滬深300股指期貨都快跟不上它的現貨兄弟的走勢了。
隨著近一周來A股期、現兩市的震蕩走弱，股指期貨市場亦呈現出新的特征，即在現貨指數大幅波動時，期指合約的變化幅度較之現貨明顯要小。如3月14日滬深300現貨指數曾因中央強調地產調控不會放松等因素急劇跳水逾75點，跌幅逾2.8%，可同日的期指主力IF1204合約只回調約2.55%。3月19日，以上期指合約也沒有及時跟上現貨市場的反彈，IF1204合約甚至開始相對現貨貼水。盡管昨日IF1204合約對現貨再次轉為升水，但那也是因為它再次沒有跟上現貨的節奏，IF1204合約周二僅下跌33.2點，而現貨300指數則下跌45.57點。
股市比期指更悲觀
“這與期指剛開始推出的情況不一樣，最早期指合約的變化經常遠遠領先于現貨，而且在離交割日期較遠時，總是期指合約價格高于現貨價，幾乎不會出現貼水。”一位股指分析師表示。記得在股指期貨剛上市的幾個月，A股就因房地產調控等問題出現高達800點的持續下跌，其間期指主力合約的跌幅往往高于滬深300指數。在2010年4月19日，也就是股指期貨推出的第二天，滬深300現貨指數下挫約179點，當時的期指主力IF1005合約竟跳水233點。而因為當年行情的連續走弱和期指走勢的不斷領先，股指期、現價差也由最高時的90多點最終下降到日常的0~20點。
如今的期指市場不僅結束了領跌領漲，期指投資者在A股市場近來連遭重創之時還保持相對謹慎。像IF1204合約上周才剛剛升級為主力合約，其與現貨300指數的價差近兩日來一直圍繞0點上下，沒有盲目追隨股市走低。
期指市場亦未有多頭大規模離場的勢頭，股指期貨全部合約持倉曾在3月15日達到6.4萬手以上的高位，當日期指已經歷了兩天共80余點的暴跌。期指合約價格在上周五和本周一略有回升，全部合約持倉則回落到周一收盤時的5.7萬手左右。昨日期、現兩市再次跳水，股指期貨持倉卻升高至超過5.9萬手，期指主力合約持倉升高至4.9萬手以上。
“股指期貨周一的貼水已給出市場謹慎的心態，昨日的回調也在預料之中。期指周二重回相對現貨升水12點的局面，持倉也有所回升，顯示期指市場謹慎但不過分悲觀。”中證期貨研究所副總經理劉賓在報告中指出。
凈空壓力考驗市場信心
持倉增加的同時，目前期指主力合約再次徘徊在2600點左右的關鍵點位，不少投資者可能也想借此關口“搶反彈”。但從主要幾個大席位的持倉結構看，且不論A股資金面情況如何，股指期貨市場仍面臨主力資金凈空過大的壓力。經過昨日的下跌后，雖然主力IF1204合約的持倉在盤尾30分鐘下降約5000手，但這僅僅是短線資金的例行平倉回吐，空頭主力并沒有“收手”。
空頭最扎堆的席位——中證期貨席位上的IF1204合約空頭頭寸曾在3月16日(即IF1203合約最后交易日當天)達到驚人的9759手，凈空7987手，因大量的空頭資金由老主力轉移到該合約上，當日海通期貨和國泰君安期貨席位上的空頭總和也高達9800手以上。以上三家席位亦位列IF1204合約空頭持倉量的前三名，當日該合約持倉排名前20名席位上的凈空頭頭寸也超過7000手。到本周二，盡管中證期貨席位上IF1204合約空單降至8004手、凈空降至6354手，但國泰君安和海通期貨席位在該合約上的空單總和卻升高到10123手，凈空4300多手。這三家席位在主力合約上的凈空總量就達到1萬手以上。“其實壓力最大的時候還不是暴跌的時候，而是價格不怎么跌，但主要席位的空頭持倉卻居高不下，這正是多空大戰一觸即發的先兆。”一位投資者說。
況且從現貨上看，空頭最終獲勝的概率正在加大。A股消息面上一直利空不斷，國內成品油的大幅提價對于疲軟的國內經濟有負面影響，眾多銀行的排隊上市也對金融板塊形成壓制，未來新三板的建立也引發股市資金分流的憂慮，使得券商板塊整體殺跌。昨日雖然電子、地產、鋼鐵略顯抗跌，但也只是對前期跳水的合理修正，且之前較為看好的傳媒、環保、多晶硅等亦集體暴跌超過3%。系統性跳水令現貨市場人氣驟減，滬深兩市昨日僅成交1807.6億元，較周一萎縮8%。有分析指出，A股權重板塊的疲軟和現貨資金面的不振或許給巨量的股指期貨空單提供了依據，期指多方主力盡管沒有明顯離場跡象，但入場點位較高的多頭在此輪博弈中可能將籌碼不足，預計期指短期走勢仍偏空，盡管其跌幅可能繼續弱于滬深300現貨。
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本文標題：期指下跌壓力不減關鍵席位凈空云集
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