全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席助理朱從玖昨天表示，證監(jiān)會(huì)正在制定餐飲行業(yè)的上市指引，預(yù)計(jì)上半年能夠出臺(tái)。業(yè)內(nèi)人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，證監(jiān)會(huì)此舉與香港證監(jiān)會(huì)今年早些時(shí)候的做法十分類(lèi)似，都是旨在強(qiáng)化特殊行業(yè)的信息披露和投資者利益保護(hù)，同時(shí)保障市場(chǎng)化的發(fā)行機(jī)制。

餐飲行業(yè)由于財(cái)務(wù)指標(biāo)有操縱空間、容易偷逃稅款以及食品安全等問(wèn)題，無(wú)論在香港還是內(nèi)地證券市場(chǎng)都是發(fā)行上市的“困難戶(hù)”。去年以來(lái)，餐飲企業(yè)在A股的IPO全線受挫，包括知名企業(yè)俏江南也撤回了上市申請(qǐng)。在香港，金錢(qián)豹先是謀求上市，后來(lái)又轉(zhuǎn)而選擇了出售給一家私募股權(quán)基金。

但是香港市場(chǎng)并沒(méi)有卡死餐飲企業(yè)上市之路，而是在信息披露上對(duì)其予以特殊關(guān)照，并在今年1月份出臺(tái)了一份餐飲企業(yè)的上市指引。

信息披露是中心

港交所的上述指引包含七大關(guān)注點(diǎn)：分別是“供貨商、食材來(lái)源及其價(jià)格”、“同店銷(xiāo)售額及桌／座流轉(zhuǎn)率”、“現(xiàn)金管理”、“商標(biāo)”、“擴(kuò)充”、“定價(jià)政策”以及“食品安全質(zhì)量監(jiān)控及投訴”。

這七大關(guān)注點(diǎn)要求得十分細(xì)致，除了一些普遍受關(guān)注的重要指標(biāo)之外，還要求發(fā)行人披露如何杜絕供應(yīng)商“吃回扣”，如何防范員工私吞和挪用企業(yè)的現(xiàn)金，如何保證單店的利潤(rùn)率，如何保障擴(kuò)張后的門(mén)店利潤(rùn)率，如何保障食品安全等，非常具體和切中要害。

朱從玖昨天則表示，對(duì)于餐飲企業(yè)的特殊性，證監(jiān)會(huì)高度關(guān)注。前一段時(shí)間因?yàn)檎�在制定餐飲企業(yè)上市指引，所以一些餐飲企業(yè)的上市申請(qǐng)沒(méi)有往前進(jìn)行，待指引推出后將按程序開(kāi)展審核工作。

據(jù)朱從玖透露，正在制定中的這份指引主要針對(duì)信息披露，證監(jiān)會(huì)對(duì)一些特殊性強(qiáng)的行業(yè)都制定了指引，目的是把特定行業(yè)的特殊風(fēng)險(xiǎn)充分揭示出來(lái)，提供參照，便于發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)和審核人員把握住行業(yè)的重點(diǎn)。

一位投行人士則對(duì)記者表示，證監(jiān)會(huì)過(guò)去發(fā)布指引的特殊性行業(yè)和有特殊情況的公司包括：保險(xiǎn)公司、證券公司、外資公司、房地產(chǎn)公司和商業(yè)銀行等。這些指引其實(shí)是一系列的信息披露內(nèi)容與格式的準(zhǔn)則。

此外，證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板部也曾對(duì)媒體表示，考慮到創(chuàng)業(yè)板上市公司行業(yè)新、模式新等特點(diǎn)，證監(jiān)會(huì)將與深交所一道考慮出臺(tái)針對(duì)具體細(xì)分行業(yè)的信息披露指引，以求更好地向投資者反映生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保等行業(yè)的特殊技術(shù)指標(biāo)。

發(fā)行改革再進(jìn)一步

此次證監(jiān)會(huì)針對(duì)餐飲行業(yè)發(fā)布上市指引，事實(shí)上也是發(fā)行改革向更加關(guān)注信息披露、弱化價(jià)值判斷方向邁出的一步。

在2010年的一份指引中，證監(jiān)會(huì)要求保薦人重點(diǎn)推薦符合國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的九大類(lèi)企業(yè)，審慎推薦包括房地產(chǎn)、紡織、交運(yùn)、酒類(lèi)和食品飲料、一般性服務(wù)業(yè)等八個(gè)領(lǐng)域的公司。

另外，在要求保薦人重點(diǎn)關(guān)注的七大類(lèi)問(wèn)題（也是導(dǎo)致當(dāng)年IPO被否的主要原因）中，列在首位的就是持續(xù)盈利能力，主要體現(xiàn)為申請(qǐng)人經(jīng)營(yíng)模式發(fā)生重大變化、所處行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生重大變化、對(duì)有重大不確定性的客戶(hù)存在重大依賴(lài)和存在其他可能構(gòu)成重大不利影響的情況等。而信息披露類(lèi)問(wèn)題則排在最后。

業(yè)內(nèi)對(duì)這種在盈利和行業(yè)上的把關(guān)持有很多不同意見(jiàn)。一是持續(xù)盈利能力事實(shí)上不確定因素非常多，很難判斷；二是中國(guó)仍然是一個(gè)制造業(yè)為主的經(jīng)濟(jì)體，很多細(xì)分行業(yè)需要技術(shù)改造和升級(jí)，發(fā)展空間還是很大，“沒(méi)有夕陽(yáng)行業(yè)，只有夕陽(yáng)企業(yè)”。

上個(gè)月，證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清在上市公司協(xié)會(huì)成立大會(huì)上表示，上市公司中需要更多諸如零售、餐飲和住宿的消費(fèi)服務(wù)企業(yè)，不能因?yàn)樗鼈兒?jiǎn)單就認(rèn)為不重要。

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