新浪科技訊 北京時間3月16日早間消息，瑞士信貸今天發布研究報告，給予完美世界(Nasdaq:PWRD)股票“中性”(Neutral)評級，目標價為17.1美元。
以下為報告概要：
財報速讀
——完美世界2011財年第四財季業績超出公司指導性預測上限，攤薄每股收益超出分析師平均預期和我們的預期，主要是因為現有游戲和海外業務的強勁增長。
——完美世界宣布派發每股美國存托憑證(ADR)2美元的現金股息，總計為9500萬美元，派息日期在2012年4月左右。該公司計劃今后每年都派息。
——完美世界任命蕭泓為COO。蕭泓2008年加盟完美世界，并擔任高級副總裁，主管人力資源和行政。
——2012財年第一財季指導性預測高于預期。
財報要點
——完美世界2011財年第四財季攤薄每股收益為0.87美元，環比增長94.8%，超出分析師平均預期和我們的預期。
——網絡游戲收入為7.069億元人民幣，環比增長9.9%，同比增長34.3%，較我們的預期高出9%。這種強勁增長主要是由《誅仙》等現有核心游戲和海外業務貢獻的。
——授權收入為6550萬元人民幣，環比增長17.6%，同比增長13.5%，這一增長源于幾款海外新游戲初期授權費的增長。
——總收入為7.764億元人民幣，環比增長9.5%，同比增長30.9%，超出公司指導性預測上限，原因是網絡游戲收入和授權收入表現強勁。
——服務成本為1.371億元人民幣，環比增長13.1%，同比增長23.9%，主要是因為人事費用的增長，包括年度分紅和服務器折舊費用。
——營業費用為4.191億元人民幣，環比增長6.4%，同比增長16.6%，與我們的預期持平，這一增長源于研發費用和管理費用的增長。銷售和市場費用為1.42億元人民幣，環比減少3.2%，低于我們的預期，原因是該公司并未在2011財年第四財季發布任何新游戲。
——凈現金(包括短期投資)為28.2億元人民幣，環比增長11.2%，較我們的預期高出5%，主要源于網絡游戲業務的凈現金流入。
——平均同時在線用戶(ACU)為87.3萬，環比增加5.4%，較我們的預期高出2%。
——混合毛利為6.393億元人民幣，環比增長8.8%，同比增長32.5%，較我們的預期高出10%。
——總遞延收入(包括遞延收入和用戶預付款)為5.753億元人民幣，環比減少9.3%，較我們的預期低了8%。
——毛利率為82.3%，符合我們的預期，環比降低0.6個百分點。
——營業利潤率為28.4%，環比增加1個百分點，較我們的預期高出6個百分點。
——我們目前給予完美世界“中性”評級。目標價為17.1美元。
業績預期
2012財年第一財季收入指導性預測為7.14億至7.53億元人民幣，分析師平均預期為6.87億元人民幣，由于季節性因素，對應的環比降幅為8%至3%，但較我們的預期高出3.9%至9.6%。(書聿)
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