同一個消息不同的解讀。
3月15日，全國社�；鹄硎聲兜臄祿@示，2011年社保基金投資已實現收益431億元，實現收益率5.58%;交易類資產當期公允價值變動額為-357億元，全年基金投資收益74億元，該收益比2010年全年基金的投資收益減少了247.22億元。
同時，社�；�2011年底總資產為8689億元，據此計算投資收益率降低至0.85%。這也是過去11年中社�；鸬谌螞]有跑贏當年的CPI(2011年為5.4%)。此前兩次分別是2004年和2008年，根據社�；鹄硎聲W站公布的數據，2004年和2008年社保基金的投資收益率分別為2.61%和-6.79%，而同期的通貨膨脹率則分別為3.9%和5.9%。
但在2001年到2011年的11年里，全國社�；鸸矊崿F投資收益2847億元，年平均收益率為8.41%，比同期通貨膨脹率高出6個百分點。
擔憂者認為，社保基金投資虧損，正在呼吁中的地方養老金入市如何得到保障。但有基金公司專戶業務部人士認為，社保基金注重的是長期收益，長期來看，養老金入市是趨勢。
二季度開始看多
造成2011年社�；鹗找媛氏陆档闹匾�，是交易類資產公允價值的下滑。
所謂交易類資產主要包括股票和債券等，全國社保基金的交易類資產公允價值變動額達到357億元，也就是說2011年社�；鹜顿Y股票、債券等資產的賬面總體浮盈規模相對于上一年減少357億元。
2011年，是股債“雙殺”的一年，無論股票還是債券投資都大概率虧損。社保基金交易類資產減少也就情有可原。然而回頭來看過去一年社保基金的行為，既有圈點之處，也有遺憾之傷。
2011年一季度，盡管上證指數有4.27%的漲幅，但是社�；鸩⒉粦賾�，而且收縮了防線。西南證券測算，2011年第一季度被列入前十大流通股股東的社保基金持股市值合計為399.25億元，比2010年第四季度的427.32億元減少28.07億元，減少幅度為6.57%。
社保基金2011 年第一季度共計持股245921.52萬股，比2010年第四季度的268822.83萬股，減少22901.31萬股，減少幅度為8.52%。
社�；鹜ㄟ^減倉的方式一定程度上規避了即將到來的風險。
然而，社�；鸩]有在選股上顯得更加聰明。2011年一季度，社�；痫@著增持了金屬非金屬，小幅增持了機械，此前連續四個季度持倉排第二名的醫藥遭到大舉減持。
但從2011年二季度的發展來看，金屬非金屬指數大跌了20%，而醫藥指數跌幅只有10%。
二季度，社�；痫@然樂觀看行情，開始加倉。
社�；鸨涣腥肭笆罅魍ü晒蓶|的持股市值合計為449.18億元，比2011年第一季度的399.25億元增加49.93億元，增加幅度為12.51%，創出歷史最高水平。若考慮上證綜合指數第二季度5.67%的累計跌幅，社�；鸪霈F大幅增倉跡象。社保基金2011年第二季度共計持股282374.53萬股，比2011年第一季度的245921.52萬股，增加36453.01萬股，增加幅度為14.82%。
但是在緊接著的三季度，上證指數大跌14.59%。社�；饎t在三季度繼續加倉。在2011年三季度，社�；鹆腥肭笆罅魍ü晒蓶|的持股市值合計為406.66億元，比2011年第二季度的449.18億元減少42.52億元，減少幅度為9.47%。但若考慮上證綜合指數第三季度14.59%的累計跌幅，社�；饘嶋H上出現小幅增倉跡象。
再看持股數，社�；�2011年第三季度共計持股314267.87 股，比2011年第二季度的282374.53萬股，增加31893.34萬股，增加幅度為11.29%。
