賽富亞洲創(chuàng)始人閻炎（騰訊科技攝)
騰訊科技訊（雷建平）3月25日消息，賽富亞洲創(chuàng)始人閻炎近日談及唯品會(huì)IPO市一事時(shí)表示，如果知道上市會(huì)讓VC賠錢，創(chuàng)始人最好不要這樣做。閻炎說(shuō)，一旦投資人在企業(yè)上市的過(guò)程中賠錢，將對(duì)行業(yè)、中國(guó)概念股都產(chǎn)生非常負(fù)面影響。
據(jù)了解，在過(guò)去一年多時(shí)間，唯品會(huì)獲得紅杉和DCM的聯(lián)合風(fēng)險(xiǎn)投資，融資金額約為2000萬(wàn)美元；2011年5月，唯品會(huì)再次獲得紅杉和DCM的聯(lián)合風(fēng)險(xiǎn)投資5000萬(wàn)美元。
唯品會(huì)近日在美國(guó)上市，發(fā)行價(jià)6.5美元，比之前定價(jià)區(qū)間下限下調(diào)23.5%，融資規(guī)模為7150萬(wàn)美元。按開(kāi)盤價(jià)計(jì)算，DCM、紅杉持股價(jià)值均為5548萬(wàn)美元。不過(guò)，唯品會(huì)首日收盤跌15.38%。這也意味著紅杉和DCM并未獲取太多價(jià)值，甚至從投資角度顯得有點(diǎn)虧本。
閻炎認(rèn)為，上市是一個(gè)水到渠成的事，一定不要做拔苗助長(zhǎng)的事。從股票表現(xiàn)來(lái)看，唯品會(huì)是相當(dāng)糟糕，因?yàn)樵瓉?lái)目標(biāo)很高，但是跌到六塊，后來(lái)又跌到了五塊五。“最好不要讓投資人賠錢，一年被蛇咬十年怕井繩。”
閻炎指出，有一類電商是從成立的當(dāng)天，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率從來(lái)都是負(fù)的，這種網(wǎng)站賣的東西價(jià)格比買的東西要便宜形成倒掛，希望下一輪的融資永遠(yuǎn)會(huì)比這一輪的要高，不賺錢只是賺投資人的錢，這種模式不能夠長(zhǎng)久。
“電商需要把握長(zhǎng)期盈利和短期盈利的關(guān)系，不能夠一味的追求高增長(zhǎng)，而不顧利潤(rùn)�！弊鳛榉部偷耐顿Y人，閻炎認(rèn)為，凡客認(rèn)為凡客是家非常優(yōu)秀的公司，自己并不被外界謠言迷惑，仍然對(duì)凡客管理層充分信任。
閻炎同時(shí)認(rèn)為，只要凡客降低成長(zhǎng)速度，從300%的成長(zhǎng)速度減到100%，就可以很快進(jìn)入到盈利狀態(tài)。不過(guò)，對(duì)于何時(shí)上市，自己不會(huì)凡客任何壓力。
以下是專訪賽富董事總經(jīng)理閻焱實(shí)錄：
騰訊科技：最近電商企業(yè)唯品會(huì)上市了，唯品會(huì)發(fā)行價(jià)為6.5美元，比之前8.5至10.5美元定價(jià)區(qū)間下限下調(diào)23.5%。不過(guò)，上市首日收盤報(bào)價(jià)5.5美元，較發(fā)行價(jià)下跌15.38%，您怎樣看待這個(gè)事情？
閻焱：唯品會(huì)我并沒(méi)有關(guān)注，不是特別清楚，但是一般來(lái)說(shuō)，如果知道上市會(huì)讓投資人賠錢，這種事最好不要做。投資人一旦賠錢以后，對(duì)你，對(duì)整個(gè)公司，包括整個(gè)行業(yè)，到美國(guó)上市的公司，都會(huì)產(chǎn)生非常強(qiáng)的負(fù)面看法，尤其當(dāng)一個(gè)企業(yè)基本沒(méi)有盈利。
騰訊科技：之前您曾說(shuō)現(xiàn)在電商企業(yè)基本都在燒投資人的錢，主營(yíng)業(yè)務(wù)不賺錢，主要是賺VC、PE的錢，這也是賺錢的方式，但是這種模式不可持續(xù)，是不是說(shuō)明您電商行業(yè)整體不看好？
