2010年上市被否的蘇州蘇大維格光電科技股份有限公司（下稱“蘇大維格”）近日再次叩響創(chuàng)業(yè)板的大門。雖然蘇大維格在招股書(shū)中極力闡述了與公司二股東虞樟星及其家族企業(yè)所進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易的公允性，但公司在產(chǎn)品銷售、原材料采購(gòu)等方面對(duì)關(guān)聯(lián)企業(yè)的依賴和較高的客戶集中度依然引人關(guān)注。

依賴關(guān)聯(lián)交易

蘇大維格招股書(shū)顯示，2009年、2010年和2011年公司向前十名客戶銷售總額分別為13008.55萬(wàn)元、16312.99萬(wàn)元和21726.28萬(wàn)元，分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的86.17%、85.68%和85.34%。其中，按照銷量占比大小依次為江陰彩虹印刷、公安部交通管理科學(xué)研究所、江蘇金之彩集團(tuán)、美濃集團(tuán)等，其中與公司有關(guān)聯(lián)關(guān)系的美濃集團(tuán)、深圳匯創(chuàng)達(dá)科技（下稱“匯創(chuàng)達(dá)”）在其銷售收入中占比分別為7.60%和1.83%，美濃集團(tuán)為公司第四大銷售客戶。

蘇大維格稱，報(bào)告期內(nèi)公司發(fā)生的關(guān)聯(lián)銷售主要集中在虞樟星及其家族企業(yè)所控制的美濃集團(tuán)，公司銷售給美濃集團(tuán)旗下的美濃物貿(mào)、美濃絲網(wǎng)、亞欣紙業(yè)的鐳射膜占關(guān)聯(lián)銷售收入的90%以上。鐳射膜按照是否采用定位技術(shù)可以分為定位膜和非定位膜，其中美濃集團(tuán)向蘇大維格采購(gòu)的定位膜在2009年、2010年和2011年占蘇大維格同類銷售的比重均在90%以上，分別為97.09%、96.4%、92.5%。

資料顯示，美濃絲網(wǎng)為虞樟星的哥哥虞樟良所實(shí)際控制，亞欣紙業(yè)由美濃絲網(wǎng)和美濃投資分別持有80%和20%的股權(quán)，美濃物貿(mào)則由虞樟良配偶的弟弟管愛(ài)林和管靄霽控制。

此外，匯創(chuàng)達(dá)為蘇大維格控股子公司維旺科技的關(guān)聯(lián)方。匯創(chuàng)達(dá)主營(yíng)生產(chǎn)銷售薄膜開(kāi)關(guān)、手機(jī)按鍵背光模組、顯示屏背光模組。匯創(chuàng)達(dá)控股股東欣旺達(dá)的實(shí)際控制人王明旺、王威的堂兄弟王期持有維旺科技26%的股權(quán)，并擔(dān)任維旺科技董事。匯創(chuàng)達(dá)股東李明同時(shí)持有維旺科技18%的股權(quán)，并擔(dān)任維旺科技董事。

蘇大維格在2010年申請(qǐng)上市時(shí)曾解釋稱，在公司自主研發(fā)的微納光學(xué)制造技術(shù)成熟后，將核心技術(shù)進(jìn)一步推向工業(yè)化生產(chǎn)，并選擇鐳射包裝產(chǎn)品作為突破口。而恰巧當(dāng)時(shí)美濃集團(tuán)希望快速擴(kuò)大煙包領(lǐng)域的業(yè)務(wù)規(guī)模，因此與蘇大維格成功合作進(jìn)行市場(chǎng)推廣。“為穩(wěn)固這一合作關(guān)系，公司于2005年引入美濃集團(tuán)實(shí)際控制人虞樟良的兄弟虞樟星作為公司股東。因此，虞樟星入股后即產(chǎn)生了公司與美濃集團(tuán)之間大量的關(guān)聯(lián)交易。”

成長(zhǎng)性存憂

蘇大維格的主營(yíng)產(chǎn)品為微納光學(xué)產(chǎn)品，下游為公共安全防偽、鐳射包裝材料、新型顯示與照明等領(lǐng)域，2009~2011年度公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入年均增長(zhǎng)率為34.03%。而分業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，公司近三年來(lái)銷售額占比最大的為酒標(biāo)用紙和煙標(biāo)用紙，下游客戶包括洋河股份、劍南春和各地中煙工業(yè)公司的包裝用紙，合計(jì)占銷售額超過(guò)60%；其次為公共安全防偽膜等。

根據(jù)中光學(xué)光電子行業(yè)網(wǎng)數(shù)據(jù)，我國(guó)鐳射包裝市場(chǎng)總規(guī)模僅在20億~30億元左右，同時(shí)這一市場(chǎng)目前有臺(tái)灣光群在大陸的子公司、中豐田光電科技、萬(wàn)順股份、上海綠新包裝材料科技等，都與蘇大維格構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。而一位投行人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，國(guó)內(nèi)目前煙酒消費(fèi)已經(jīng)接近高峰，在與其相關(guān)的煙標(biāo)、酒標(biāo)用紙領(lǐng)域也較難有大的爆發(fā)空間，而從利潤(rùn)曲線上來(lái)看，現(xiàn)在可能已經(jīng)到了“最好的時(shí)候”。

公司在招股書(shū)中表示，目前蘇大維格的產(chǎn)品市場(chǎng)份額則相對(duì)偏小，未來(lái)幾年仍將致力于為中高端消費(fèi)品提供定制化鐳射包裝解決方案，目前已與勁嘉股份、大亞科技、美濃集團(tuán)、洋河股份、劍南春、各地中煙工業(yè)公司等重要的煙酒包裝印刷企業(yè)或終端廠商建立了合作關(guān)系。

此外，值得關(guān)注的是，公司近三年來(lái)在科研項(xiàng)目經(jīng)費(fèi)、貼息及獎(jiǎng)勵(lì)等方面的非經(jīng)常性損益占比也較大，2011年占當(dāng)期利潤(rùn)總額達(dá)到11.8%。

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文/謝思聰 有人說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)疏遠(yuǎn)了人與人之間的關(guān)系，因?yàn)槿藗兠鎸?duì)朋友的面孔，更多的是面對(duì)電腦或是手機(jī)的屏幕，這樣會(huì)讓人變得孤單。其實(shí)這種說(shuō)法有一定的道理，但是過(guò)于絕對(duì)，因?yàn)槭褂镁W(wǎng)絡(luò)也可以和朋友溝通交流>>>詳細(xì)閱讀

本文標(biāo)題：蘇大維格再叩創(chuàng)業(yè)板大門 家族企業(yè)關(guān)聯(lián)交易“理還亂”

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