡管此時(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于放緩，中國(guó)股市萎靡不振。

去年11月，負(fù)責(zé)撰寫渾水對(duì)中國(guó)股票的投資報(bào)告的投資者卡森·布洛克（Carson Block）稱，分眾傳媒將其擁有的廣告顯示屏數(shù)量夸大了50%，故意為收購(gòu)交易超額支付。受此影響，分眾傳媒股價(jià)當(dāng)時(shí)大跌39%。

8月，分眾傳媒董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官江南春和包括凱雷集團(tuán)（Carlyle Group）在內(nèi)的大型私募股權(quán)公司提出要以37億美元的價(jià)格私有化公司，該股股價(jià)隨即逐漸回升，使得分眾傳媒的股價(jià)較渾水首份針對(duì)它的報(bào)告之前的股價(jià)水平高出6%。根據(jù)Dealogic的數(shù)據(jù)，37億美元是亞洲除日本之外地區(qū)的第一大私有化報(bào)價(jià)。

但分眾傳媒股東Eastspring Investments認(rèn)為，私有化報(bào)價(jià)應(yīng)當(dāng)至少是30美元每股，該數(shù)字較江南春財(cái)團(tuán)的報(bào)價(jià)高出3美元。江南春財(cái)團(tuán)的報(bào)價(jià)較提出報(bào)價(jià)時(shí)分眾傳媒的股價(jià)水平溢價(jià)15%。

Eastspring新加坡首席投資官阿希士·格約爾（Ashish Goyal）表示，分眾傳媒每年產(chǎn)生2億美元至2.5億美元的現(xiàn)金，對(duì)應(yīng)未來(lái)12個(gè)月預(yù)期收益的市盈率達(dá)8倍，而且該公司擁有5億美元現(xiàn)金，沒有任何負(fù)債。

格約爾說(shuō)道，“該股之前非常廉價(jià)，如今我們?nèi)杂X得它是廉價(jià)股票。”

當(dāng)然，幾乎所有管理層領(lǐng)導(dǎo)的私有化交易中的外部股東都會(huì)抱怨報(bào)價(jià)過低。但Eastspring是分眾傳媒忠實(shí)的長(zhǎng)期投資者。Eastspring持有的8%股權(quán)，讓它成為分眾傳媒繼江南春和復(fù)星國(guó)際之后的第三大股東。Eastspring曾在渾水上述報(bào)告出來(lái)之前拋售大部分的持股，因?yàn)樗��?dāng)時(shí)認(rèn)為該股股價(jià)過高。

該股股價(jià)出現(xiàn)下挫之后，格約爾聘請(qǐng)調(diào)查機(jī)構(gòu)計(jì)算分眾傳媒所擁有的廣告屏幕數(shù)量，同時(shí)更加廣泛地對(duì)該公司進(jìn)行研究。一個(gè)月之后，Eastspring以低于渾水報(bào)告出來(lái)之前分眾傳媒股價(jià)的價(jià)格買入了超過600萬(wàn)股股票。

格約爾稱，“我們覺得渾水夸大了一些問題。”

分眾傳媒曾兩次否認(rèn)渾水的指責(zé)，它拒絕對(duì)此文章發(fā)表評(píng)論。渾水發(fā)言人稱，公司仍維持自己的聲明。

另一障礙

私有化還存在另一障礙。要獲得完成私有化的資金，江南春和他的合作伙伴們——凱雷集團(tuán)關(guān)聯(lián)方Giovanna Investment、方源資本關(guān)聯(lián)方FV Investment、中信資本旗下基金關(guān)聯(lián)方Power Star、鼎輝投資關(guān)聯(lián)方CDH V – Moby Limited和中國(guó)光大控股有限公司關(guān)聯(lián)方China Everbright Structured Investment——可能將需要貸款15億美元至16億美元。

據(jù)知情人士透露，分眾傳媒已經(jīng)就融資事宜與花旗集團(tuán)、瑞士信貸新加坡分行和星展銀行進(jìn)行洽談。

但據(jù)知情人士透露，該私有化要約尚未獲得分眾傳媒董事會(huì)的支持，因此上述銀行還未批準(zhǔn)貸款。不過該公司的一份聲明顯示，這些銀行在致分眾傳媒的信件中稱，對(duì)擔(dān)保該交易“很有信心”。據(jù)一名知情人士透露，基于分眾傳媒產(chǎn)生現(xiàn)金的能力和在LCD顯示屏廣告市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，這些銀行已經(jīng)獲得其內(nèi)部信貸團(tuán)隊(duì)的批準(zhǔn)擔(dān)保該筆債務(wù)。

問題在于，在西方銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)警惕的情況下，尤其是對(duì)成做空機(jī)構(gòu)目標(biāo)的一家中國(guó)公司，它們提供至少15億美元的貸款會(huì)有多大的熱情。不過一些銀行家稱，有不少資金充裕的亞洲銀行愿意買下?lián)碛惺袌?chǎng)領(lǐng)先地位及強(qiáng)勁現(xiàn)金流的公司的部分貸款。

知情人士透露，在分眾傳媒董事會(huì)批準(zhǔn)該私有化交易之前，銀行不會(huì)向江南春財(cái)團(tuán)提供貸款，分眾傳媒董事會(huì)可能會(huì)在兩個(gè)月后作出決定。

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本文標(biāo)題：分眾傳媒私有化遇遇困：大股東要求提價(jià)

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