閻焱：我覺(jué)得恰恰相反，像中國(guó)印度這樣超級(jí)大的消費(fèi)品市場(chǎng)，電商發(fā)展前景是巨大的，可能是最有希望的一個(gè)行業(yè)。我以前說(shuō)的，可能大家都是斷章取義了，在電商中分為兩種：
一種電商是從成立的當(dāng)天，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率從來(lái)都是負(fù)的，這種網(wǎng)站賣的東西價(jià)格比買的東西要便宜，形成倒掛，希望下一輪的融資永遠(yuǎn)會(huì)比這一輪的要高，他不賺錢只是賺投資人的錢，這種模式不能夠長(zhǎng)久。
另外一種電商利潤(rùn)率是正的，是賺錢的，只不過(guò)為了高速發(fā)展，用了很多錢去投資，造成短期內(nèi)虧損，這種電商非常有生命力，電商需要把握長(zhǎng)期盈利和短期盈利的關(guān)系，不能夠一味的追求高增長(zhǎng)，而不顧利潤(rùn)，我說(shuō)的是這樣。那么對(duì)于第一類電商，只是燒投資人的錢，從開(kāi)始第一天，他的利潤(rùn)率就為負(fù)，這種電商需要注意。
騰訊科技：從您的眼光來(lái)看，您覺(jué)得在中國(guó)有這么多的電商企業(yè)，哪些還應(yīng)該淘汰出去？
閻焱：我們投電商很少，我們只投了凡客，我對(duì)他們很了解，凡客是一家非常優(yōu)秀的公司，我相信很快就會(huì)進(jìn)入盈利狀態(tài)。如果我們把300%的成長(zhǎng)速度減到100%完全可以過(guò)得很好，我們完全沒(méi)有必要做一年300%的增長(zhǎng)。
騰訊科技：您剛才談到凡客，去年8月份以來(lái)，凡客不斷進(jìn)入負(fù)面?zhèn)髀勚斜热缯f(shuō)IPO受阻，高管離職，還有人說(shuō)凡客三年巨虧20億，在這種情況下，您對(duì)凡客的信心是否受打擊？
閻焱：中國(guó)基本上都是以謊言為主，流傳的東西90%以上都是假的，對(duì)我沒(méi)有任何影響。我覺(jué)得凡客是非常好的公司，我們對(duì)凡客的發(fā)展未來(lái)非常有信心。就像我說(shuō)的，凡客屬于第二類，從一開(kāi)始就是盈利利潤(rùn)率非常高的企業(yè)。
我們要做好發(fā)展的速度和盈利的關(guān)系，我們不要一味的去追求高速的增長(zhǎng)，所以我們把增長(zhǎng)速度減緩下來(lái)。即使這樣已經(jīng)夠高了一年百分之百足夠了，別說(shuō)百分之百，百分之五十都足夠了。
騰訊科技：投資人投一些企業(yè)基本希望成長(zhǎng)到一定程度能夠退出，您期待凡客什么時(shí)候上市？會(huì)不會(huì)給他們一些壓力？
閻焱：不會(huì)，我們一直告訴我們被投公司，上市是一個(gè)水到渠成的事，一定不要做拔苗助長(zhǎng)的事。你剛才問(wèn)唯品會(huì)是不是有點(diǎn)拔苗助長(zhǎng)的意思？我不是特別了解，但是我覺(jué)得從股票表現(xiàn)來(lái)看，是相當(dāng)糟糕，因?yàn)榈轿鍓K五，它原來(lái)目標(biāo)很高，但是跌到六塊，后來(lái)又跌到了五塊五，最好不要讓投資人賠錢，一年被蛇咬十年怕井繩。
騰訊科技：您覺(jué)得電商的本質(zhì)是什么？
閻焱：電商的本質(zhì)是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)手段，打破過(guò)去消費(fèi)品層層分銷的模式，最后到消費(fèi)者手里成品價(jià)格變得非常高。電商會(huì)把每層分銷的東西給打破，這種商業(yè)模式在中國(guó)大的消費(fèi)品市場(chǎng)是非常好的模式。
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本文標(biāo)題：閻焱談唯品會(huì)IPO：讓VC虧錢之事最好不要去做
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