在2011年三季度，社�；鹕踔料蚧鸸九砂l新資金來加倉。據基金公司透露，當年7月，社�；饛�10家管理人中選了6家，并新增了20億元資金。
到了四季度，社保基金依然沒有停止加倉步伐。由于上市公司年報尚未披露完畢，但從已經披露的年報來看，社�；鹪谒募径鹊募觽}更為迅猛。
根據Wind資訊統計，截至3月14日，共計有428家上市公司披露了2011年的年報，其中社保基金共計在63家公司的前十大流通股東名單中出現。在上述63家公司中，社�；鹑ツ晁募径染谴笈e加倉，僅對其中的5家進行了減持。其中，四季度買得最多的或為乳業巨頭伊利股份(600887.SH)，按照去年四季度伊利股份平均價計算，社�；鸸灿嬐度爰s4億元。
加大股權投資
“社保的思路跟市場上絕大多數的投資機構是不同的。”在解釋社保2011年操作時，某基金公司專戶業務部負責人表示。
該負責人介紹，首先社�；鹪诜稚L險方面是通過大類資產配置進行的。在社�；饹]有委托給基金公司管理之前，已經對資金進行了分配。
事實上，根據社�；鹄硎聲l布的數據，社保基金歷年股票資產占全部資產的比例平均為19.22%，去年年底上升至32.39%。此外社保基金還有直投和PE業務。
今年2月底，全國社保基金理事會副理事長王忠民也曾表示，2011年接近70%的社�；鹜顿Y回報都來自于未上市企業的直接投資和PE投資，也正因如此，才使得全國社�；鹪诙壥袌龃蠓碌⑼顿Y證券市場已經虧損的情況下，整個社�；鹑匀蝗〉昧苏找�。
其次，社�；痖L期投資的理念比一般機構還要持久。根據社�；鸸倬W介紹，按照預期的負債結構，全國社會保障基金將在15至20年后才發生支出。其負債期限較長，中短期支付壓力較小。適應這種資產負債特性，社保基金會確立了股票長期投資的理念。而國內鮮有機構有15年以上的投資周期。
除此之外，該基金公司專戶業務部負責人稱，社保基金還有足夠的錢。“這點很重要，在2011年社保基金能夠在市場不斷下跌的過程中降低投資成本。而一般機構難以有如此大量的資金做這件事。”
事實上，長期來看，社保基金股市上的投資依然是收益率最高的投資。數據顯示，2003年6月以來，社�；鹪诠墒兄欣塾嫬@得投資收益1326億元，占全部投資收益的46%;累計投資收益率為364.5%，年化投資收益率達到18.61%，比全部基金累計平均收益率高出10個多百分點。
從2004年開始，社�；鹪黾恿藙撏兜耐顿Y。根據社�；鸬木W站公布的報告，從2004年投資第一只——中比基金開始，截至2011年3月31日，全國社�；鸸餐顿Y了中比基金、渤海產業基金、弘毅一期基金、鼎暉一期基金、綿陽產業基金、和諧成長基金、聯想投資基金、弘毅二期基金及鼎暉二期基金等9只、由7家管理人發起設立的股權投資基金，承諾投資總額為156.55億元。
從2011年開始，社�；鸺哟罅藙撏兜耐顿Y。2011年年初，社�；鸬腜E投資計劃為：總投資額為60億元，選定4家PE機構——中信資本、金浦產業投資基金、國創母基金和賽富亞洲投資基金。
推薦閱讀
被 微軟 解雇的埃里克哈德里和西恩卡弗（騰訊科技配圖） 騰訊科技訊 （小貝）北京時間3月20日消息，據國外媒體報道，微軟周一表示，已經解雇了必應部門的兩位高管，原因是他們對公司資產處理不當，違背了公司政策。 >>>詳細閱讀
本文標題：社�；�2011年股市投資經：越跌越買
地址：http://m.sdlzkt.com/a/kandian/20120320/42232.html
網友點評
精彩導讀
科技快報
品牌展示