導語：國外媒體今天撰文稱，美國消費點評網站Yelp將于本周上市，但由于市銷率達到谷歌的兩倍，因此該公司必須要打消投資者對其估值虛高的疑慮。
以下為文章全文：
估值水平
Yelp可以讓用戶點評餐廳和牙醫等各種各樣的商家，但該公司自己很快也將面臨投資者的點評。
本地廣告是Yelp的主要收入來源，但谷歌(微博)和Facebook目前也都在大力推進這一業務。Yelp將于本周IPO(首次公開招股)，讓投資者得以密切審視這家企業。本次IPO最多融資1億美元，對Yelp的估值約為8.38億美元。
Yelp尚未向股東證明，該公司有足夠的能力抵御大型競爭對手的挑戰，并支撐其高達10倍的市銷率——這一估值水平達到谷歌的兩倍。美國投資公司Huntington Asset Advisors高級基金經理彼得·索倫蒂諾(Peter Sorrentino)認為，盡管市場的追捧可能推高Yelp上市首日的股價，但如果投資者被擁有更多用戶和資金的競爭對手吸引，該股就會喪失上漲動力。
“我對這種以廣告為動力的模式仍有疑慮，如果你是投資者，你會發現自己正在成為資金充裕、實力強大的競爭者的目標。”他說。
競爭格局
雅虎已經推出了一個本地化頁面，并提供了與Yelp類似的點評功能。谷歌同樣計劃通過去年收購的Zagat提升本地業務的吸引力，后者專門為紐約和倫敦等城市提供就餐指南。谷歌目前的市銷率為5.3倍。
Facebook上月提交了有史以來規模最大的互聯網公司IPO申請，該公司也將對Yelp構成威脅。美國市場研究公司卡斯滕·韋德(Karsten Weide)表示，有更多的中小企業在Facebook上建立了粉絲頁面，并購買了廣告。他說：“由于發展迅猛，本地廣告成為了一個有吸引力的領域。Facebook將從這些中小本地廣告主那里獲取很多收入。”
為了取得先發優勢，Yelp 2009年開始走出美國市場，最終為倫敦和多倫多等城市建立了網站。招股書顯示，隨著Yelp開始在海外市場銷售廣告，該公司聯合創始人兼CEO杰里米·斯托普爾曼(Jeremy Stoppelman)今年將招聘國際銷售人員，實現收入來源的多樣化。
“這是一個強大的管理團隊，他們在國際市場擁有很大的增長潛力。”風險投資公司DCM聯合創始人迪克森·多爾(Dixon Doll)如此評價Yelp。
收入增長
Yelp去年收入增長74%，達到8330萬美元，本地廣告占到70%，其他則源于品牌廣告。但招股書顯示，該公司至少自2007年以來尚未實現盈利。
監管文件顯示，Yelp以及唯一一家出售股票的股東Yelp Foundation，將以每股12至14美元的價格出售715萬股股票。IPO融資所得將被用于一般公司目的，并擴大Yelp的財務靈活性。
高盛將擔任Yelp的IPO主承銷商，花旗集團和Jefferies Group也將擔任副承銷商。Yelp發言人拒絕發表評論。
美國投資公司GreenCrest Capital Management高級股權分析師阿努帕姆·帕里特(Anupam Palit)認為，由于Yelp已經成為點評市場的領導者，因此估值將超出上限。
股市環境
“Yelp與其他企業的不同之處在于，他們似乎從創立第一天起就將自己打造成了一個社交平臺。”帕里特說。Yelp經常會在美國各大城市組織表現最好的點評者聚會，從而建立了一種社交機制，鼓勵用戶發表中肯的評價。
包括斯托普爾曼在內，該公司的最大投資者都不會在IPO中出售股票。IPO后，這位PayPal前高管將擁有Yelp約11%的投票權。Bessemer Venture Partners和Elevation Patners也將各自擁有約22%的投票權。
隨著美國股市企穩，今后一個月將有多家美國公司IPO。受全球經濟前景向好影響，周二的標準普爾500指數創下2008年以來的最高點。
盡管Groupon和Pandora等去年上市的互聯網公司未能保持高位運行，但LinkedIn和Zynga二月的漲幅都超過20%。
行業分析師保羅·斯威尼(Paul Sweeney)說：“如果3月初的股市能像現在這么好，我認為交易狀況就會非常不錯。”
但帕里特認為，投資者今年仍會比去年更加謹慎。“如果Yelp去年夏天IPO，相信溢價率會很高。但他們現在必須推動業務更好地發展。”他說。(書聿)
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