[ 對于當前的A股市場來說，首先需要做好的事情，就是栽好自己門前的梧桐樹，切實解決股市自身存在的一些實質性問題 ]
養老金入市一事又起波折。3月26日，財政部發出《關于加強和規范社會保障基金財政專戶管理有關問題的通知》，規定地方財政部門不得動用基金結余進行任何其他形式的直接或間接投資。
根據該通知精神，社保基金的投資仍限定于銀行存款與國債。地方財政部門可提出可轉存定期存款或購買國家債券的基金結余數量和期限的建議；財政國庫部門要按照國家規定制定具體轉存定期存款、購買國家債券的操作方案，并按規定的程序實施。這也意味著在養老金進入股市問題上，財政部再次亮起了紅燈。
這是一個出乎很多投資者意料的事情。自從郭樹清出任證監會主席以來，一直都在強調要引導長線資金入市，而這其中又以養老金入市的呼聲為最高。
不僅證監會有意推進中國版“401K”計劃在A股市場實施，而且全國社保基金理事會會長戴相龍的講話也多次與郭樹清相呼應，支持養老金入市。尤其是今年3月20日，全國社保基金理事會宣布，經國務院批準，社保基金受廣東省政府委托，投資運營廣東省城鎮職工基本養老保險結存資金1000億元。雖然隨后全國社保基金理事會新聞發言人澄清，一些媒體和投資者把“委托投資運營”誤讀為“委托入市”——理解為入“股市”，這是不準確的。但股票投資同樣也有可能是“委托投資運營”的組成部分。所以，市場對養老金進入股市，還是充滿了希望。
但財政部的“3·26”通知顯然讓地方社保資金進入股市的希望破滅了。雖然在“3·26”通知出臺后仍不排除廣東養老金進入股市的可能，畢竟廣東養老金的委托投資運營是經過國務院批準的，具有試點的性質。但正因為是試點，因此，即便廣東養老金入股市，那也會非常慎重。而且試點是否成功，不是短期內能下結論的。
不過，轉念一想，這樣的事情也在情理之中。財政部對社保資金進入股市亮紅燈是有其道理的，是對養老金安全負責的做法。
雖然近年來養老金入市的呼聲很大，但市場上反對養老金入市的聲音同樣不小。而反對的理由很簡單，那就是A股市場還是一個沒有投資回報的市場，是一個為上市公司融資服務的市場。
目前看來，這個市場不僅沒有賺錢效應，相反是投資者財富的“絞肉機”。正如財政部財科所副所長劉尚希所言，目前情況下養老金入股市的條件并不成熟，存在著市場風險和操作風險等不安全因素。一方面，A股市場作為新興市場正處于成長期，波動和風險高于發達國家證券市場；另一方面，A股投資者包括機構投資者也不夠成熟和穩健，投資操作上存在很大風險。這兩重風險疊加，并不適合對安全性要求很高的養老金入市。
所以，筆者以為，對于當前的A股市場來說，首先需要做好的事情，就是栽好自己門前的梧桐樹，切實解決股市自身存在的一些實質性問題。如股本結構不合理問題，首發流通股份占比過低問題，高價發行問題，包裝上市問題，大小非暴利套現問題，投資者利益保護不力問題等。
如古人所云，種好梧桐樹，引來金鳳凰。只要A股市場真能給予投資者良好的投資回報，走上健康發展的軌道，何愁包括養老金在內的長線資金不進入股市呢？
（作者系市場資深觀察人士）
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本文標題：A股市場需先栽好自己的梧桐樹
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