新浪科技訊 北京時間3月5日上午消息，未來資產今日發布研究報告，維持對攜程網(Nasdaq：CTRP)股票的“持有”(Hold)評級，目標股價定為26美元。

以下為報告概要：

我們認為藝龍(Nasdaq:LONG)的團購打折項目不可能在短期內結束，原因有以下三點：1)藝龍創立這個項目的初衷是為了讓自己與攜程區別開來；2)根據我們的估算，藝龍可以將酒店傭金的折扣比率從當前的30%上調至75%，而且仍然有利可圖；3)藝龍的母公司Expedia目前可能并不在意藝龍的盈利能力，因為該公司在Expedia 2011年營收中所占比例只有1.6%。

但藝龍團購折扣項目預示著，在線旅行服務行業由代理模式(agency model)向商家模式(merchant model)的轉變將出現更多根本性變化：1)移動互聯網設備和電子商務平臺的普及，為在線旅游服務預訂創造更多的機會；2)充足的資金供應正使得新的參與者可以借助商家模式(往往打著團購的旗號)進入這個市場；3)最后，休閑旅行又為上述兩個方面的市場需求注入活力。

為應對這些挑戰，環球旅訊CEO查理·李(Charlie Li)建議攜程網應該采取先發制人的策略，率先支持商家模式，因為攜程網具有實現這種增長模式的最大規模優勢。但是，中國的行業做法以及旅行者僅接受“不受處罰”(no penalty)的預訂習慣，將對在線旅行服務行業向商家模式的轉變帶來不利影響。

我們認為，如果攜程網率先支持商家模式，積累先進的風險管理經驗，那么就可以重新掌握行業的絕對主導權。在攜程網采取這種行動之前，我們仍然維持對該公司股票的“持有”(Hold)評級，目標股價定為26美元。(軒辰)

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本文標題：未來資產維持攜程持有評級 目標價26美元

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