人民銀行下調(diào)存款準備金率的重大利好，似乎并未給銀行體系疲軟的信貸投放帶來多少催化效果。
2月22日，權威人士向本報記者透露，截至2月20日，工、農(nóng)、中、建四家大型銀行新增貸款合計約750億人民幣，盡管較前十天300多億的新增量有明顯改善，仍低于市場此前的預期。
同時，四家大行表現(xiàn)迥異，領頭羊工商銀行貢獻了500多億，拿下了四分之三的份額。建行新增百億左右，而農(nóng)行單月新增不足百億，中行更是罕見地出現(xiàn)了負增長。
“一方面，信貸有效需求確實在減少，有時候有額度也投放不了。”一家中小銀行西安分行人士坦言。另一方面，一些有需求的企業(yè)卻不能投放。不少潛在的需求方來自于監(jiān)管和銀行信貸限制投放的領域，諸如房地產(chǎn)項目、地方融資平臺、過剩產(chǎn)能行業(yè)等。
權威數(shù)據(jù)顯示，截至2月20日，四大行新增各項存款接近3100億元，這一數(shù)字較前十日的4600億水平大幅回落了1500億元。這也可部分解釋上周銀行間市場隔夜利率走高，央行隨之下調(diào)存款準備金率的背后邏輯。
中金公司認為，供給是當前信貸投放偏低的核心因素，而降準無法在短期內(nèi)刺激銀行短期貸款投放。“假設四大行新增貸款2月份市場份額降至35%-40%（1月份為43%），則2月全月行業(yè)新增貸款為7500-8500億。”
貸款定價過高？
“信貸落實情況不大好。”2月22日，某大行吉林分行人士告訴記者，該分行1-2月份新增小企業(yè)貸款在8億元左右。其中，1月份拿下了4.2億，相較于競爭對手尚屬不錯，但仍低于他的預期。
進入2月份，春節(jié)因素正在逐步削弱，然而信貸額度仍然是個大問題。上述權威人士坦言，信貸投放依然偏慢，主要原因仍是部分大行的月度信貸計劃下達分行時間滯后。
“即便總行貸款額度給得足夠，分支機構(gòu)在投放上仍然面臨很大的不確定性。”上述大行分行人士告訴記者，今年1-2月份貸款投放難以落實，主要原因有如下幾方面：
其一，進入2012年后，銀行貸款定價偏高的局面未有大的改善，中小企業(yè)銀行融資成本普遍在10%-12%之間，企業(yè)難以承受。“貸款定價偏高，并沒有因存款準備金的下調(diào)有所松動。”上述人士告訴記者，相當多的貸款是去年年底批的，目前處于落實貸款條件的過程中，貸款合同一時難以調(diào)整，“由于價格過高，企業(yè)不愿意接受，目前銀企雙方處于磨合期，投不下去。”
其二，節(jié)日滯后效應依舊明顯。由于今年1-2月份節(jié)假日比往年集中，包括房產(chǎn)部門、土地部門等很多政府部門“雖然初七就上班了，但正式辦工都得正月十五以后，影響了抵質(zhì)押條件的落實進程，也影響了放款進程。”
貸款價格過高，不僅體現(xiàn)在中小企業(yè)貸款領域，還體現(xiàn)在土地儲備項目等政府基建類項目。一家中小銀行西安分行人士告訴記者，該行今年與西安市兩個城區(qū)土地儲備管理中心簽署了共計40億的融資合作協(xié)議，在其提供的“結(jié)構(gòu)化融資”建議中，由于需借道信托等高成本融資路徑，政府平臺需承受的融資成本在10%以上。“地方只愿意承受10%，所以一直拖而未決。”上述人士坦言，目前競爭格局下，商業(yè)銀行的議價能力或許正在發(fā)生悄然改變，“你不做，有人做。”
中金公司最新報告也指出，經(jīng)濟下滑環(huán)境中，在信貸供給面臨瓶頸的同時，信貸需求正在逐步弱化，雖然尚不至于影響全年8萬億貸款投放，但是可能會使銀行議價能力下降。
來自資金市場的訊號最為敏銳。數(shù)據(jù)顯示，長三角地區(qū)直貼利率已經(jīng)由2011年底9%-10%（最高峰為12%-15%）降至目前6-7%的水平。貼現(xiàn)利率持續(xù)下降，這在1月信貸供給并不充裕的情況下顯得異常。中金公司認為，合理的解釋只能是企業(yè)的票據(jù)貼現(xiàn)需求比銀行并不寬裕的供給下降更快。
全月難破萬億成定局
四大行2月信貸增長的顯著差異，除了部分大行月度信貸計劃下達分行時間滯后外，更大的制約仍然來自于存款。而2011年三季度存貸比已越過75%監(jiān)管紅線的中國銀行出現(xiàn)信貸負增長也就不難理解了。
2011年以來，存款月中大幅波動已成慣例。經(jīng)過1月份存款大流失后，2月份的存款回流力度曾一度加大，不過2月第三周四大行存款再次回落1500億。
申銀萬國草根調(diào)研報告顯示，與信貸投放放慢相配合的是存款回籠速度的放慢，后者可能跟企業(yè)開工時間推遲有關；信貸投放不足原因之一是春節(jié)之后銀行加大了存款考核力度，部分大行春節(jié)后開始按分行新增存款的45%-50%配置信貸額度。
上述消息并未完全得到證實，不過，接受記者采訪的多位分行人士坦言，四大行總行今年對負債業(yè)務的重視力度均有所加大。
以建行為例，2月22日，接近建行的人士告訴記者，盡管目前建行存貸比離監(jiān)管要求有很大空間，但由于去年新增貸款多，存貸比可能會較去年三季度稍稍提高。在總行年初制定的計劃中，存款增長目標將參照M2全年大約14%的增長幅度，相當于年增1.3萬億。
“如果存款上不來，貸款不論盤子有多大，到時也會面臨投不下去的問題。”上述大行吉林分行人士告訴記者，不過他也承認就目前2月份情況看，存款制約的影響還不是很明顯。
中金公司認為，相較于大銀行而言，中小銀行信貸投放主要受貸存比和資本金限制；央行降準對銀行資本金沒有幫助，且降準不會馬上帶來存款，對緩解貸存比制約也難以短期見效。而存款意外回落意味著中小銀行貸款大幅增長的可能性也在下降，2月新增貸款低于萬億基本成定局。
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